ゲイリー、暗号通貨は証券ですか?

暗号通貨の規制の背景はあいまいなままであり、多くの人はそれがセクターの主流の発展に対する重大な障壁であると考えています. 

一部の法域（特に米国）の問題の中心は、それらが証券であるかどうかの定義です。 

世界の多くがその定義を決定していますが、SEC はこの考えに取り組み続けており、Ripple やその他のケースとの果てしない戦いに巻き込まれています。 

「大きな疑問の XNUMX つは、なぜこれを定義するのかということです。 最先端の技術です。 それはまだ現実の世界に適用されているので、それを定義する価値は何ですか?」 Eventus のデジタル資産規制担当ディレクターである Mike Castiglione 氏は、次のように述べています。 「答えは、企業がルールを理解できるようにインセンティブをより適切に調整することです。」

来年には、この問題についていくつかの決定的な結論がもたらされる可能性があり、それが私たちが知っている暗号の世界を形成する可能性があります。

ヨーロッパは「いいえ」と言う

2022 年 XNUMX 月下旬、ベルギーの金融サービス市場局 (FSMA) は、ビットコイン、イーサリアム、およびその他の分散型コインは証券ではないという決定的な発表を行いました。 この意見は、トークンの機能に関する一連の質問をケースバイケースで定義する「段階的な計画」の導入の結果でした。 

他のパラメータの中で、発表に付随するレポートは次のように述べています。その場合、原則として目論見書規則、目論見書法、および MiFID の行動規則は適用されません。」

これにより、トークンがすべての規制から免除されるわけではありませんが、SEC が困惑しているデジタル通貨を取り巻く決定的な問題が解決されます。 

ベルギーは、同様の結論に達した多くの法域の XNUMX つです。 

「スイスの法律では、基本的に XNUMX 種類の通貨があります」と、SEBA Bank の調査責任者である Yves Longchamp 氏は述べています。 「支払いトークン、ユーティリティ トークン、セキュリティ トークンがあります。 ビットコインやイーサリアムなどのレイヤーXNUMXの暗号通貨はすべて、支払いトークンまたはユーティリティトークンのいずれかです。」 

彼は、この定義を取得するために、トークンは「デジタルの国」の通貨と見なされると説明しました。 これは、ステーキングの導入 (イーサリアムの場合) にまで及びます。これは、銀行預金が利子を得るのと似ていると見なされるためです。 

「これらの定義の多くは、コモディティであろうと証券であろうと、誰かが事業体の利益または会社の利益に対する権利を持っているかどうかにかかっています」とカスティリオーネ氏は米国の問題についてコメントしています。 「もう一つは、転送できますか？ 暗号資産に流通市場はありますか？」

「さらに、何かが証券であろうとコモディティであろうと、市場で投資家、購入者、または発行者をどのように扱うかについてのルールがあります。 ただし、定義に関係なく、違法で規制に反する活動があります。」

米国の進行中の戦い 

SEC の議長である Gary Gensler などは、定義について議論を続けています。 SECは、さまざまな暗号通貨が証券であるという声明を証明しようと何度も試みてきました。 (注: ゲンスラーは 認められた そのビットコインはそうではありません） 

しかし、13 年 2022 月 XNUMX 日、米国の商品先物取引委員会 (CFTC) は、ビットコイン、イーサリアム、テザーなどを商品として明確に定義しました。 この声明は、FTXに対する提出書類の一部として含まれていました。 

これで問題は解決したと思われます。 残念ながら、そうではありません。 

みんなのそばにあるトゲ

暗号通貨の分類に関する会話は、リップルに言及せずには完了しません。 

SEC は、2020 年 2023 月に提出された、Ripple が未登録の証券を販売していると述べた訴訟に続いて、一見終わりのない戦いに巻き込まれています。 XNUMX 年初頭に判決が下されることが期待されています。 

