מה קורה אם בבורסת המתכות המרכזית בעולם אין מתכת?

(בלומברג) - מה קורה כשנגמר המתכת בבורסת המתכות של לונדון? זו השאלה שהבורסה מנסה לטפל בה בדחיפות עבור חוזה הדגל הנחושת שלה, שקובע את המחיר העולמי לאחת הסחורות החשובות בעולם.

הנקרא ביותר מבלומברג

הבעיה נובעת מהאופי הפיזי של ה-LME: כל מי שמחזיק בחוזה עד תום הופך לבעלים של חבילת מתכת במחסן LME. מצד שני, מי שמכר אחד חייב למסור את המתכת עם תום החוזה.

אבל עם מלאי נחושת זמין במחסני LME שיורד מתחת ל-20,000 טון - פחות ממה שהמפעלים בסין צורכים ביום אחד - סוחרים מתמודדים עם האפשרות שפשוט לא תהיה מתכת זמינה למסירה.

הירידה הדרמטית במלאים שהחלה באוגוסט והאצה החודש גרמה לחוזי LME הקרובים ביותר לרשום פרמיות על נחושת לאספקה ​​מאוחרת יותר. זה כואב במיוחד עבור יצרני נחושת - חברות שהופכות מתכת בסיסית לדברים כמו חוטים, צלחות וצינורות, ואשר נוטות למכור חוזים עתידיים על LME כדי לגדר את חשיפת המחירים שלהם.

אבל מחסני ההתרוקנות סייעו גם להוביל את מחירי ההשוואה לעבר רמות שיא, ותפקידה הנרחב של הנחושת בעולם אומר שהקפיצה בעלויות תוסיף ללחץ אינפלציוני רחב היקף עבור יצרנים ובנאים. ובעוד איומים הולכים וגוברים על הפעילות הכלכלית העולמית מעלים שאלות לגבי התחזית לביקוש לנחושת, גם המלאי של יריבות סיניות וארה"ב ל-LME נמוך.

רק חלק קטן מהנחושת בעולם נכנס אי פעם למחסן LME, ומשתמשי נחושת נוטים להחזיק בחוזים ארוכי טווח עם יצרנים וסוחרים במקום לחפש אספקה ​​מהבורסה. עם זאת, העובדה שמניות הבורסה נמוכות כל כך - ולא רק ב-LME - מראה שהחיץ של השוק נשחק בצורה מסוכנת.

הסיפור ממשיך

ה-LME הביא צעדי חירום ביום שלישי בערב כדי לטפל במצב. ביניהם היה שינוי זמני בכללים המאפשר לכל מי שיש לו פוזיציה בחסר שאינו מסוגל לספק נחושת לדחות את חובת המסירה שלו תמורת תשלום.

"זהו מצב חסר תקדים, ולא ראינו דבר כזה בהיסטוריה האחרונה של שוק הנחושת", אמר רובין בהאר, יועץ עצמאי שמנתח את שווקי המתכות של LME כבר יותר מ-35 שנה. "פעולות השוק הללו הן דרקוניות, אבל הן נחוצות".

ה-LME גם פתחה בחקירה, וביקשה מהבנקים והברוקרים מידע על הפעילות שלהם ושל לקוחותיהם בשוק הנחושת במהלך החודשיים האחרונים. בית המסחר Trafigura Group משך חלק ניכר מהנחושת שנשלפה ממחסני LME בחודשים האחרונים, דיווח בלומברג ביום שלישי.

Trafigura הגיבה ואמרה שלקחה מניות של LME כדי לספק למשתמשי הקצה, והדגישה שיש ביקוש חזק לנחושת שעולה על ההיצע הזמין. "תפקידה של Trafigura הוא להבטיח אבטחת אספקת סחורות ללקוחותיה", אמר דובר בית המסחר.

הפעולות של ה-LME נועדו למנוע את התוצאה הקטסטרופלית שבה פשוט אין מתכת זמינה כדי לענות על בקשות למשלוח. על ידי השקת חקירה, הבורסה עשויה לגרום לסוחרים ולבנקים לחשוב פעמיים לפני שהם מבקשים משלוחים נוספים.

ועם שינויי החוקים שלו, ה-LME ניסה לנטרל את האפשרות של סחיטה שיצאה משליטה. זה מאפשר למחזיקים בפוזיציות שורט לדחות את התחייבויות המסירה שלהם - על ידי העברת הפוזיציה שלהם ליום המחרת. זה גם שם מגבלה קשה על כמה חוזי נחושת יקרים יותר שיפוג ביום עסקים אחד יכולים לעלות על פני אלה ליום מאוחר יותר.

לבסוף, הבורסה שינתה את הכללים שלה המסדירים סוחרים המחזיקים בחלק גדול ממניות LME הזמינות. בדרך כלל, סוחרים בעמדה זו נאלצים להלוות את עמדתם לאחרים בשוק בשיעור נמוך מבחינה ענישה. אבל עם מניות כל כך נמוכות, LME חושש שהכלל הזה עלול להרתיע סוחרים מלהחזיק מניות בבורסה.

ניקל ספייק

זו לא הפעם הראשונה שה-LME מתערב בשווקים שלה. בשנת 2019, הבורסה פתחה בחקירה דומה כאשר עומס של הזמנות למשיכת ניקל גרר זינוק במחיר הניקל. השוק נרגע, וה-LME לא נקטה פעולה נוספת.

בשנת 2006, על רקע עליית מחירי הניקל, היא הטילה מגבלה של 300 דולר על החזרה היומית בשוק הניקל. ובשנת 1992, כשמארק ריץ' + ושות' ניסתה לדחות את שוק האבץ, ה-LME הטילה רבים מאותם אמצעים שעשתה השבוע בנחושת: הצבת מגבלות קשות על החזרה לאחור ואפשרה לבעלי פוזיציות שורט לדחות את המסירה.

מחיר הנחושת נסוג ביום חמישי, והחזרה לאחור בקרבת מקום פחתה מהשיאים האחרונים - אולי אינדיקציה מוקדמת לכך שהמהלכים של ה-LME הביאו פרי. מרווח המזומנים העיקרי לשלושה חודשים ירד ל-295.75 דולר לטון ביום רביעי, עדיין פיגור קיצוני בסטנדרטים היסטוריים אך ירד משיא של 1,103.50 דולר לטון שנראה ביום שני.

הנזילות בחוזי LME נוטה להתרכז ביום רביעי השלישי של החודש: כעת הסוחרים מקווים לתקופה של רגיעה יחסית. ובכל זאת, ה-LME לא יכול לשנות את המציאות שהמניות מתרוקנות בכל תעשיית הנחושת העולמית, עם מלאי בבורסות בסין ובארה"ב גם ברמות נמוכות היסטורית.

"ה-LME נמצאים בעמדה חסרת קנאה, כשהמניות כל כך נמוכות", אמר בהאר. "אני מקווה שזה ייראה כניסיון לצנן שוק לוהט".

(עדכונים עם פרטים על ממרחי נחושת)

הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק

© 2021 בלומברג LP

מקור: https://finance.yahoo.com/news/happens-world-key-metal-exchange-141118223.html