ユーロドルは、大規模な世界的な信用とレバレッジを可能にする手段でした。 ビットコインは、その失敗したシステムのレバレッジを解除することで恩恵を受けるでしょう。
Kane McGukinは、証券会社と機関投資家の株式販売にまたがる13年のウェルスマネジメントの経験があります。 彼は独立した登録投資顧問です。
カレンダーが2021年19月に近づくにつれ、マネープリンターは遅くなり、個人は在宅勤務株のバスケットを取引するという苦労に疲れ始めていました。 この時点で、COVID-XNUMXは終了し、クラッシュは古いニュースであり、封鎖はXNUMX年近く経過していました。 ほとんどの人は、焦点を何か新しいものに移そうとしていました。 かつての仕事に戻るようなものです。
あなたは動物を長い間ケージに入れておくことができるだけです
それは、連邦準備制度が自らを囲い込んだコーナーの厳しい現実です。
何十年もの間、マエストロは一見美しいオーケストラを指揮してきましたが、人と金融商品を閉じ込めておくことができるのは長い間だけです。 最終的には、限界点があります。つまり、データをマッサージしたり、人間の欲望を満たすのに十分なお金を印刷したりすることができなくなる点です。 貪欲、彼らがもっとお金を稼ぐだけで、彼らは幸せを見つけるだろうと信じさせるその内面の感情。
ある時点で、動物の精霊がかき混ぜ始めます。 経済的ストレスの時代には、これらの精神は独自の声を持っています。 椅子が率いる12人の委員会によって飼いならされたり制御されたりすることができないもの。
何年もの間、より具体的には2021年と2022年に、私は主要な金融資産クラスのローテーションを見てきました。 最近、驚いたことに、過去XNUMXか月間にプラスのリターンを示したのはXNUMXつの資産クラスだけでした。 それらは商品、金、ドルです(ただし[tru]を考慮するとインフレ、11.8%、ピークは12.74%で、この記事の執筆時点では、ドルのリターンは実際にはマイナスです)。
注:公的市場のETFはマイナスのリターンを示していますが、実際の不動産は米国の多くの場所で上昇しており、かなり活気があります。 おそらく、公開市場はすべて落ち込んでおり、それは上場商品であるためです。
市場が冷え始め、金利が2021年間の下降トレンドを逆転させ始めたため、ほとんどの資産は40年後半から罰せられてきました。
お金が無料のとき、レバレッジはシステムに組み込まれます
ユーロドル市場は、そのサイズが 比較的不明 (14年には約2016兆ドル)、90年には国際貸付の約1997%を占めていました。したがって、貸付に関しては、ユーロドルが最も世界的な金融活動の中心であると推測できます。 以下のユーロドル先物チャートを見ると、これは十分に明らかです。
背景: ユーロドル市場は、1957年に米国以外の銀行が、米国の銀行と直接実際のドルを保有することを妨げられている可能性のある事業体または国に代わってドルを保有し始めたときに始まりました。 そうするために、これらの仲介銀行 より高い関心を受け取った 彼らが貸したドルについては、正当な、しかし実際ではない、ドルの所有者/所有者に、より高いレベルの利子を支払いました。 より多くのリスク層につながる追加のリンケージを考えると、投資家はより高い金利を期待していることは理にかなっています。
これらのドルは、多かれ少なかれ、米ドルの二階導関数になりました。
あなたがそれを分解するとき、それは本当にドルを保持し、FRBの法的な管轄の範囲外でそれらを再貸し出すだけの国際銀行ではありませんか?
