データは富の格差拡大の背後にFRBがあることを示している：ランス・ロバーツ

データは、富の格差拡大の背後にFRBがあることを示している。抗議活動にも関わらずそうなっている "量的緩和" & 「ゼロ金利政策」 金融市場に影響を与えません。 ミネアポリス連銀のニール・カシュカリ総裁は以前、次のように指摘した。

「QE陰謀論者は、これはすべてバランスシートの成長に関するものだと言うことができます。ある短期リスクのない商品（リザーブ）を別の短期リスクのない商品（Tビル）に交換すると、どのようにして株式の価格が改定されるのか、誰か説明してください。見えないよ。」

彼はそうかもしれないが、 「技術的には正しい」 金融市場への直接的な影響を示す十分な証拠があります。 で説明したように 「過去のパフォーマンスは保証です:」

「金融市場と連邦準備制度理事会の介入との間に高い相関関係があることを考えると、ミンスキーの理論には信憑性があります。 ほぼ 80% の R XNUMX 乗で、FRB は金融市場に影響を与えています。「

資産価格急騰の背後にFRBがいることにほとんど疑問の余地はない。しかし、不平等の拡大の責任は彼らにあるのでしょうか。 "富の格差？" ケネス・ロゴフ FRBには責任がないことを示唆した。つまり：

「最近、安定して 流れ of 解説 中央銀行の政策が不平等の主な原因であると指摘しています。 超低金利が株、住宅、美術品、ヨット、その他あらゆるものの価格を押し上げるというのが論理です。 したがって、裕福な人々、特に超富裕層は不釣り合いに恩恵を受けます。

この議論は一見すると説得力があるように見えるかもしれません。しかし、よく考えてみると、それは当てはまらないのです。」

ロゴフ氏は財政政策を活用すべきだと示唆しているが、 (つまり富裕税)、 このような分配政策は、経済成長と不平等の拡大に悪影響を及ぼします。

アニマルスピリット

FRBの措置による流動性が確かに資産価格に直接的な影響を与えるという十分な証拠があるが、ここでは非直接的な影響に焦点を当てる。

2010年には、 当時のベン・バーナンキFRB議長は、量的緩和第2弾の開始準備にあたり、次のような声明を発表した。

「このアプローチは過去に財政状況を緩和し、今のところ再び効果を発揮しているように見えます。 投資家が直近の動きを予想し始めると、株価は上昇し、長期金利は下落しました。 金融環境が緩和されると、経済成長が促進されます。 たとえば、住宅ローンの金利が低下すると、住宅が手頃な価格になり、より多くの住宅所有者が借り換えを行えるようになります。 社債金利の低下は投資を促進します。 そして株価の上昇は消費者の富を増やし、信頼感を高め、消費を刺激する可能性もあります。」

彼が言及しているものはとして知られています 「アニマルスピリット。」

アニマルスピリットはラテン語から来ましたスピリトゥス・アニマリス」 つまり、 「人間の心を目覚めさせる呼吸。」 その現代的な使用法は、ジョン・メイナード・ケインズの1936年の出版物で生まれました。雇用、利益、およびお金の一般理論。」 最終的に、「アニマルスピリットは、投資家の行動を促進する心理的要因を説明するためにウォール街で採用されました。

具体的には、ベン・バーナンキ議長は、投資家がその刺激に反応し、緩和策を提供することで資産価格を押し上げるだろうということに気づいた。それが「反射性の理論」 の動作を確認してください。

「XNUMXつは、参加者が思考している状況では、参加者の世界観は常に不完全で歪んでいるということです。 それが贋作です。 もう XNUMX つは、これらの歪んだ見方が関連する状況に影響を与える可能性があり、歪んだ見方が不適切な行動につながる可能性があることです。 それが再帰性です。」 – ジョージ・ソロス

言い換えれば、個人である限り "信じる" 連邦準備制度理事会は資産価格を引き上げており、株式を購入して資産価格を押し上げています。 したがって、投資家の行動は望ましい結果をもたらします。

