市場はより多くの政策の引き締めで価格設定を維持

水曜日の中国からの強い PMI データは、投資家がより多くのリスクを負うため、市場にかなりのプッシュを与えました。 しかし、中国以外での物語を変えた XNUMX つの重要なデータ ポイントがありました。 XNUMX つ目は、予想を上回るドイツの CPI の発表でした。 これは、ユーロ圏が XNUMX 月に記録的な高インフレを記録した直後のことです。

それから午後には、がっかりした米国の PMI 数値が発表されました。 しかし、支払われた価格は予想をはるかに上回っており、インフレが抑制されるにはまだかなりの時間がかかることを示唆しています。 米国債の利回りは上昇し、アジアと EU のセッションを通じてドル高の低下を逆転させました。

高いほど長く

データは、今年 FOMC の有権者である Fed のカシュカリの手に渡りました。 彼は、利上げの見通しを修正し、5.4月にターミナルレートになると彼が言ったXNUMX％のレベルを超えても利上げをサポートすることを検討していると述べました。

米国の利回り曲線は、FRB が短期的にさらに利上げを行うという期待に市場が値を付けたため、さらに反転しました。 利回り曲線の長い方の端も上昇しており、投資家はFRBが利上げを期待するだけでなく、より長い期間高い金利を維持することを期待していることを示唆しています。 これはまた、FRB が景気後退を回避することについて正しいかもしれないという結論に達する投資家が増えていることを意味します。 景気後退期にはFRBが利下げすると予想され、これによりイールドカーブの長い方の端が引き下げられます。 長期債の利回りが上昇していることから、FRB がすぐに利下げを行うと市場が予想していないことが示唆されます。

遊びの状態

レートの期待は通貨間のフローを駆動するものであるため、さまざまな経済の最終レートは外国為替の動きにとって極めて重要です。 現状では、市場はドル、ユーロ、ポンドの XNUMX つの主要通貨で金利上昇を織り込んでいます。 これらの期待の高まりは、それぞれのペアで相殺されます。 しかし、それはまた、これらの通貨が、金利がすぐには上昇しないと予想される他の通貨に対して強くなり続ける可能性があることを意味します. 円など。

市場は現在、FRB のターミナル レートを 5.5% に設定しています。 BOE の場合は 5.0% です。 また、ECB は政策を堅持する前に最終金利として 4.0% に達すると予想されます。 興味深いことに、それはすべて、それぞれの経済の現在のレートを 100bps 上回っています。

予測は何ですか

BOE と ECB はいずれも、次の会合で少なくとも 50bps の利上げが見込まれています。、予想されるハイキングの半分を消費します。 現在、FRB は 25bps の利上げにとどまると予想されていますが、そのオプションを支持する大多数は、50bps の利上げを支持して日ごとに縮小し続けています。

しかし全体として、アナリスト間の食い違いは、金利がどこで終わるかではなく、利上げのタイミングに関するものです。 これは、次の政策会議に対する期待の変化が通貨の変動を引き起こす可能性があることを意味します。 しかし、全体的な傾向はおそらく再び主張するでしょう。 つまり、今後数日間に発表される主要なデータポイントに大きな変化がなく、市場が端末料金の価格設定を変更する場合を除きます.

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• 情報源： https://www.orbex.com/blog/en/2023/03/markets-keep-pricing-in-more-policy-tightening