米国が世界の覇権を維持するためにドルを武器化する方法

これはによる意見編集です ライター、ポッドキャストのホスト、マクロ アナリストである Luke Mikic 氏。

これは、ドル ミルクセーキ理論と、これが「ビットコイン ミルクセーキ」に至るまでの自然な流れに関する XNUMX 部構成のシリーズの第 XNUMX 部です。

概要

• 「ドルは死んだ！」
• 「ペトロダラー・システムが崩壊している！」
• 「連邦準備制度理事会は自分が何をしているのか分かっていない!」
• 「中国は長期戦を戦っている。 米国はXNUMX年先の計画しか立てていません。」

最近、マクロ経済学者や健全なお金の擁護者から、このような主張を何回聞いたことがありますか? この種のコメントは非常に蔓延しており、現在では、米ドルの差し迫った死とそれに続く偉大なアメリカ帝国の崩壊を目の当たりにしようとしていると宣言するのが主流の意見になっています. 現代のアメリカはローマと同じ運命をたどろうとしているのだろうか、それともこの国にはまだ経済的なワイルドカードが隠されているのだろうか?

同様に、1970 年代の米ドルについても悲惨な予測がなされました。
1971 年に金本位制が廃止された後の「大インフレ」。リチャード ニクソンとヘンリー キッシンジャーのダイナミックなデュオが、帽子からウサギを引き抜いて米ドルを節約しました。 彼らは 1973 年に効果的に米ドルを石油で支援し、ペトロダラーの実験を生み出しました。

これは、ドルの寿命を延ばし、世界を支配する超大国としての米国の覇権統治を長引かせる巧妙な動きでした。 1970 年代のこの例から学ぶべき教訓は、偉大な帝国を過小評価してはならないということです。 彼らは理由で帝国です。 米国は、脱ドル化に直面して世界の覇権国としての力を維持するために、今日、別の金融ワイルドカードをプレイすることを余儀なくされる可能性がありますか?

歴史は繰り返さないが、しばしばリズムを刻む。

1970 年代とのもう 21 つの類似点が、今日、連邦準備制度理事会のジェローム・パウエル議長が、それ以来見られた最も破壊的なインフレと戦うために積極的に金利を引き上げていることから明らかになっています。 パウエルは単にインフレと戦っているのか、それとも XNUMX 世紀の通貨戦争のさなかにある米ドルの信用を守ろうとしているのだろうか?

世界的に相互接続された法定通貨ベースの金融システムは崩壊の危機に瀕していると私は信じています。 現在、世界中に 180 を超えるさまざまな通貨が存在します。この XNUMX つの記事では、XNUMX つの通貨をそのままにしてこの XNUMX 年間をどのように終わらせるかについて概説します。 もしそうなら、別のダイナミックなデュオ。 

ほとんどの人は、これら XNUMX つの通貨がそのまま残されると、互いに激しく対立すると想定していますが、私にはよくわかりません。 暖かく晴れた日にふっくらとしたチェリーがミルクセーキをほめたたえるのと同じように、彼らはお互いをほめあう共生関係を形成すると信じています.

しかし、どうすればそこにたどり着くことができるのでしょうか? また、米ドルが最後に倒れるドミノの XNUMX つになると私が考えるのはなぜでしょうか? シンプル重力！ はい、米国は史上最大の財政赤字を実行しています。 はい、米国は持っています 170 兆ドルの未払い債務. しかし、重力は重力であり、推定値があります 300 兆ドルの経済的重力 世界中で米ドルがハイパーインフレする最後の法定通貨になる可能性が高いです。 これは、人々がドルを分析するときに犯す最大の間違いです。 私たちはしばしば、ドルの供給と指数関数的に成長するFRBのバランスシートだけを見ています。 

しかし、誰もが経済学 101 の最初の教訓である需要と供給を忘れています。 世界中でドルに対する膨大な需要があります。

これはビットコインの出版物であるため、今後数か月から数年で展開すると予想される法定通貨の崩壊の連鎖においてビットコインが果たす可能性がある役割についても議論します.

