FRBは依然として紙幣を印刷し、「実質」金利を抑制している 負 6%、新車価格は 1975 年以来最も高騰し、住宅 CPI は急上昇し、食品とエネルギーは高騰しています。
By ウルフ・リヒター for ウルフストリート:
同庁が発表したデータによると、最も広範な消費者物価指数(CPI-U)は0.9月に6.2月から1990%上昇、前年比では6.3%上昇し、1982年XNUMX月(XNUMX%)以来、XNUMX年以来の高水準となった。 労働統計局 。
都市部の全賃金労働者および事務職員の消費者物価指数(CPI-W)は6.9月に前年同月比1982%上昇し、約40年前のXNUMX年XNUMX月以来の高水準となった。
この CPI-W は社会保障 COLA の基礎となる指数であり、第 3 四半期の平均によって決定されます。第 5.9 四半期の平均は XNUMX% でした2022 年の COLA は 5.9% で、1982 年以来最高の COLAそして1か月前、受益者の間で歓喜の声が上がった。しかし今、インフレはそのCOLAを超えて吹き荒れています。
アトランタ連銀のラファエル・ボスティック総裁が指摘したように、「一時的なものは汚い言葉になった」。この大規模なインフレは、FRBがまだアクセルを完全に踏み込んでいる間に発生しました。月に120億ドルの紙幣印刷とほぼ0%の短期金利、つまり「実質」短期金利は 負 6.0%
FRBは7か月間、インフレは自然に減速するだろうと吐き気がするほど何度も何度も繰り返してきたが、FRBはアクセルを完全に踏んでいたにもかかわらず、その過程のあらゆる段階でFRBはインフレ上昇を著しく過小評価してきた。インフレが進行しており、今後もその傾向が続いています。パウエル連銀は怪物を解き放った。
漫画家が捉えた、このインフレという怪物の爆発に対するジェローム・パウエルFRB議長の反応は次のとおりです。 マルコ・リコリ ウルフストリートの場合:
継続的な金融刺激にもかかわらず、 負 ジャネット・イエレン財務長官は昨日ラジオで、実質短期金利が6%、FRBの巨大なバランスシートによる長期利回りの抑制により、インフレ率は何とか自然に2年には約2022%に戻ると依然として考えていると述べた。 XNUMX年。
そうでなかったら?そうですね、インフレは「注意深く監視される」だろうし、FRBは1970年代の二桁インフレに戻ることを「許さないだろう」と彼女は述べた。しかし、6%、7%、8%のインフレはまだ大丈夫でしょうか?
FOMCに対する執拗なハト派であるサンフランシスコ連銀のメアリー・デイリー総裁は昨日、今日の発表前のインフレ統計を「目を見張るようなもの」と呼んだが、彼女もまた、巨額の金融刺激策にもかかわらずインフレは自然に沈静化すると予想していた。
彼らと他の少数の人々にとって、4.2か月で20兆XNUMX億ドルの紙幣印刷が生み出した膨大な需要は今回のインフレとは何の関係もなく、一時的に問題があるのはサプライチェーンだけだ。この需要はFRBが生み出すものであり、FRBは依然として撤退しておらず、短期金利も引き上げておらず、長期金利の上昇を許容するためにバランスシートの積み下ろしもまだ始めていない。
しかし、消費者のインフレ期待は このインフレは一時的なものであるというFRBのプロパガンダを吹き飛ばすそして、今日の本当に「目を見張るような」データは、こうした期待をさらに高め、経済に組み込まれていくことになるでしょう。 パイプラインのさらに上のインフレは、さらに驚くべき速度で急増する.
