האם ה-ECB יעבור עלייה של 50 בסיס?

עד יום שישי האחרון, הן ה-ECB והן הפד היו צפויים לעלות ב-50 נקודות לשנייה. במקרה של ה-ECB, הנשיא לגארד כמעט אישר שתוכננה חצי נקודה. המקום בו היו ספקות היה סביב שינויים פוטנציאליים לתוכנית QT.

עם קריסת שלושה בנקים אזוריים בארה"ב, הפד צפוי באופן אוניברסלי לא לעלות בשיעור כזה. יש אפילו קונצנזוס גובר שהפד לא יעלה כלל. אבל, מה עם ה-ECB? מנהיגי האיחוד האירופי הלכו שוב ושוב לתקשורת כדי להבטיח לשוק שאף בנק אירופי לא חשוף ל-SVB, והמגזר הפיננסי עומד על בסיס יציב.

כמה בטוחים אנחנו יכולים להיות?

העניין הוא שהתופעה שדחפה את שלושת הבנקים למצב שבו הם נאלצו להיתפס על ידי ה-FDIC כדי להגן על פיקדונות הלקוחות קיימת גם באירופה. בשלב זה, כנראה לא באותה מידה, בהתחשב בכך שה-ECB היה איטי יותר מהפד להעלות. זוהי גם דינמיקה דומה שהובילה ל"התרסקות הבזק" בספטמבר עם ה"מיני-תקציב" האסון של בריטניה.

שיעורי הריבית באיחוד האירופי היו נמוכים מאוד במשך תקופה ממושכת, מה שאומר שהבנקים האירופיים בנו תיקים של כמויות גדולות של חוב בריבית נמוכה עד שלילית. ככל שה-ECB ממשיך לעלות, החוב הזה מאבד מערכו, ובונה הפסדים לא ממומשים בקרב בנקים באיחוד האירופי. בנקים שנאבקו לשמור על רווחיות בגלל סביבת הריבית הנמוכה, וכבר התמודדו עם אתגרים.

יש שמועות

לבנקים האיטלקיים יש תיקים עמוסים בנכסים שאינם מניבים ביצועים. לא ישירות תחת פיקוח של ה-ECB, אבל עדיין עושה הרבה עסקים באירופה הוא קרדיט סוויס. בנק המגה הודה רק אתמול שגילה בעיות חשבונאיות בספריו, והמניות צללו לשפל שיא במשך יומיים ברציפות.

לפי הדיווחים, מקורות ב-ECB אמרו לעיתונות הפיננסית שהבנק המרכזי המשותף מתכנן להמשיך את העלאת 50 נקודות הבסיס כמתוכנן. האינפלציה באיחוד האירופי הגיעה לשיא בחודש שעבר, אפילו כשהכלכלה נמנעה ממיתון במינימום. המעבר לעבר מקלטים בטוחים עזר לדחוף את התשואות ברחבי העולם, כלומר ל-ECB יש יותר מקום להדק.

התיק ליונים

אבל לקבוצת פקידי ECB שהייתה רוצה העלאה קטנה יותר יהיו גם טיעונים משכנעים. האינפלציה צפויה כבר לרדת במגמת ירידה, והכלכלה מקרטעת. הגורם העיקרי לאינפלציה הוא לא כספי; מחירי האנרגיה הגבוהים הם מהמלחמה באוקראינה, לא עודף הון בשווקים. וככל שה-ECB יעלה יותר, הבנקים האירופים העדינים ממילא יפסידו על אחזקות האג"ח שלהם.

לאירופה יש עקום תשואה הפוך כמו ארה"ב, אבל המרווח הוא מתחת ל-40 נקודות בשנייה. בארה"ב, המרווח היה הרבה יותר מ-100 bps לפני קריסת SVB. ל-ECB יש יותר מרחב תמרון, אבל העלאה של 50 נקודות שנייה עשויה ליצור תמיהה נוספת בשווקים. מצד שני, אם ה-ECB לא יצליח לספק, זה עלול להתפרש על ידי השוק כחוסר אמון במגזר הבנקאי, ובסופו של דבר לפגוע גם באירו.

מסחר בחדשות דורש גישה למחקר שוק מקיף - וזה מה שאנחנו עושים הכי טוב.

חשבון פתוח פתוח

• הפצת תוכן ויחסי ציבור מופעל על ידי SEO. קבל הגברה היום.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. ידע מוגבר. גישה כאן.
• מקור: https://www.orbex.com/blog/en/2023/03/will-the-ecb-go-through-with-a-50bps-hike