バイデン政権は暗号アプローチを熟考する

によると、 プレゼンテーション、JPモルガンのストラテジストのレポートによると、約40億ドル相当のUSDtがコマーシャルペーパーによって裏付けられており、テザーは世界でXNUMX番目に大きな保有者となっている。

イエレン氏は集まった参加者に対し、「適切な米国の規制枠組みが確実に整備されるよう迅速に行動する」よう呼び掛けた。

出席したのは、財務長官としてジャネット・L・イエレン氏自身、連邦準備制度理事会委員長としてジェローム・パウエル氏、証券取引委員会委員長としてゲーリー・ゲンスラー氏、商品先物取引委員会委員長代理としてロスティン・ベーナム氏、ジェレナ氏であった。マクウィリアムズ氏が連邦預金保険公社の会長に、マイケル・J・スー氏が通貨監督代理に、ランダル・クォールズ氏が連邦準備理事会理事会監督担当副議長に、J・ネリー・リャン氏が連邦準備制度理事会国内金融次官に就任する。米国財務省。

彼らはテザーの状況を、不確実性の際に出口ラッシュの影響を受けやすい可能性がある、規制されていないマネーマーケットのミューチュアルファンドに例えた。

テザーは、暗号通貨スペースが本当に裏付けられているかどうか懸念されていたときに、そのようなエピソードを多く経験しました。ニューヨーク司法長官が事実上テザーが支持されていると発言したことでこうした懸念は静まり、テザーも米国債を保有しているとみられる。

ステーブルコインを行っているのはテザーだけではありません。 CircleのUSDcには サークル自体は間もなくIPOに向けて。 BinanceのbUSDなど、他にもあります。

暗号通貨を供給する Netflix

ここからビットコインが10倍になれば、おそらくそうなるだろうが、ステーブルコインが時価総額1兆ドル、あるいはXNUMX年後にはXNUMX兆ドルに達する可能性も予見可能である。

もちろん、それはシステム的に関連することであり、もし彼らが動きたいのであれば、イエレン氏とパウエル氏が合理的かつ同意を得て行動し、彼らの意図が論理的かつ合理的であると判断されれば同意に達することができると仮定すると、ステーブルコイン業界にとって利益が得られる可能性があります。

最近のパウエル Coinbaseのブライアン・アームストロングに会った そして彼らがステーブルコインについて議論したことを私たちは知っています。正確には何なのかは不明だが、勝者と敗者を選んでいると思われないように注意する必要がある。

これには、仮想通貨内だけでなく、銀行と仮想通貨の間も含まれます。前者については、Netflix が登場するときにブロックバスターを支えてしまうリスクがあること、そして高齢者が注意しないと Netflix がアメリカ人ではなくなる可能性があるためです。

後者については、テザーがこれらのステーブルコインの最初のイノベーターである一方、USDc は実質的にコピーペーストされたものであるため、アマゾンではなくペットショップを選ぶリスクがあるからです。

以前はほぼすべての仮想通貨取引ペアが不安定なBTCを相手にしていたため、このスペースの拡大は必然的に生じ、ビットコインの価格に連動するような効果があった。現在、USDt は暗号通貨に似た性質を備えているため、USD よりもはるかに効率的であり、今から 10 年ほど後には暗号通貨 USD が金融生活の日常的な一部になることが容易に想像できるほど、世界的に優勢となっています。

なぜならNetflixはBlockbusterよりも明らかに便利だからです。トークン化されたドルも同様で、特に、LIBORのように不正行為ができない分散型自律金融へのアクセスを提供するため、エンドユーザーにとってはそれ自体が大幅な効率向上をもたらします。

現在、DeFiスペースはリスクテイカーの遊び場となっているが、エリザベス・ウォーレン上院議員のような人物が90年以内にそれを利用することになるだろう。なぜなら、その時点で役割を担う人が誰であれ、現在はスーパーコーダーと同じように主流の利用への道を開くためにDeFiでリスクを負っている可能性があるからである。 XNUMX 年代に主流のインターネットへの道を切り開きました。

「DeFiとは、暗号通貨市場の急速に成長している非常に不透明な一角を指し、これによりユーザーは銀行などの仲介者なしで、貸し出し、借り入れ、レバレッジをかけるためのデリバティブ取引など、さまざまな金融活動に参加できるようになります」とウォーレン氏は述べた。 と、さらに次のように追加します。