インフレとは、ドルの購買力が失われることです。 10月にはドルの購買力がさらに0.8%低下した。 0.8 年 2000 月以来、1 ドルの購買力は 61 セントまで低下しました。ここ数か月で傾きが急になっていることに注目してください。
家賃はCPIの3分の1近くに相当し、現在は上昇している。
32つの指標または家賃がCPIのXNUMX%を占めます。昨年から今年初めにかけて、こうした家賃要因が急落し、春から夏にかけてCPIがさらに急上昇するのを防いでいた。しかし、XNUMX月にUターンし、現在は上位に上がっていますが、 CPIは依然として抑制されている100大都市の市場家賃が数カ月前から急騰し始めているにもかかわらず、 11月には前年同月比XNUMX%増加しました。 CPIは現在、長い遅れをとって追随している。
「主たる住居の家賃」 CPI全体に占める割合は7.6%で、0.4月は2.7月から3.5%上昇、前年同月比では4%上昇した。パンデミック前の数年間、家賃CPIは前年比XNUMX%からXNUMX%の間で推移していた。市場家賃の高騰が徐々にCPIに反映されているため、Uターンしていることに注目してください(下のグラフの赤線)。
「所有者の住居相当賃料」 これはCPI全体の23.6%を占め、住宅所有者のコストを追跡するための代替品であり、住宅所有者が自分の家についてどう思っているかを尋ねる調査に基づいています。 のために借りるかもしれません。月間では0.4%上昇、前年同月比では3.1%上昇した。
どちらの対策も依然としてCPI(6.2%)を抑制しているが、以前よりは低下している。そして、市場の家賃は高騰しており、最終的にはこれら XNUMX つの家賃対策によって大幅な追い上げが行われることになるでしょう。
しかし、住宅の価格変動を追跡するケース・シラー住宅価格指数によると、実際の住宅価格は前年比20%急騰している。 同じ家 時間の経過とともに住宅価格のインフレの指標となります(下の紫色の線)。 「オーナーの家賃相当額」の指数はちょうど上昇傾向に転じたところです(赤線)。どちらのインデックスも 100 年 2000 月を XNUMX に設定します。
食費CPI 全体の 14% を占め、前月比では 0.9%、前年比では 5.3% 上昇しました。肉、家禽、魚のCPIは前年比11.9%上昇し、牛肉は20%上昇したが、これは食料品店での実際の価格高騰とは対照的である。
レストランを含む家庭外での食料品は前年比5.3%増加し、1983年以来最大となった。
エネルギーコスト、 CPI 全体の 7.3% を占め、同月では 4.8% 増加し、前年比ではなんと 30% も増加しました。
- ガソリン 前月比 +6.1%、前年同月比 +49.6%
- 家庭向けの公共用天然ガス: 前月比 +6.6%、前年比 +28.1%
- 電力サービス:前月比 +1.8%、前年同月比 +6.5%。
中古車とトラックの CPI 2.5か月連続の下落の後、同月では26.4%上昇し、前年同月比ではXNUMX%上昇した。
5.3月の卸売価格は前月比XNUMX%上昇し、 9.2 月は 38% で、前年比では 59%、XNUMX 年前と比べて XNUMX% 増加しました。。卸売価格の上昇が小売価格に反映されるまでには約 1 ~ 2 か月のタイムラグがあり、CPI は現在、過去 2 か月の再上昇の最初の兆しを捉えているところです。
この指数値のグラフ (前年比の変化率ではありません) は、3 か月間にわたる変動、新記録、および今後数か月間での再急騰に向けた準備を示しています。
新車とトラックのCPI 月間では 1.4% 上昇し、前年比では 9.8% 上昇し、1975 年以来最大のひどい価格高騰となりました。次のグラフは、前年比の変化を示しています。
しかし、実際にはもっと悪い「快楽的な質の調整」です。
中古車(上)と新車(下)の指数値の CPI グラフは、中古車の CPI が 20 年から 2000 年の 2020 年間で実際に低下したことを示しています。そして、新車の CPI は、この 20 年間でほんの少ししか上昇しませんでした。このすべてを吹き飛ばしたのは、最近のスパイクです。
誰もが知っているように、ディーラーのロットの実際の価格が急騰したとき、最近の急騰が起こるまでの 20 年間、自動車の CPI がほぼ横ばいであったのは、快楽的な品質調整のおかげです。
CPIは、同じ品目に関するドルの購買力の損失を時間の経過とともに追跡します。項目が改善されると、改善のコストがインデックスから削除されます。この慣行は 1990 年代に始まりました。そして、これは概念的には理にかなっています。より良い製品にはより多くのお金を払います。
乗用車やトラックにとって、これらの改善は非常に大きなものでした。これらには、家庭用電化製品、安全機能、パワートレイン (20 年をかけて 10 速オートマチック トランスミッションから XNUMX 速電子制御オートマチックに移行するなど) が含まれます。
実際のインフレを過小評価すること、つまり労働者の購買力の実際の損失を過小評価することは、米国では超党派の熱意をもって追求されてきた。たとえ毎年の過小評価がかなり小さいとしても、それは数十年にわたって累積され、複雑になります。そして、難解な快楽の品質調整を積極的に適用することは、そのためには理想的です。
My F-150とカムリの価格指数 新車とトラックの CPI (緑色の線) が現在の急騰までほぼ横ばいであったにもかかわらず、価格がどのように高騰したかを示しています。インデックス内の 2022 つのモデルがディーラーに到着次第、チャートは XNUMX 年モデルの価格で更新されます。
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