オンチェーン データは、ビットコインが絶望のどん底から抜け出しつつあることを示しています

CryptoSlate の以前のレポートでは、ビットコインの底を示すシグナルを深く掘り下げました。 私たちの分析によると、広範なマクロの不確実性にもかかわらず、ほとんどのオンチェーン指標は底が形成されたことを示唆しています。

ただし、底を特定することは、将来の市場の動きを予測するための最初のステップにすぎません。 強い底は、市場が上昇する可能性を示しているだけです。弱気市場の終焉をさらに確認するには、他のオンチェーン指標が必要です。

このレポートでは、別の強気相場が現在進行中であることを示すオンチェーンの指標を深く掘り下げます。

ネットワークとやり取りするユーザーの数は、そのパフォーマンスの最良の指標の XNUMX つです。 過去 XNUMX 年間の初期の強気相場はすべて、毎日のユーザー数の増加、トランザクション スループットの向上、ブロック スペースの需要の増加から始まりました。

これは、ビットコイン ネットワークの新しいアドレスの勢いを見ればわかります。 新しいアドレスの勢いの 30 日間の単純移動平均 (SMA) が 365 日間の SMA を超えると、ネットワークは拡大期に入ります。 簡単に言えば、過去 30 日間に新しいアドレスが作成された割合は、過去 XNUMX 年間に作成された割合よりも高くなっています。

CryptoSlate によって分析されたデータは、ビットコイン ネットワークのファンダメンタルズが改善されていることを示しています。 下のグラフに示されているように、30 日 SMA は 365 日 SMA を超えています。 この傾向の持続期間は強気市場と相関しており、ビットコインの価格が徐々に上昇しています。

同じ傾向がトランザクション数の勢いにも見られ、30 日 SMA が年初から大幅に急増し、365 日 SMA を超えました。

市場利益の両方の先行指標は、年初から緑色に点滅しています。

Spent Output Profit Ratio (SOPR) は、Bitcoin ネットワーク上のコインが総利益または損失でウォレット間を移動しているかどうかを示す指標です。 この指標は、作成時のビットコイン UTXO の価値と、使用時のビットコイン UTXO の価値との比率です。

また、SOPR は、あるウォレットから別のウォレットに移動するすべてのコインが販売されたと想定していますが、それでも、ネットワーク上に潜在的に存在する可能性のある利益の確かな指標です。

1 以上の SOPR スコアは、市場が利益を実現したことを示します。 歴史的に、SOPR の破綻と維持は、ビットコインの需要の健全な増加を示しています。

SOPR が最後に 2022 を上回ったのは、Terra (LUNA) が崩壊する直前の 2021 年 XNUMX 月でした。 ただし、XNUMX 月のピークは、XNUMX 年 XNUMX 月に始まった SOPR の全体的な下降トレンドの一時的な中断に過ぎませんでした。下のグラフに示されているように、ビットコインが史上最高値を更新するたびに、同様の下降スパイラルが見られました。

それにもかかわらず、現在の SOPR スコアは市場の回復を示しています。 市場が真の強気相場に入る前に、さらに数回 1 を下回る可能性がありますが、現在のピークはポジティブな兆候です。

SOPR が示唆する傾向は、実現利益/損失率によってさらに裏付けられています。 この指標は、すべてのコインの利益と損失の比率を表し、市場の健全性を示すもう XNUMX つの確実な指標です。

SOPR と同様に、P/L 比率が 2 より大きい場合、ネットワーク上の損失よりも米ドル建ての利益の割合が大きいことを示します。 CryptoSlate が分析したデータは P/L 比率が XNUMX であることを示しており、未実現損失を抱えた売り手が疲弊し、ビットコインの需要が健全に流入していることを示しています。

損益率は非常に変動しやすく、初期の強気相場で何度もテストされる可能性があることに注意することが重要です。 2023 年に見られる急激な上昇は、今後数か月でレジスタンスとサポートになる可能性があります。

ビットコイン ネットワークの拡大に続いて、ビットコイン ブロック スペースの需要が増加しています。 過去 XNUMX か月間のネットワークのトランザクション数が多かったため、ビットコイン マイナーの手数料収入が大幅に増加しました。

これは、手数料収益の Z スコアに見られます。これは、平均手数料収益を上回るまたは下回る標準偏差の数を示します。 強気相場の間、Z スコアは 0 よりも高く、ブロック スペースの需要が増加し、手数料が高くなることを示しています。 ユーザーが支払うより高い手数料は、マイナーの手数料収入の増加につながります。 弱気市場では、ブロックスペースの需要が減少し、手数料収入の減少につながります。 以下のグラフは、正の Z スコアを赤で、負の Z スコアを青で示しています。

2022 年 XNUMX 月に見られた Z スコアの急上昇は、FTX の崩壊が前例のないブロック スペースの需要を引き起こしたことを示しています。 この需要の一部は積極的な蓄積によるものかもしれませんが、ほとんどはパニック売りによるものです。

Zスコアをさらに深く掘り下げると、強気相場が2021年半ばに停止したという以前の調査結果が確認されました。 2021 年の後半には、ブロック スペースの需要が大幅に減少しました。これは、継続的に低い Z スコアで明らかです。

しかし、2023 年には、ブロック スペースに対する新たな欲求が生じました。 Z スコアはゆっくりではあるが着実に増加しており、Bitcoin Ordinals の開始とともに XNUMX 月下旬にピークに達しました。 XNUMX 月の Z スコアは明らかに増加しており、トランザクション数が増加するにつれて、この傾向は四半期を通して続く可能性があります。

以前の CryptoSlate 市場レポートで取り上げたように、ビットコインは過去 XNUMX か月間、複数のレジスタンス レベルを突破してきました。

年初以来、ビットコインの価格は実現価格と 200 日 SMA を上回りました。 200 日 SMA は、ビットコインの価格変動の重要な指標であり、それを超えると強気トレンドの始まりを示します。

実現価格は、市場で保持されている価値の確かな尺度でもあります。 実現価格を上回る取引により、総収益性を特定し、未実現利益を認識することができます。

これが最後に発生したのは 2021 年 200 月でしたが、この傾向は短命でした。 それ以前は、2020 年 2021 月頃に実現価格と XNUMX 日間 SMA を上抜け、XNUMX 年後半まで続く強気相場を引き起こしました。

現在、ビットコインは両方の指標を上回って取引されているため、市場は強気の反転に向けて準備を進めている可能性があります。 この冬の弱気相場で失われた未実現利益の発生は、市場に新たな需要の波をもたらし、ビットコインの価格を押し上げる可能性があります。

アドレス数とトランザクション数の増加は、ネットワーク アクティビティの増加を明確に示しています。

このネットワーク アクティビティの増加により、ブロック スペースの需要が増加し、トランザクションのコストが上昇し、手数料によるマイナーの収益が増加しました。

次に、より健全でアクティブなネットワークはさらに多くの新規ユーザーを引き付け、追加の需要を生み出し、顕著な購入圧力をもたらします。

SOPR や P/L レシオなどの他の技術的な価格設定モデルと組み合わせると、これらの傾向は、ビットコインが後期の弱気市場から抜け出し、強気相場に向けて準備を進めている可能性があることを示唆しています。

暗号空間で最大の VC の XNUMX つである Pantera Capital もこの傾向を認識しているようで、最新のレポートで XNUMX 回目の強気相場サイクルが始まったと指摘しています。