SECによると、HoweyテストをXRPに適用すると、コインは証券と見なされる可能性があります。 彼らは、ビジネスである Ripple Labs がトークンを販売し、トークンへの投資は共同事業への投資を構成すると判断しました。 マーケティング活動と供給操作により、投資家は投資の価値が上昇することを期待できたはずです。 

この判決は、デジタルトークン業界の残りの決定の決定的なものであると多くの人が考えているため、この訴訟は重要です。 評決に関係なく、それは他の人が彼らのモデルに基づくことができる明確さを提供することができます. しかし、不利な判決が暗号産業の発展を制限する可能性があることを多くの人が懸念しています。 

判定期限は2023年XNUMX月下旬。 

イーサリアムのマージは混乱を引き起こした

CFTC の声明の前に、イーサリアムもまた、SEC がプルーフ オブ ステーク コンセンサス メカニズムに移行したことで、「The Merge」というタイトルのイベントに巻き込まれました。 

「ビットコインは商品であり、したがって証券ではないという合意があるようです。 なぜ？ 発行元がわからないからです。 現在、完全に分散化されています」と Castiglione 氏は述べています。

「一方で、2017年にあなたが見たICOまたは初期のコイン・オファリングは有価証券であるという合意があるようです。 それに伴う規制の混乱があります。これは、プロトコルを開発し、ビジネスを開発するための資金を調達するためにトークンを発行する、組織化され定義されたエンティティのように見えたためです。 つまり、それはセキュリティに非常によく似ていました。」  

「それから、トークンが変形する可能性があるという SEC の理論があります。 セキュリティとして開始できます。 そして、十分に分散化されていれば、この分類を失う可能性があります。」

「セキュリティ」スタンプは、明らかな分散化によって食い止められました。

初期のイーサリアムは、この ICO の問題により議論に巻き込まれました。 コインは優勢でしたが、XNUMX 月の合併により、その分類が再び疑問視されました。 コンセンサスメカニズムの変化により、ステーキング活動の多くが米国内に存在することがわかりました。 これは、イアン・バリナに対するインサイダー取引訴訟で、イーサリアムを再びセキュリティとして定義するために使用されました。   

関連： マージが発生しました。 それで？

最終的に、コミュニティはこの定義を拒否しました。 ただし、これまでの定義に欠陥がある可能性があります。 伝統的に決定を下すために使用されてきた Howey テストは、ブロックチェーンの開発を考えると、そのタスクに対応していない可能性があります。  

今どこに行きますか？

「これには多くの方法があります」とカスティリオーネは言いました。  

「シナリオXNUMX これは実行可能ですが、コストがかかります。 フィールドにレフェリーがいるかどうか、またはレフリーがコールするルールがわからない場合は、能力を持って操作するのは難しい. 

「シナリオXNUMX これらはすべて裁判所によって裁定されるため、仮想通貨とコモディティを定義する方法については、より多くの先例があります。 しかし、それには時間と費用がかかり、対立する可能性があります。 裁判所の選択肢は、おそらく、誰かが戦うことを決定した執行措置に対応することになるだろう.」

「シナリオXNUMX 法律に基づいたより良い定義が必要です。 現在の環境では、法律にはより良い定義が必要であるというコンセンサスがあり、これを正しく行うことが重要な要素です。」

カスティリオーネ氏は、デジタル商品取引所と米国トークン分類法の両方がこれを明確にしようとしていると説明しました。 彼は、2023 年には、仮想通貨の主流の採用を支援できる、より構造化されたアプローチがもたらされると考えています。 

「米国では、2023 年初頭にいくつかの超党派の法律が再導入される予定です。主な目的は、証券取引委員会 (SEC) と商品先物取引委員会 (CFTC) の間で規制責任をどのように割り当てるかです。」

「核となる教訓は、規制が来るということです。 米国を拠点とする企業は、積極的に透明性を保ち、他の非暗号金融危機から苦労して学んだコンプライアンスの教訓に従っていることを確認することで、信頼を再構築できます。」

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• 情報源： https://news.fintechnexus.com/so-gary-are-cryptocurrencies-securities/