ブロックの周り 暗号の主要なトレンドに光を当てます。 によって書かれた コナーデンプシー, のチーム全体の作業と洞察に基づいています。 Coinbase Ventures & Corp Dev
TLDR：
- Coinbase Ventures の取引活動は、ベンチャー ランドスケープの全体的なペースを反映しており、QoQ で 34% 減少しました。 過去68年間のベンチャープラクティスの着実な成長を反映して、活動は前年比XNUMX％増を維持
- 観察された主要な傾向の中で、Web3 ゲームは仮想通貨ユーザーの次の大規模な波に乗り出し、Web2 ゲームの経験豊富な創設者がこの分野に注ぎ込み続けていると考えています。
- 私たちは、Web3 のキャプティブ モデルを覆し、ユーザーがオーディエンスやコミュニティを制御できるようにする Web2 ユーザー アプリケーションに興奮しています。
- Solana エコシステムは引き続き印象的な勢いと開発者の牽引力を示しています
- 複雑さを取り除き、Web2 と同等のエクスペリエンスを提供する暗号の UX が大幅に改善されます。
- シンガポール、英国、ドイツ、インドのすべてが印象的なイノベーションハブを確立しており、米国は引き続き当社のポートフォリオの大部分の企業の本拠地です。
- 今年は CeFi のレンダーが低迷したが、DeFi のレンディング プラットフォームは回復力があった
- 現在の価格動向は別として、仮想通貨と Web3 内の機会は、ほとんどの人が認識しているよりもはるかに大きいと確信しています。
2022 年の前半は、すべての市場にとって激動の年でした。 ダウと S&P は 1962 年と 1970 年以来最悪の上半期でした。NASDAQ は 2008 年以来最悪の四半期でした。ビットコインは 2011 年以来最悪の四半期でした。DeFi TVL は高値から 70% 下落し、XNUMX 月の NFT の売上高は見られなかったレベルまで落ち込みました。 XNUMX年で。
暗号市場の混乱の中心的な部分は、60 月に 10 億ドル規模の Terra エコシステムが崩壊したことに端を発しています。 これは、Terra へのエクスポージャーを活用した XNUMX 億ドルの仮想通貨ファンド (Three Arrows Capital) と、それらに反対する他のいくつかの取引 (GBTC、stETH) の崩壊に貢献しました。 次に、Three Arrows Capital が仮想通貨の最大の中央集権型貸し手から多額の借り入れを行っていたことが明らかになりました。 これらのローンを回収することができず、これらの貸し手のいくつかは破産を余儀なくされました。
マクロ市場の低迷 ベンチャーの世界にも浸透。
ベンチャー風景
より広範なベンチャー市場は冷え込みの兆しを見せ始めた 第1四半期、2年第2019四半期以来初めて総資金が減少しました。この傾向は第2四半期も続き、総ベンチャー資金が 23％低下、XNUMX年で最大の落ち込みを示しています。 この四半期には、次のような後期段階の企業も見られました Klarna レイズ ダウン ラウンド; 更なる時代の兆し。
暗号ベンチャーの資金調達は依然として記録的な第 1 四半期を記録しましたが、 最後の手紙、第 2 四半期に表面化すると予想される減速の兆候がすでに見え始めていました。 案の定、 The Block の John Dantoni からのデータ は、仮想通貨ベンチャーの資金調達額が 22% 減少したことを示しました。これは XNUMX 年間で最初のマイナス四半期です。
第 2 四半期、Coinbase Ventures は引き続き 暗号の最も活発な投資家、しかし取引のペースも遅く、総数は前四半期比で 34% 減少し、71 件から 47 件になりました。 私たちのベンチャープラクティスの全体的な成長を示しています。
この減少は主に市場全体の状況を反映したものでした — 市場のボラティリティにより、多くの創業者が再考したり、特に後期段階でラウンドを一時停止したりしました. 多くの企業が、どうしても必要な場合を除き、資金調達を先延ばしにしています。その場合でも、新しいラウンドを正当化するために必要な成長を示すことができると確信している場合に限ります。
悲観的なマクロ環境は別として、私たちが最も活発に活動しているシード段階で育てている質の高い創業者はまだたくさんいます。 私たちが投資した分野での価格行動を超えて見ると、構築され続けている実際のユーティリティの範囲が示され、将来の有望な絵が描かれます.Web3ユーザーアプリケーションの活気に満ちた配列、改善されたUX、堅牢なDeFi市場、スケーラブルなものL1/L2 エコシステム、および開発者が次のキラー アプリを構築するために必要なすべてのツール。
第 2 四半期の活動の内訳は次のとおりです。
それでは、印象に残ったテーマをいくつか見てみましょう。 (*はCoinbase Venturesのポートフォリオ企業を表します)
ブロックチェーンゲームの来るべき時代
Axie Infinity 活動の急激な上昇とその後の衰退により、多くの評論家はブロックチェーン ゲームを一時的な流行として喜んですぐに却下しました。 私たちが書いたように 9月、Axieは正のフィードバックループを経験していましたが、ゲームを駆り立てる熱意が弱まると負に変わる可能性があり、最終的にはそれが起こりました. とにかく、Axie は 1 か月でほぼ 2 億ドルの売り上げを記録し、XNUMX 万の DAU を獲得しました。 マーケティング予算ゼロ。 これにより、ゲームの世界全体がこの新しいバーティカルのパワーに注目しました。