いつの日か世界がビットコイン基準で運営されるという仮説を受け入れると、ほとんどの人は、現在の世界的な準備金の保有者であるため、これは米国にとって悪いことだと考えるでしょう. しかし、ビットコインの収益化は、他のどの国よりも不釣り合いに大きな利益をもたらす国があります。それは米国です。

• 強いドルはハイパーダラー化につながります。
• 超ドル化の結果、ビットコインの採用が増加しています。
• ビットコインの採用が増えると、ステーブルコインの採用が増えます。
• ステーブルコインの採用が増加した結果、米ドルの採用が増加しました。

この動的なフィードバック ループは、最終的にすべてを消費する法定通貨のブラック ホールになります。

「ビットコイン ミルクシェイク テーゼ」へようこそ。これは、聞いたことのない美味しいマクロ経済のデザートです。 

今日普及しているこれらの複雑に聞こえるマクロ経済理論の多くを説明しましょう: ペトロドル、ユーロドル、ドル ミルクセーキ、ビットコイン ミルクセーキ、レイ ダリオの「変化する世界秩序」。

最も重要なことは、それらすべてが、マクロ経済のデザートの場所で最もおいしいダイナミックなデュオにどのように関連しているかを説明することです.Dollar MilkshakeとBitcoin Milkshakeが出会う.

ドルミルクセーキ理論

これまでに、「ドルミルクセーキ理論」は金融市場にありました。 2018 年にブレント・ジョンソンによって作成および提案されたダラー ミルクセーキ理論は、世界のすべての資産クラスが崩壊している理由を説明するのに役立ちます。 世界の株式、優良テクノロジー株、不動産、債券から、主権国家の資産や通貨から資金が流出し、世界の安全資産である米ドルに流れ込んでいます。

ドル ミルクセーキを説明するチャートが XNUMX つあるとすれば、これがそれです。

最も単純な形式に蒸留されたドル ミルクセーキ理論は、マクロ経済の最終局面が債務のスーパーサイクルでどのように展開するかを説明しています。 新しい通貨システムへの移行に伴い、ドミノ倒しがどのような順序で行われるとジョンソン氏が信じているかを詳しく説明しています。

このおいしいデザートの「ミルクセーキ」の部分は、世界の中央銀行が過去 XNUMX 年間に発行した数兆ドルの流動性で構成されています。 ジョンソン氏は、資本が金融リスク時に安全を求めるとき、米ドルはその流動性をすべて吸い取るストローになると明言しています。 資本は、最も適切に扱われる場所に流れます。 ジョンソン氏は、世界的なソブリン債務危機の際に、主権国家が必要な米ドルを調達するために自国の通貨を切り下げ、ハイパーインフレすることを余儀なくされているため、米ドルが最後の法定通貨になると提案しています。

非常に簡単に言えば、ドルミルクセーキ理論は、私たちの通貨システムに存在する構造的な不均衡の表れです. これらの不均衡は、1944 年のブレトンウッズ会議でジョン・メイナード・ケインズによって予期され、予測さえされ、1950 年代と 1960 年代にロバート・トリフィンによって批判されました。 中立的な準備資産を使用せずに金本位制を放棄することの結果は、最終的に世界経済を悩ませることになるでしょう。

現在、ドルの破壊的なボールが私たちの金融システムに大混乱をもたらし、世界中の政府を破産させているため、XNUMX年以上前に私が言ったことを再検討するのがタイムリーだと思いました:

その引用は、「」というタイトルのシリーズで公開した記事からのものですビットコイン すべてのサイクルを終わらせるビッグバン」 この記事では、80 年にわたる長期債務サイクルの歴史とハイパーインフレの歴史を分析し、2021 年に頭角を現したばかりのインフレは一時的なものではなく、加速する触媒になると結論付けました。それは、2021年の終わりまでに新しい通貨システムに向かって私たちを駆り立てるでしょう. 加速を期待していたにもかかわらず、XNUMX 年半ば以降に見られた加速にはまだ驚かされます。

ここでは、この世界的なソブリン債務危機に関与する仲介ステップをより詳細に見て、これが展開するにつれてビットコインが果たす役割を探ります. これは、この債務のスーパーサイクルが巻き戻された後、どの通貨が次の世界準備通貨になる可能性が高いかについてのヒントを与えてくれます。

多くの人は、米ドルが地球上の他のすべての法定通貨を壊滅させることに戸惑っています。 これはどのように可能ですか？ 私たちの世界経済に存在する構造的不均衡につながった XNUMX つの主要なシステムがあります: ユーロドル市場とペトロダラー システムです。

上記のドル建て債務の多くは、米国外の銀行によって作成されました。これが「ユーロドル」という用語の由来です。 ユーロドル市場の説明で退屈させるつもりはありません。むしろ、この論文に関連する基本事項を説明するだけです。 私たちが理解しなければならない重要なポイントは、ユーロドル市場が数十兆ドル、さらには数百兆ドルであると噂されているということです!