「参加者やプロジェクト開発者が匿名のままであることを考えると、DeFiは特に深刻な金融安定リスクを引き起こす可能性があります。 2019年の金融安定理事会の報告書によると、分散型金融テクノロジーは新たな形の集中リスク、不透明な責任配分、回収と破綻処理の課題を引き起こす可能性がある。」

彼女はある意味で正しい。私たちの中には、70 年代以来の実質賃金の上昇を待っている人がいるのと同じように、今でも MT Gox コインを待っている人もいます。

後者は、提案された措置が合理的であるために合意に基づく同意が得られなかった場合に何が起こるかを明確に語っています。プログラマーはナカモト氏だけを選ぶだろう。なぜなら、自国と国民にとって潜在的な効率向上は活用しないわけにはいかないほど大きいからである。

ヨーロッパのような管轄区域は、いかなる事態にも対応するだろうし、もしそこまで圧力をかけられたら、プログラマーは彼らをただの家臣とみなすだろう――ヨーロッパはまさにプログラマーたちに責任を負える民主主義国家だから、その可能性は非常に低いだろう――ロシアのような管轄区域や、ナカモトのような完全な匿名性が常に存在する。 。

なぜなら、銀行、そしてそれにはパウエル氏や米国政府全体が含まれており、この分野でのイノベーションを遅らせることはできるが、最終的にステーブルコインであるコードの公開を止めることは不可能であるため、それを止めることはできないからです。

彼らの選択はただ一つ、Netflixの新興企業を買収するか、それをコピーして競争するか、あるいは著作権業界がNetflixで行ったように監視範囲内に組み込むかである。

それが正確にどのようなものになるのかは、主にパウエル氏の決定、あるいはより正確にはFRBで調査情報を提供しているミレニアル世代の判断では明らかではない。

FRBのアップグレード？

適切なバランスをとるのは簡単な問題ではありませんが、米国にとってこれは大きな問題です。なぜなら、米国は実際に、何もないところから印刷されたお金をデジタル時代にもたらす急速に成長するステーブルコイン市場を持っているからです。

欧州は現実の問題を抱えているかもしれない。大規模に使用される法定通貨がドルのみにならないように、この新しいデジタル金融領域でどのように競争して市場シェアを獲得するかだ。

ロシアのような国はさらに大きな問題を抱えています。特に金融混乱がある場合、米ドル硬貨の使用増加によるルーブル安をどのように防ぐのでしょうか。ウラジーミル・プーチン大統領が、皇室の試合に気を取られるのではなく、この分野の能力を高めるためにリソースを費やしていれば、何かに取り組むことができたかもしれない。

中国にとって、この問題は存亡にかかわるものでさえあるかもしれない。なぜなら、紙をスキャンした電子人民元をコインと呼んで国民をだますことはできるが、アメリカやヨーロッパでは、この分野で目立たない完全に漸進的なイノベーションが10年後には塵に残されてしまう危険性があるからである。この分野でのイノベーションへの扉を完全に閉ざしてしまったため、あるいはその 2 つは今世紀最大の戦略的ミスとなる可能性があります。

したがって、ウォーレン氏はイエレン氏と同様に言いたいことを何でも言えるが、10年か20年後に誰が有能な姿でここにいるかというと、一般にミレニアル世代以下のスーパーコーダーと現在政治の階段を上っている人たちだろう。投資とリスクを適切に管理できるほど賢明であれば、誰がこの分野に参加する可能性も十分にあります。

ファミリーオフィスの50%が仮想通貨に注目している。米国では25％がすでに購入している。人々が耳を傾けるのは、未来よりも過去に目を向けるおじいちゃんやおばあちゃんではなく、もちろん、住宅購入を通じて住宅価格を含むすべての価格を不正操作するほどの不正行為と権力乱用が蔓延している銀行でもない。スキームやその他多くのこと。

したがって、いかなる決定も、イノベーションを促進し、新たな効率を通じて広範な利益をもたらすこれらの新しい能力の活用に関して、現実的で明確な視点を持って、非常に慎重かつ客観的に検討する必要があります。

むしろ、FRBがペッグ制を保証したり、準備金制度の一部にさえしたりするのは、多くの意味でこれがドルシステムと、何もないところからドルを印刷する彼らの独占への贈り物であるからかもしれない。

FRBは10年か20年以内に、この自動化されたデフィファイナンスに参加することさえできるだろう。なぜなら、FRBがよほどひどい管理をしない限り、ドルは当分どこにも行かないだろうからである。