推定 3.2B以上のゲーマー 世界では、Web3ゲームが次の大規模な暗号ユーザーの波に乗り込むと強く信じています。 Web3ゲームは、第2四半期も引き続き多額の投資を行っており、TheBlockは次のように見積もっています。 2.6億ドル以上 提起されました。 過去数四半期にわたる私たちの活動は、私たちの確信を強めるだけです。
第 1 四半期で見たように、Web2 ゲームで強力な実績を持つ創業者は、引き続きこのカテゴリを採用しています。 例えば、 アズラゲーム* は、1.4 億ドル以上のモバイル大ヒット作のクリエイターによって設立されました スター・ウォーズ ギャラクシー・ヒーローズ. 彼らの目標は、強力なゲーム内経済を備えた戦闘 RPG ゲームを構築し、メインストリームの魅力を維持することです。 このスペースには、ゲーム ストリーミング プラットフォームの Twitch の共同創設者であるジャスティン カンも惹きつけられました。 アマゾンに1億ドルで売却。 菅の新会社、 フラクタル* は、NFT ゲーム アセットのマーケットプレイスを構築しています。
好きな会社 ベンリー* Web2 ゲーム開発者がシームレスに Web3 に移行できる一連のツールで火に油を注ぐでしょう。 Fortnite の作成者である Epic Games は現在、 NFTベースのゲーム ゲームストアに。
このセクターが成熟するにはしばらく時間がかかりますが、ブロックチェーン ゲームが将来的に大規模なカテゴリになることがますます明確になってきています。 より身近な Web2 ゲーム体験を NFT に吹き込む、持続可能な経済とゲームプレイへの注目が高まることを期待してください。
Web2の再配線
ゲームを超えて、次世代の Web3 ユーザー アプリケーションは、Web2 のキャプティブ モデルを覆し、ユーザーがオーディエンスとコミュニティを制御できるようにするために取り組んでいます。 私たちが特に興奮している会社のXNUMXつは、 ファーキャスター*：Coinbaseの卒業生によって設立された十分に分散化されたソーシャルネットワーク ダンロメロ & ヴァルン・スリニヴァサン. 彼らの初期の製品は Twitter に似ていますが、ユーザーがオーディエンスとの関係を所有できるという大きな違いがあります。
Farcaster は、電子メールに似たオープン プロトコルです (SMTP）。 Farcaster はプロトコル上で最初のソーシャル アプリを構築しましたが、Gmail や Apple iCloud と同様に、他の開発者は競合するクライアントを構築できます。 Twitter のフォロワーを TikTok に連れて行くことはできませんが、Farcaster プロトコルで同等の TikTok を構築することはでき、Farcaster ユーザーはフォロワーを新しい差別化されたプラットフォームに連れて行くことができます。 ユーザーがオーディエンスの所有権をより適切に維持できるだけでなく、収益化への扉も開かれます。 ほとんどの広告費は Twitter や Instagram などに直接費やされますが、多くのフォロワーを持つ Farcaster ユーザーは、プラットフォーム全体でオーディエンスを直接収益化できます。
私たちが興奮しているもうXNUMXつの投資は、 ハイライト.xyz* は、Web3 と音楽の急速な交差点に位置しています。 Highlight により、ミュージシャンは独自の web3 対応のファンクラブ / コミュニティ (コーディングは不要) を作成でき、トークン ゲーティング、NFT エアドロップ、商品などへのアクセスが完了します。 Highlight は、Audius*、Sound.xyz*、Mint Songs*、Royal* などの他の CBV ポートコに加わり、すべてミュージシャンにファンベースとつながり、収益化するための新しい手段を提供します。
結局のところ、私たちは、ソーシャル メディアや音楽などの確立された Web3 モデルを再考し、最終的にクリエイターに力を取り戻す Web2 の可能性に興奮しています。
ソラナ日の出
第 2 四半期の活動で注目に値するのは、Solana エコシステムの背後にある継続的な勢いです。 イーサリアムと EVM は、開発者の牽引力と互換性のあるアプリに関しては王様のままですが、Solana を重要視する初期のチームの明確な傾向に注目しています。 全体として、第 10 四半期に Solana で 2 件の取引を行いました。
Solana スマート コントラクトが EVM の Solidity ではなく Rust でコーディングされていることを考えると、創業チームはしばしばどちらかで構築するかを選択します。 EVM と Solana の両方を最初からサポートすることを選択するチームがますます増えています。 コヒーレント & モラリス. 上記の Fractal が最初から Solana で構築することを選択した一方で、EVM で開始し、Solana に完全に移行することを選択した他の企業を見てきました。