事実上、これらの米国以外の銀行は、米連邦準備制度と同じ権限を持たずにお金を生み出します。 世界的な認識は、FRBがドルを貸すことができる唯一の人であるということを忘れないでください。 しかし、部分準備銀行と金融工学の世界的な広がりにより、他の多くの銀行機関がユーロドルを通じて、世界の金融システム全体で独自のドルの再貸し出しを行っていることがわかります。
過去37年間で、ユーロドルの明確なチャネルが確立されました。 価格がチャネルの上側(パーに近い)に近づくにつれて、金融市場で底が形成されました。 価格がチャネルの下側に近づくにつれて、さまざまなグローバル市場でトップが形成されました。
世界的なレバレッジが解消され、ユーロドルの価格が100ドルに向かって急騰し始めたため、下側は歴史上最悪の金融危機のいくつかを予見していたことに注意してください。
グラフが示すように、1980年代には、グローバリゼーションが熱くなり始めたため、信用のブームが実際に始まりました。 この時点で、米ドルが世界の準備通貨としてしっかりと固められており、実際の成長ドライバーはユーロドルでした。 これらは、世界的な成長の資金調達、レバレッジの創出、または場合によっては米国による制裁の回避に使用されました。危機的な時期を除いて、ユーロドルは一般に上昇し、実際のドルは下落しました。 厳しい時期には、貸付とレバレッジは弱まり、信用は解消され、世界の金融市場は災害に見舞われました(ユーロドルの下落、ドル高)。
定義上, 「ユーロドル先物は、ユーロドルに固有の金利ベースの金融先物契約です。これは、米国外の商業銀行に預金された米ドルです。」
TL; DR
最近の数十年間、ほとんどの資産が金融化されているため、実際に原資産を保有しているものはほとんどなく、ほとんどの取引またはローンは、物理的な原資産の譲渡ではなく、準備金、クレジット、または何らかのスプレッドに依存しています。
たとえば、将来のレートの予想としてユーロドル先物を使用すると、99から98に下がると、レートが下がると予想されます(関係:基礎となる-ドル-が上がる)。
これは、ブレトンウッズシステムが推進したことです。資産を活用して購入するために、安価なお金を(低金利で)借ります。
金利が上昇し始めると、時間の経過とともに上昇している資産を購入するインセンティブが最終的に遅くなります。 これにより、市場リスクが高まるにつれて、初期のデリバティブレバーがドル、財務省、および/または金(安全性)に巻き戻されるようになります。 それが安全への道です。「リスクのない」資産に戻ります。 次に、この資産の売却と安全性への復帰は、価格とクラッシュに圧力をかけ、遅い買い手や弱い手がお金を失います。 フラッシュされた後、プロセスは再び低価格でユーロドルで始まり、再び上向きにリフレクトする余地があります。 これらのチャートを見ると、これが非常に明確になります。
80年代から現在に至るまで、ドルは160ドルから70ドルの安値に下落し、ユーロドルは85ドルから100ドル弱に上昇しました。 XNUMXつは準備金として機能し、もうXNUMXつは世界の消費を促進するためのレバレッジとクレジットのツールとして機能しました。
による Wikipedia,
「いくつかの要因により、ユーロドルは、1980年代までに米国の銀行が主要な民間短期金融市場商品として発行した譲渡性預金(CD)を追い抜くようになりました。
- 米国の国際収支赤字が相次ぎ、ドルの純流出を引き起こしました。
- レギュレーションQ、1970年代の高インフレ時の国内預金の支払利息に対する米連邦準備制度の上限
- ユーロドル預金は、準備預金や預金保険の査定がなかったため、より安価な資金源でした。」
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ズームインして、最も興味深いのは、近年形成され始めたウェッジです。 大金融危機以来、価格は上限に達しておらず、勢いが弱まっていることを示しています。
これを考えてみると、いくつかの面で理にかなっています。
まず、世界的に、私たちはシステム内でクレジットとお金のスロッシングがピークに達しています。 2020年の米国政府の刺激策は、これまでに作成されたすべてのドルの40%に達しました。 ちょっと考えてみてください。
したがって、平均的な人がクレジットまたはレバレッジを必要とする場合、それは一般的に何らかの方法で利用可能です。
第二に、ユーロドルをドルのデリバティブとして考える場合、必要以上にレバーアップするためにパー(100)を超えて支払うことは望ましくないことは理にかなっています。 特に、内部収益率が借入率よりも大幅に高くなかった場合。 数学的に意味がありません。
最後に、ユーロドル先物も 金利のゲージ 彼らは3ヶ月LIBOR金利に対応するという点で。 1981年以来、金利 落ちた 16年には0%から2021%近くまで上昇しました。逆に、ユーロドルは上昇しました。 デリバティブユーロドルがクレジットメカニズムであったのに対し、トレジャリーは貯蓄メカニズムとして機能していましたか? この期間中、世界の準備通貨として機能し、米国はここで主に恩恵を受けてきました。
そのため、現在のマクロおよび地政学的小競り合いは最近非常に熱くなっています。
チャートを振り返ると、このダイナミックはウェッジのセットアップを非常に興味深いものにします。
山と谷のくさびは、価格の修正と反対方向のトレンドの変化を示す傾向があります。 この場合、ユーロドルは90年代半ばから低価格に下落する可能性があります。 そうだとすれば、世界市場の多くのプレーヤーが何らかの理由でレバレッジを解除することを意味すると想像できます。
さらに、それは金利が上向きになる余地がはるかに多いことを示しています。 インフレは誰ですか?