悪化する貧富の格差

しかし、連邦準備制度は資産価格の上昇という望ましい結果を得ましたが、 "量的緩和" 失敗した "ぽたぽたと滴り落ちる。" FRBのバランスシートの大規模な拡大と資産価格の高騰にもかかわらず、賃金、フルタイム雇用、または税引後の企業利益への換算は比較的少なく、最終的には経済成長をほとんど引き起こさなかった。

問題はもちろん、 資産価格の急騰は、依然として 「投資可能な富」 しかし、ほとんど恩恵を受けていない約90％のアメリカ人に活気を与えることはできなかった。  

2007 年以来、株式市場のリターンは 200% 近くに達しており、これは GDP の伸びの 4 倍以上、企業収益の伸びのほぼ XNUMX 倍に相当します。 (売上の伸びは損益計算書の最上位に表示され、あまり操作の対象にならないため、売上の伸びを使用します。)

この断絶は、FRB のバランスシートの約 8 兆ドルの増加、数千億ドルの株式買い戻し、PE の拡大、および ZIRP の関数です。 「売上高に対する価格」 金利が史上最高水準にあるのに、将来にわたって借入を続ける能力に疑問を抱くべきでしょうか？

問題がわかりましたか？

上位 10% またはバスト

また、 以前のWSJ：

「2019年XNUMX月現在、 所得の下位 20% の世帯の金融資産は、34 年から 2007 年の不況の終わりから 09% 減少しました。 これは、インフレ調整済み​​のFRBのデータによるものです。 所得分布の中間にある人々は、わずか 4% の成長しか見ませんでした。」 – WSJ

前述したように、FRBの行動は富の格差を大幅に悪化させた。以下のグラフは、インフレ調整後の家計の株式保有対GDP比を括弧書きで示し、FRBのバランスシートと比較したものです。

上位 10%、特に上位 1% が金融資産を大量に所有していることを考慮すると、明らかなことは、 "リッチ" 金銭的緩和から最大限の利益を得ることができます。しかし、上位 10% が富を築いているのは金融資産だけではありません。

上記のベン・バーナンキ氏の引用を確認すると、次のことに気づくでしょう。

「たとえば、住宅ローン金利が低下すると、住宅はより手頃な価格になり、より多くの住宅所有者が借り換えできるようになります。さらに、社債金利の低下により投資が促進されるでしょう。」

住宅価格が史上最高値に達し、政府の多数の救済策を通じて数千億ドルが企業に流入し、刺激策を通じて消費者に数兆ドルが提供されたことにより、上位10％の実質純資産総額は爆発的に増加した。

FRBのバランスシートの見えざる手が再び見えてきます。

まったく現実ではない

XNUMX年ごとに 連邦準備制度が消費者金融に関する調査結果を発表。この調査は、世帯の純資産から収入まであらゆるものに関するデータの蓄積である。主流メディアは資産価格の高騰が経済成長を押し上げると主張しているが、現実は全く異なる。

異常値によって引き起こされた影響を取り除くと、金融資産の価値は今世紀に入ってから急激に下落しました。

FRBは資産価格の高騰が消費者信頼感、消費、経済成長を押し上げることを期待していた。問題は、収入の減少と生活費の上昇により、ほとんどの家庭が貯蓄や投資をする能力を失っていることです。

ということも規則的に述べられています。 「ほとんどの家族」 会社の退職金制度を通じて資産を所有しているため、富を築いています。 しかし、繰り返しになりますが、現実はまったく異なります。 資産価格が高騰しているにもかかわらず、現在、退職口座を持つ家族の割合は 2001 年よりも低くなっています。

あなたがたまたま収入の上位 10 ～ 20% に入っていない限り。

最後に、所得上位 10% の富の大部分はビジネスの資本からもたらされます。 FRBの継続的な金利抑制により、企業を活用して収益性を高めるための資金調達コストが非常に安くなっている。

経済改善の欠如は、すべてのデータポイントにわたって明らかです。しかし、FRBの金融工学が経済内に巨大な富の格差を生み出したことは明らかだ。さらに、進行中の介入は資本を持つ人々による投機的リスクへの需要を刺激しましたが、ほとんどのアメリカ人家族は取り残されました。

出典: https://realinvestmentadvice.com/the-data-shows-the-fed-is-behind-the-surging-wealth-gap/