これは、実際には米国内よりも米国外に多くの債務があることを意味します。 多くの国が、米ドル建ての債務を引き受けることを選択したか、強制されました。 彼らがその借金を返済するためには、ドルにアクセスする必要があります。 経済の減速、世界経済のロックダウン、または輸出が低調な時期に、これらの国は、ドル建ての債務を支払うために、外国為替市場で米ドルにアクセスするために自国の通貨を印刷することに頼らなければならないことがあります。

ドル指数が上昇すると（米ドルが他の通貨に対して強くなっていることを示しています）、ドル建ての多額の債務を抱えているこれらの国にさらに圧力がかかります. これはまさに、ドル指数 (DXY) が 20 年ぶりの高値に達した今日、私たちが目撃していることです。

ドル ミルクセーキ理論と、それが今日の市場に及ぼす壊滅的な影響の詳細な内訳については、私はブログを書いています。 論文の説明.

このミルクセーキのダイナミクスは、国外で米ドルに対する莫大な需要を生み出します。これにより、世界が債務を返済するために必要なドルを世界に供給するために、連邦準備制度理事会が膨大な量の流動性を生み出すことが可能になり、実際に必要になります。 FRB が世界経済を効果的に機能させたいのであれば、単に世界にドルを供給しなければなりません。 これは重要なポイントです。 平時の地球規模で相互接続された世界では、FRB が世界に必要なドルを供給することは理にかなっています。

私たちは過去 50 年間ペトロドル システムを利用してきたため、ドルの死を求める多くの声を経験してきました。 しかし、金融システムが直面する最も脅威的な時期は、米ドルが不足し、DXY が他の通貨に比べて上昇したときです。

致命的なドルの雄牛が走る

過去 2022 年間のマクロ経済環境における支配的な物語は、FRB と中央銀行を歴史的に前例のない緩和的な金融政策に取り巻いてきました。 ただし、これは XNUMX 年に変更されるようです。

連邦準備制度理事会や世界中の中央銀行がインフレを抑制しようとして利上げを行っているのを見ると、金融政策を引き締めるというこの新しいパラダイムが脱グローバル化する世界経済にとって何を意味するのか、多くの人がショックを受け、混乱しています。 覚えておくことが最も重要です。すべての法定通貨は、商品やサービスに対する購買力を失っています。

すべての通貨は急速に切り下げられており、最終的には本来の価値である 0 に戻ります。 何百もの通貨 1850 年以来存在していたもので、ほとんどが 0 になりました。現在、世界的な競争力の低下の中で、最後の 150 かそこらが 0 に向かう傾向を目の当たりにしている最中です。

この相対的な強さを測定するために誰もが使用する主要な測定値の XNUMX つは、ドル指数です。 ユーロ、日本円、英ポンド、カナダドル、スウェーデンクローナ、スイスフランのXNUMXつの主要通貨に対して測定されます。

DXY は 1971 年以来、世界の金融システムの安定性を脅かす XNUMX つの主要な強気相場がありました。 米ドルが上昇するたびに、米国の負債が多すぎて準備金が少なすぎる新興市場国のバランスシートが破壊されています。 

このドルの強気サイクルで、米ドルの高騰に苦しんでいるのは周辺の新興市場だけではありません。 すべての単一の通貨は、強大な米ドルに対して間引きされています。 日本円は長い間、米ドルと並んで安全な避難所と見なされてきました。そして、何年もの間、ケインジアン経済学者によってポスター通貨として支持されてきました. 彼らは日本の巨大な 日銀の266兆円という巨大なバランスシートと並んで、1,280%の債務対GDP比率 何十年にもわたる低インフレ。

日本は 1.3 年 2022 月の時点で XNUMX 兆 XNUMX 億ドルの米国債を保有しており、米国債の最大の外国保有国として中国を打ち負かしています。 

最近は日本人も中国人も 米国債保有の売却に訴えた 彼らは世界的なドル不足に苦しんでいます。

円安は通常、中国にとって悪い。なぜなら、円安になればなるほど、日本の輸出はより魅力的になるからである。 これが、円が大幅に下落するたびに、通常、元がそれに追随する理由です。 2022 年もこのルールに例外はないようであり、韓国ウォンや香港ドルなど、他の輸出アジア通貨に細心の注意を払う必要があります。