繰り返しますが、二次または三次導関数として、なぜそれをさらに入札するために100以上を支払いたいのですか? 全世界がゼロ金利政策を採用しない限り、上向きの余地が必要です。
つまり、金利はマイナスになり、マイナスを維持する必要がありますが、これは正確には機能しません。 いくつか ヨーロッパ諸国はこれを試しました、システムで他に何が壊れるかについて彼らが知らなかったので、しばらくしてから停止するだけです。 また、これまでに行われたことがないため、意図しない結果を理解していませんでした(日本を除く)。
セットアップは、株式のリフレが見られる可能性があることを示唆しているようですが、ユーロドルパー(100)に達する前に、上向きのポイントがXNUMXつしかないため、それほど長くはないでしょう。 次のユーロドルのロールオーバーは全資産バブルですか? 品質指標ですか? それとも、米国は日本のプレイブックを引き出し、必然を食い止めるためにマイナスの利率をとるのだろうか?
確かに、私たちは30年間、日本を嘲笑し、批判してきました。そのため、米国が経済政策の方向性を逆転させたとしたら、顔をしかめることになるでしょう。 同様に、現在の政権が最近何をすることができるか、またはできないかを言うのは難しいです。 申し訳ありませんが、証拠はデータにあります。
このレビューの後の私の考えは、ユーロドルは100年以上にわたって大規模な世界的な信用とレバレッジを可能にする手段であったということです。 しかし、基本的にXNUMXになっているため、実行する余地はありません。FRBや他の中央銀行が缶をもう一度蹴り出すには、別のツールが必要になります。
ステーブルコインの役割は? ユーロドル2.0?
まず最初に。 暗号通貨が無意味だった場合、S&Pはビジネスを検討していません 、分散型ファイナンス(DeFi)金利プロトコル。 はるかに少ない、それに評価を与える! 私の意見では、これは暗号通貨がここにとどまり、金融レールが確実に移行しているという基本的な兆候です。
連邦準備制度や他の世界的な中央銀行が弾薬を使い果たしており、個人や機関が信用なしで生活することに関心がない(主に生産的である)。 オプションはXNUMXつだけです。
- 大規模なヘアカットを行う:世界の金融システムが厄介な方法で解き放たれている間、ユーロドルを下げてレバーを外します。
- 並行金融システムに別のツールを導入して、レバレッジと貸付を継続できるようにしますが、さらに重要なことは、政府が缶を再び蹴り出すことを可能にすることです。 それが過去20年間に選ばれた道です。 それは、ステーブルコインと中央銀行デジタル通貨(CBDC)が果たすことができる役割であり、後者は完全な現代貨幣理論であると私は考えています。 また、人々がどこでどのようにお金を使うかについて、はるかに深いビッグブラザーの洞察を追加します。 (これがFacebookでどれほどうまく機能したかを覚えておいてください…)さらに、代理店が望む任意の時点で、そして理由を問わず、資金を追加または引き出す機能を提供します。
新しいユニットがレバレッジの進出に追加されたと仮定すると(ドル、財務省、ユーロドル、ステーブルコイン/ CBDC)、これにより、少なくとも、単一の健全な資産である金で発生したレバレッジの支払いが可能になる可能性があります。 この過去の歴史の簡単な入門書については、ニック・バティアの「レイヤードマネー。」 簡単で必読です。
さらに、現在、新しい並行金融システムが構築されているのを見守っています。 それがビットコインネットワークであり、それは追加のそして切望されている健全なお金の資産を提供します。
ビットコインは、他のデジタル資産統合とともに、ステーブルコイン、デジタル資産、および従来のドル資産/金融市場間のオンランプとオフランプを提供します。 結局のところ、データは新しい石油であるため、今後数十年で、お金は私たちの古いグローバルドル金融ネットワークからビットコイン上に構築された新しい金融ネットワークに流れることができるようになります。 そしてお金は私たちが持っているコミュニケーションの最大の形です。
これらのサポートキャストは、1930年代に金ベースのシステムから固定通貨のブレトンウッズシステムに移行したように、システムが移行を続ける上で重要になります。 最終的には会議が開かれ、新しいブレトンウッズ協定が発表され、ビットコイン経済が過去の失敗した古くてさびた金融レールに十分なサポートを提供する道を開きます。
次の数十年の資金調達は楽しいものになるでしょうが、アルゴリズムの終焉とともに最近見たように、いくつかの隆起と打撲傷がないわけではありません ステーブルコインテラルナ.
この記事で表明された意見は、投資アドバイスとは見なされません。 すべての投資には原則の喪失の可能性を含むリスクが伴うため、過去のパフォーマンスは将来のパフォーマンスを示すものではありません。
これはKaneMcGukinによるゲスト投稿です。 表明された意見は完全に独自のものであり、必ずしもBTCInc.または Bitcoin Magazine.
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