ジャクソンホール：FRBテーパー

FRBのジェローム・パウエル議長は、中央銀行が2021年末までに金融刺激政策の一部を撤回し始める可能性が高いと示唆した。しかし議長は、利上げはまだ遠い先のことだと考えていると述べた。パウエル議長はワイオミング州ジャクソンホールで開催される年次シンポジウムで、経済はもはやこれほどの金融政策支援を必要としない段階に達していると述べた。

このため、経済発展が続く限り、FR​​Bは年末までに毎月の債券購入量の削減を開始する可能性が高い。他の中銀当局者の発言に基づくと、早ければ９月２１─２２日のＦＯＭＣで緩和縮小が発表される可能性がある。この転換にもかかわらず、それは必然的に利上げが迫っていることを意味します。

連邦準備制度による金融政策のこの転換は、資産購入の最初の削減と下流の金利引き上げの準備を整えます。この転換が展開するにつれて、株式に対するリスク選好はバランスを崩しつつある。利上げが市場に反映される速度は、インフレ、雇用、そしてもちろんパンデミックの背景に一部左右されるだろう。必然的に金利は上昇し、株式に悪影響を与える可能性があります。

料金の値上げ

ジェローム・パウエル議長は、「今後の資産買い入れ縮小のタイミングとペースは、金利引き上げのタイミングに関する直接的なシグナルを伝えることを意図したものではなく、そのために我々は別の実質的により厳格なテストを明確にしている」と付け加えた。インフレ率はFRBの目標金利である2％付近で堅調に推移しているが、「最大雇用を達成するためにカバーすべき下地はまだたくさんある」。これはFRBの二重の責務の第XNUMXの柱であり、利上げが行われる前に必要である。

FRBは雇用とインフレを引き締め開始時期の指標としている。パウエル議長は、インフレの「試練は乗り越えた」一方、「最大雇用に向けて明らかな進展もあった」と述べた。同氏は、7月の連邦公開市場委員会で同氏と同僚当局者らが「今年は資産買い入れペースの縮小を開始するのが適切かもしれない」という点で合意したと述べた。

FRBは、たとえ一時的にインフレが高止まりすることを許すことになっても、完全かつ包括的な雇用に取り組むことを約束した。 「今日、労働市場に大幅な余裕が残り、パンデミックが続いているため、このような間違いは特に有害となる可能性がある。」 「失業期間が長期化すると、労働者や経済の生産能力に永続的な損害が生じる可能性があることを私たちは知っています。」

5.4月の失業率は2020％で、14.8年2020月の最高値である3.5％からは低下したが、依然としてパンデミック前の水準から十分に離れた雇用市場を反映している。 6 年 3 月の失業率は XNUMX% で、さらに XNUMX 万人が働いており、さらに XNUMX 万人が労働力として検討されていました。

パウエル氏は、新型コロナウイルスのデルタ変種は完全雇用への復帰に「短期的なリスクをもたらす」と指摘した。それでも同氏は、「最大雇用に向けて継続的に前進する見通しは良好だ」と主張した。 「このレベルのインフレは、もちろん懸念の原因です。しかし、その懸念は、これらの測定値の上昇が一時的なものである可能性が高いことを示唆する多くの要因によって和らげられています」と彼は述べた。

消費者物価指数（CPI）

消費者物価指数（CPI）の測定値はさらに重要になり、市場の動きや全体的なセンチメントに直接影響を与えることになる。これらの CPI レポートはインフレ期間を特定するために使用されるため、その重要性が増しています。 CPI統計がより堅調になれば、FRBの金融政策や下流金利引き上げへの影響力がより強くなるだろう。インフレ、失業率、経済全体が改善を続ける中、FRBは刺激的な金融緩和政策を縮小する必要がある転換点に達しつつある。その結果、低金利と債券買い入れという長期的な金融政策が、インフレを抑制するために金利上昇のシナリオに転換する必要があるのは避けられない。その結果、これらの非常に重要なCPIレポートが2021年末まで発表され続けるため、投資家はボラティリティの上昇が予想されます。さらに、金利上昇に関するいかなる概念も投資家に株式へのエクスポージャーを減らすよう促す可能性があります。