複数の大規模ファンドがエコシステムへの支持を公に表明しているという事実を付け加えると、Solana の持続力が本物であることを示唆しています。 ただし、チェーンの活性化 (Solana がオンライン状態を維持できるかどうか) は、Solana チームが解決しなければならない最重要課題のままです。
すべてのUX
全体的にぎこちなくまとまりのない仮想通貨のユーザー エクスペリエンスは、長い間採用のハードルでした。 典型的なトランザクションを実行するためにユーザーがしなければならないことを考えてみてください: 法定通貨を暗号に変換し、暗号をウォレットに転送し、選択したネットワークに暗号をブリッジし、最後にトランザクションを実行します。
第 2 四半期には、小売取引全体の合理化と垂直化に取り組む複数のチーム (まだ発表されていません) に投資しました。 間もなく、crypto と Web3 を構築する開発者は、数行の単純なコードと API の標準セットを使用して、トランザクション スタック全体を展開できるようになります。
最終結果は、たとえば、ユーザーがワンクリックで DEX トランザクションを実行できる未来になります。 バックグラウンドでは、法定通貨は暗号に変換され、ウォレットに移動され、L1/L2 にブリッジされてから、スワップが実行され、選択したウォレットで資産が保管されます。 すべての複雑さが難読化され、Web2 と同等のユーザー エクスペリエンスが実現されます — 大規模なロック解除です。
ビルダーはどこにいますか？
今四半期は、私たちが投資した創業チームがどこに拠点を置いているかを調べました。 仮想通貨は世界的な産業ですが、驚くべきことではありませんが、創設チームの最大の集中は米国から来ています。 規制当局がこの急速に成長するセクターを阻害するのではなく、育成する必要があるのは、なおさらのことです。
シンガポールは、アジアで構築する多くのチームの拠点としての地位を確立しています。 一方、英国とドイツは成長するハブの本拠地であり、政策立案者は積極的に取り組んでいます 規制の明確化. 私たちは、創設チームに感銘を受け続けています India、暗号の採用の将来において主要な役割を果たすことを期待しています（CBVポートフォリオ企業 フロンティア、インドの 30 人のエンジニアと共に、20 以上のチェーンと 45 以上のプロトコルをサポートする素晴らしいモバイル ファーストの DeFi アグリゲーターを構築しました)。
今四半期は、前述の Coherent と Farcaster を含む元 Coinbase 従業員によって設立された XNUMX つのチームと、まだ発表されていない他の XNUMX つのチームを支援できることにも興奮しました。 当社は、Coinbase で世界クラスの暗号教育を受け、世界クラスの企業やプロジェクトを設立する従業員を引き続きサポートできることを誇りに思っています。
包み込む
将来にわくわくすることはたくさんありますが、現在学ばなければならない教訓もたくさんあります。 現在の仮想通貨の危機は、従来の金融で見られたものと似ています。 中央集権型の貸し手と Three Arrows Capital が運営する不透明性により、貸し手はカウンターパーティのリスクを適切に評価できなくなりました。 貸し手は、他の人が 3AC にいくら貸したか、3AC がどれだけのレバレッジとリスクを負っているのかを知りませんでした。 投資家は、全体でどれだけのリスクにさらされているかを知りませんでした。 市場が貸し手と 3AC の両方に不利に動いたとき、貸し手はバランスシートに大きな穴を残し、投資家は袋を抱えたままでした。
ただし、破産に直面している集中型の貸し手とは対照的に、優良な DeFi 貸し手である Aave、Compound、および MakerDAO が問題なく運営されていることに注意することが重要です。 すべてのローンとその条件は、すべての人が見ることができる透明なオンチェーンのままでした。 担保レベルがしきい値を下回ると、担保は自律的なコードを介して売却され、貸し手は返済されました。 この同じコードは、摂氏が強制されたことも指示しました 400億ドルのローンを返済する Aave、Compound、および MakerDAO に — 裁判所命令は必要ありません (ただし、過剰な照合が役割を果たしました)。 全体として、分散型金融の強力な証明ポイントとして機能しました。
つまり、現在の値動きにがっかりして、短期間でどこまで到達したかを忘れがちです。 前回の弱気相場が発生したとき、最も人気のあるユーザー アプリケーションは Crypto Kitties でした。 最近では、私たちが数え切れないほど深く、影響力のある革新が行われています。 デファイ、 NFTs、 お金持ち DAO エコシステムは、すべて過去 XNUMX 年間で生まれ、 世界の舞台への真の影響。 また、 レイヤー 2 スケーリング ソリューション ついに登場し、ダイヤルアップからブロードバンド フェーズへと私たちを導き、起動するためのシンプルな UX で豊富なユーザー アプリケーションをサポートすることができます。
以前の不況のように、批判者は再び自信を持って宣言しています クリプトデッド. しかし、私たちはこの業界の立場から、この技術を前進させるためにたゆまぬ努力をしている優秀な創業者たちに元気づけられています。 金融システムと世界全体がデジタル化するにつれて、仮想通貨と Web3 内の機会は、ほとんどの人が認識しているよりもはるかに大きいと確信しています。