次に、7.85ペッグを叩き続けているため、これも大きなブレイクアウトの瀬戸際にある香港ドルペッグがあります。 

別のエネルギー不足の分野に注目すると、米ドルは世界で 20 番目に大きな通貨であるユーロに対しても非常に強いことがわかります。 EUR/USD は 20 年間のサポートラインを突破し、最近 20 年ぶりにドルと同等以下で取引されました。 ユーロ圏は脆弱な銀行システムとエネルギー危機に大きく苦しんでおり、通貨は過去 18 か月だけで対ドルで XNUMX% 下落しています。 

欧州中央銀行は、FRB がフェデラル ファンド レートをほぼ 4% に引き上げた一方で、金利をほとんどプラスの領域に入れていないため、危機モードにあるように見えます。 

これはヨーロッパからの重要な資本逃避を引き起こし、最近の債券市場のボラティリティにより、ECB 総裁のクリスティーヌ・ラガルドは新しい形の量的緩和 (QE) を発表せざるを得なくなりました。 この「断片化防止」ツールは、ECB がドイツ国債を売却してイタリア国債を購入し、崩壊しつつあるユーロ圏をまとめようとする新しい形式の QE です。 

このドルの強気相場は、世界最大かつ最も安全な通貨に大混乱をもたらしています。 円、ユーロ、元は米ドルに代わる 80 大通貨であり、米国が準備通貨の地位を失った場合、すべてが競争相手となります。 しかし、新興市場の通貨は、本当の痛みが最も感じられている場所です。 トルコ、アルゼンチン、スリランカなどの国はすべて XNUMX% を超えるインフレを経験しており、ドルの暴動が小国に最も大きな打撃を与える好例となっています。

次はなにかな？

DXY は過去 12 か月間、非常に好調だったので、下落しても驚かないでしょう。 DXY と、より均等に加重されたブロード ドル インデックスは、2022 年に放物線状に上昇した後、大幅に伸びており、現在はどちらも放物線から崩壊しています。 

連邦準備制度理事会のバランスシートが 50 兆ドルに急上昇すると同時に、ユーロドル市場が吸収されるにつれて超ドル化が見られるでしょうか?

それは可能ですが、FRB は時間と競争していると思います。 BRICS 諸国が新しい準備通貨を設定しようと競い合う中、石油ドルシステムは急速に崩壊しています。

このミルクセーキのシナリオは常に展開されていたことに注意してください。 私たちの金融システムの構造的な不均衡は、ブレント・ジョンソンが明確に述べた通貨崩壊のドミノ効果として常に必然的に現れていたでしょう.

興味深いことに、最近のいくつかの出来事が実際にこのプロセスを加速させたと思います。 はい、私はドルの悲観論者が指摘しているすべての道しるべを見ています。 ドルは最終的に死ぬだろうが、まだだ。 しかし、ドルが実際に死につつあり、米ドルが準備通貨の地位を失うという考えを楽しませてください。

世界の基軸通貨を引き継ぐのは誰でしょうか?

前述の経済的な理由から、ユーロ、円、さらには中国元でさえ、米ドルの代替として実行可能であるとは思えません。 というタイトルの最近の記事では、2020 年代の世界通貨戦争私は、レイ・ダリオとゾルタン・ポザールの論文を調査し、米国へのすべての競争相手が直面している地政学的、人口統計学的、およびエネルギー関連の逆風を両者が無視していると考える理由を説明しました。

コモディティは大幅に過小評価されており、業界への数十年にわたる過少投資により、2020年代の「コモディティのスーパーサイクル」が見られると私は信じています。 また、世界の脱グローバル化が進む中、コモディティとエネルギーを確保することが国の安全保障において重要な役割を果たすと考えています。 しかし、ここで Pozsar に同意することはできませんが、コモディティで資金を裏付けることは、世界が直面している問題の解決策にはなりません。

私は米ドルがハイパーインフレする最後の法定通貨になると信じており、実際には、この長期債務サイクルが終わるまで準備通貨の地位を維持すると予想しています。 さらに一歩踏み込んで言えば、米国がカードを正しく使えば、「世界の準備通貨発行国」の称号を保持する最後の国になる可能性が非常に高いと私は実際に考えています。

パート XNUMX では、Bitcoin Milkshake Theory について説明します。

これは、Luke Mikic によるゲスト投稿です。 表明された意見は完全に独自のものであり、必ずしも BTC Inc または Bitcoin Magazine の意見を反映するものではありません。