マクロ環境のあらゆる不確実性にもかかわらず、暗号通貨市場はXNUMX月中旬以降、意味のある回復を経験しています。 ビットコインの価格は、心理的に重要な XNUMX つのレベルを取り戻しました。 200WMA, 長期保有者のコストベース（LTH-コストベース）、 & 市場平均原価基準（実現価格））、〜24kレベルに簡単に触れます。
弱気相場でのこのような衝動的な上昇は、進行中の前向きな勢いの持続可能性に多くの人を疑問視させます。 このマーケット パルス レポートは、保有する循環供給が ~13.337 M (79.85%) の長期保有者に重点を置いて、利害関係者の行動を追跡することを目的としています。
222月の初め以来、長期保有者コホートは約1.6 BTCをネットで配布しており、これは史上最高の保有量の約XNUMX%に相当します。
最近の上昇中の長期保有者の行動は、非実現ストレス (所有の収益性) と実現ストレス (使用したコインの収益性) の XNUMX つの次元から調べることができます。
LTH 保有供給に対する未実現ストレス (LTH-MVRV)
ここでは、現在のスポット価格と長期保有者の平均取得価格を比較します。 過去 21 日間を振り返ってみると、長期保有者に対する暗黙のストレスは、価格が回復したため減少しました。 LTH-コストベース (LTH-MVRV>1)。
LTH-Cost Basis は現在 22.6 千ドルで取引されています。これは、執筆時点での市場価格が 1 千ドルであることを考慮すると、このコホートが現在 22.3% の損失でコインを保持していることを示しています。
LTH Spent Supply (LTH-SOPR) に対する実現ストレス:
LTH-SOPR は、長期保有者の処分価格と平均取得価格の比率を測定します。
24 月中旬以降、LTH-SOPR の週平均は、長期保有者が損失を出していることを示しています。 価格は 0.67 万 33 ドルのレベルで最近のレジスタンスを見つけており、LTH-SOPR の週平均値は現在 XNUMX であり、平均で XNUMX% の損失が確定していることを示しています。 これは、現在の市場における長期保有者による損失支出の継続を裏付けています。
過去 7 日間のほとんどで、スポット価格は長期保有者のコスト基準 ($22.6k) を約 21% 上回っていましたが、LTH-SOPR (7DMA) の週平均値は、長期保有者が使用済みコインの損失を実現したことを意味します。 -11% から -61% へ。 これは、2021 年から 2022 年の市場のトップでコインを取得した長期保有者がこのラリー全体の主な消費者であり、2017 年から 2021 年のサイクル (またはそれ以前) のコインをまだ保有している長期保有者は、大部分が堅調に推移していることを示しています。
これに対応して、過去 79 週間で、長期保有者の集計された行動は、47 BTC/月の割合での蓄積から、最大 -41 BTC/月の分配に変化しました。 驚くべきことに、このコホートは価格上昇のチャンスをつかみ、過去 0.3 日間で 21 BTC、つまり供給量の XNUMX% を消費しました。 (純支出は、累積プラス HODLing マイナス分配として定義されることに注意してください)。
長期保有者側からの言及された支出の重要性は、週平均の突然のピークを追跡することによって強調できます コイン・デイズ・デストロイド (CDD-7DMA) メトリック。 と CDD-7DMA 弱気市場ベースから 13.8 万コイン日まで上昇したことから、最近の上昇は、長期保有者にいくらかの流動性を手放すための窓を提供した可能性があります。
マクロの観点から市場を見ると、投資家は、使用済みコインの利益と比較して、より大きな損失を認識し続けています。 最新の日次値は、実現損失が 319 億 226 万ドル/日、実現利益が XNUMX 億 XNUMX 万ドル/日であることを示しています。
実現損失が利益を上回る期間は、ベア マーケット構造の典型的な部分です。 ただし、このバランスの逆転は、多くの場合、需要の回復に関連しており、市場の回復を示している可能性があります。
しかし、現状では、総市場と、特に市場が提供する出口の流動性を利用しているように見える長期保有者の両方によるかなりの程度の支出が依然として存在しているようです。
まとめと結論
スポット価格が（保有コインの）平均コストベースを上回って取引されているため、長期保有者の手に対する暗黙の圧力はわずかに減少しました。 しかし、財政的圧力が低下しているにもかかわらず、LTH は純損失でコインを使い続けており、平均で -11% から -61% の間で固定されています。
長期保有者、特に 2021 年から 2022 年にかけて市場の最高値近くでコインを蓄積した人々から、かなりの割合の売り圧力が依然として生じているようです。 最近の上昇により、長期保有者は、本質的に「お金を取り戻す」価格で、保有の一部を原価ベースで手放す機会が与えられました。