CPI市場のジッター

最近のCPI測定値は不可避の金利上昇の前触れとして市場を驚かせている。投資家が下流金利上昇の見通しに取り組むにつれ、市場全体の脆弱性が露呈することになる。 2020年XNUMX月の大統領選挙サイクル以来、市場全体は猛烈な強気相場を続けている。過去の尺度で評価した市場全体は、記録的なリスク選好度により過大な評価に達しています。実質インフレが本格化すると、こうした泡立った市場は圧力にさらされ、この荒れ狂う強気市場を狂わせる可能性がある。さらに、金利上昇の見通しにより、その過程で何らかのシステミックリスクが生じる可能性があります。金利上昇、住宅市場の好調、CPIの堅調な測定値などが重なり、実質インフレ率が長期にわたって連邦準備理事会の目標インフレゾーンを超える可能性がある。こうした実質インフレの上昇が長引けば、金利の上昇も予想される。

CPIの重要性

CPI は、インフレ期を特定するために使用される消費財およびサービスのバスケットの価格変化の尺度であるため、重要な経済指標です。穏やかなインフレは経済成長を促進し、企業の投資と拡大を刺激します。インフレ率が高いとドルの購買力が低下し、商品やサービスの需要が減少する可能性があります。また、インフレ率が高いと金利が上昇する一方、債券価格は下落します。商品のかごを購入する現在のコストと、1 年前に同じかごを購入したときのコストを比較すると、生活費の変化がわかります。したがって、CPI の数値は、幅広い価格 (食料、住宅、交通、医療、衣類、電気、娯楽、サービスなど) の上昇率または下落率を測定しようとしています。 CPIの数値が急上昇し、高止まりする中、特にパンデミック後の猛烈な景気拡大においては、連邦準備理事会は暴走するインフレを抑えるために行動する必要があるだろう。

まとめ

現在から2021年末までのテーパリングが検討されている。インフレ、雇用、デルタバリアントの背景の間で綱引きが行われることになるだろう。これらの測定値がインフレ期間を特定するために使用されるため、CPI レポートはさらに重要になります。最近の CPI 測定値は、FRB の金融政策、つまりテーパリング ガイダンスに対する影響を大幅に強めています。投資家は、インフレや失業率、経済全体が改善を続ける中、連邦準備制度が刺激的な金融緩和政策を縮小するかどうかではなく、いつ縮小するかについて思惑を巡らせている。必然的に、低金利が永久に続くわけではなく、債券購入は沈静化する必要があるため、中期的には金利が上昇するシナリオに転換する必要がある。投資家が下流金利上昇の見通しに取り組む中、利上げが目前に迫っているとみなされるようになると、市場全体の脆弱性が露呈することになる。実質インフレが本格化すると、こうした泡立った市場は圧力にさらされ、おそらくこの荒れ狂う強気市場を狂わせ、その過程で何らかのシステミックリスクをもたらすことになるだろう。投資家は、主要な経済データ、特に CPI 測定値に応じてボラティリティが高まることが予想されます。

ノア・キドロフスキー
INO.com寄稿者

開示: 著者は、AAPL、AMZN、DIA、GOOGL、JPM、MSFT、QQQ、SPY、および USO の株式を保有しています。ただし、原証券のオプション取引に従事する場合があります。著者は、この記事で言及されているいかなる企業とも取引関係はありません。彼はプロの財務アドバイザーや税務の専門家ではありません。この記事は彼自身の意見を反映しています。この記事は、言及された株式やETFの売買を推奨するものではありません。キドロフスキーは、投資戦略を分析し、分析を広める個人投資家です。キドロフスキー氏は、すべての投資家が投資前に独自のリサーチとデューデリジェンスを実施することを推奨しています。お気軽にコメントやフィードバックをお寄せください。著者はすべての回答を重視します。著者はその創始者です www.stockoptionsdad.com オプションは、株価がどこに行くかではなく、どこに行かないかに賭けるのです。安定した収入とリスク軽減を目的とした高確率のオプション取引が強気市場と弱気市場の両方で繁栄する場合。より魅力的で短期間のオプション ベースのコンテンツについては、stockoptionsdad のコンテンツをご覧ください。 YouTube チャンネル。

出典: https://www.ino.com/blog/2021/09/jackson-hole-the-fed-taper/