これは、特にこれらのトークン準備金がFRBの利子を得てエンドユーザーに渡される場合、政治的な賛同を呼び起こす可能性もあり、FRBが何も貸していないお金を印刷して利子を要求するという非常に政治的に問題となり得る問題を回避する可能性がある。一方で、国民にはそのような関心をまったく与えません。

ただし、現在のおじいちゃんたちは新しいコードベースのシステムを理解できない可能性があるため、デジタルネイティブである私たちが議長を務めるようになったら、これらはおそらく次世代のためのものです。しかし、ステーブルコインやデフィは実質というよりも形の変化にすぎないため、FRBも政府も根本的に何かを脅かすものではありません。

実質の変化はビットコインのようなものですが、それがすぐにドルに取って代わるわけではなく、それに対抗する唯一の方法はドルに固定の制限を設けることですが、これは明らかに起こりません。

さらに、ビットコインのデジタルゴールドの品質は、準備金としてなど中央銀行にとって独自の用途を持つ可能性があるが、政権はUSDcのようなものがドルの優位性をどのように拡大できるかに効果的に注目しているようだ。

デジタルドル初のイノベーション

公的には彼らは何か違うことを言っていて、私たちの耳にはロバの繰り返しのように聞こえますが、プライベートでは彼らはこの問題についてはるかに洗練された分析と考察をしていると思うでしょう。なぜなら、多くの点でステーブルコインは彼らの救世主であり、ブロックバスターであると同時に彼らのNetflixであるからです。まだ全盛期だった。

それは彼ら自身をアップグレードする方法である可能性があるため、支払い利用の転換点を通過するのではなく、ビットコインを単なるデジタルゴールドに留めておきます。

そのため、反対の兆候がない限り、現段階での唯一の本当の懸念は、ステーブルコイン分野での競争を制限する潜在的な独占的制限であり、したがって、あまりにも早い段階でイノベーションを制限する可能性があります。

たとえば利息の支払いなどは実験すらされていない。 defi のようなものは、太陽に照らされたフィールドの一部がより現実的な外観になるにつれて、プログラマーが互いに叫び始めたとき、まだ適切な痛みを伴うクマを経験していません。

私たちの見解では、おじいちゃんたちが実際に関与するのは時期尚早です。特に、プログラマーの精神が高すぎるため、現在いかなる場合でも手がつけられないデフィ領域では、どのような行動も非常に大きく、潜在的に危険な間違いになるでしょう。これらのプロジェクトをフォークするだけです。

しかし、ステーブルコインにとっても時期尚早です。おそらく、1兆ドルというラインは、現在少しの競争を必要としているステーブルコイン市場でそれらをシステムの一部にする方向に進むか、まだXNUMX年も経っていない進行中の一種の競争を整理するために、より適切かもしれません。

しかし、それは彼らが正確に何をしたいかによって異なります。だからこそ、これらは大きな問題であるため、単なる密室の会議ではなく、公開協議が行われる必要があります。

もし彼らが関与したいのであれば、それはリスクではなく、まずイノベーションに基づいたものであるべきだと私たちの考えではあります。なぜなら、現時点ではリスクを負うのはリスクを取る人だけであり、したがって誰もがこの危険性を十分に認識しているため、害はありません。スペース、特にコードのバグや高い変動性。

こうした問題は市場によって解決される必要があり、この分野には、現在の行動が成長し成熟する余地を与える必要がある。それは、パウエル氏のような人物が学ぶ前の1995年にインターネットの発展に対して行動を起こしたのと同じであることを考慮する必要がある。電子メールの送信方法。今日の同等物は、FRB議長ではなく「普通の」パウエル氏がメタマスクのインストール方法を学ぶ前のものです。

一方で、FRBが最初のウェブサイトを開設したのはおそらく1995年頃であり、これらの新しい機能をどのように活用できるかを見極める時期に来ていると思われるが、それはXNUMX年後にはFRBが署名する可能性があることを念頭に置いた上でのことである。おそらく MySpace や Facebook さえも飛ばした上で、仮想通貨の Twitter に相当するものまで。

なぜなら、金融は変化しており、最終的にはFRBもおそらくこの新しい金融のユーザーになるでしょう。それは新しい機能をもたらし、最終的にはおそらくある程度すべての人が利用することになるでしょうが、そこからどのような新しいイノベーションが生まれるかは現時点ではまったく予測できません。したがって、責任者は非常に慎重に、常にこれらすべてを可能にしている人々からの一般的な賛同を得て取り組む必要があります。