株式市場は、この弱い雇用統計がFRBにとって何を意味するのかを読み違えている可能性がある

　 4月の雇用は予想よりはるかに弱かった この報告書はFRBの緩和的な政策スタンスを裏付けるものだが、一部のストラテジストは依然としてFRBが向こう数カ月以内に債券買い入れペースを減速させるとの示唆を与えると予想している。

エコノミストらは先月1万人の新規雇用が見込まれると予想していたため、わずか266,000万XNUMX人という政府の報告は、経済が順調な上昇軌道に乗って回復しているとの見方に衝撃を与えた。大幅な雇用者数への期待もFRBの緩和プログラムに注目を集めていた。

この報道直後、株式先物は上昇し、米国債利回りは低下した。しかし 10年の財務省 利回りは約1.49％まで低下した後、反転して1.55％で取引された。の 5年間 も下落したが、安値付近にとどまった。利回りは債券価格と反対に動きます。午後の取引では、 株価は引き続き高かった ダウは約160ポイント上昇しました。

ナットウエスト・マーケッツのグローバル戦略部門責任者、ジョン・ブリッグス氏は「パウエル（ジェローム）議長の忍耐意欲を裏付けるだけなので、債券が少し売られているのではないかと思う」と述べた。 「しかし、あなたが私と同じで、FRBの利下げを待っているなら、FRBは9月に利下げについて話し始めると思います。つまり、夏には市場で話題になるだろう。」

エコノミストらは、５月の雇用統計では、サプライチェーンにボトルネックが現れて雇用が遅れている可能性がある雇用の状況についてさらに詳しい情報が得られるだろうと述べた。例えば、自動車の製造に必要な半導体の不足により、自動車労働者は仕事を休んでいます。一部の地域や業界では深刻な労働者不足も生じている。経済学者らは、学校の閉鎖も問題視しており、保護者が労働力から遠ざかっている。ある程度、失業給付の拡大も要因となる可能性がある。

ウェルズ・ファーゴの金利ディレクター、ミハエル・シューマッハ氏は「明らかな労働力不足がインフレを引き起こしていると考えれば、５年債利回りは上昇するはずだ」と述べた。 「しかし、裏を返せば、FRBの緩和縮小の可能性を考慮すれば、その可能性はわずかに後退しているということだ。私の意見ではそれほど多くはありませんが、人々はそのような見方をするかもしれません。」

シューマッハ氏は、FRBが米国債と住宅ローン証券の月額約120億ドルの購入額の削減について議論することを引き続き期待していると語った。

FRBのジェローム・パウエル議長は、FRBが近いうちに緩和の議論を始めるという考えを否定した。しかし一部のストラテジストは依然として、景気回復の強さとインフレの懸念により、FRBは買い入れペースを遅らせ、最終的には買い入れを終了せざるを得なくなると予想している。

債券買い入れプログラムの終了に向けた一歩は、最終的には利上げに向けた一歩となるが、FRBが近いうちに利上げを実施するとは予想されていない。パウエル議長は、FRBは利上げ前に債券買い入れの緩やかな縮小を完了させると述べた。

「あなたが経済強気派であれば、これはおそらく異常だと言うでしょう。 …弱気派はあなたが勢いを失っていると言うかもしれません。あと1か月かかるまではどちらも可能だ」とブリッグス氏は述べ、次の報告書で大量の雇用が示される可能性があると指摘した。 「パンデミック下で最後に経済を再開したのはいつですか?その季節的要因はどこにあるのでしょうか？」

同氏は、債券市場もさらなる財政刺激策の可能性に反応していると述べ、 弱い数字を受けてホワイトハウスが強調した。

ブリークリー・アドバイザリー・グループの首席投資ストラテジスト、ピーター・ブックバー氏は「これと同じくらい簡単だ。金利が下がったらハイテク製品を買おう」と語った。 「株式市場は利回りの低下と、おそらくFRBの利下げをそれほど急速に縮小しないことを祝福したいかどうか判断できないが、同時に、われわれは回復の初期段階にあるものの、多くの影響が見られている」需要の供給が過熱するなどの後期段階の行動…この過熱。」

ゴールドマン・サックスの首席エコノミスト、ヤン・ハツィウス氏は、債券市場の反転はトレーダーらが矛盾を見て数字が歪められていると判断したために起こったようだと述べた。 「それが私の見解でもありました」と彼はCNBCで語った。ハジウス氏は、弱い雇用統計を受けても、FRBが来年から債券買い入れを縮小し、その後2024年に利上げするとの見方は変わらないと述べた。

「不発報告が 1 つあるだけで計算が大きく変わるかどうかはわかりません」とシューマッハ氏は語った。 「来月の予測範囲は天文学的になるのではないかと思います。」

失業率は４月の６％から６．１％に上昇した。雇用の大部分はレジャーおよび接客業であり、パンデミックによるレストランへの制限が緩和されたことで、6.1万6人の雇用が増加した。

21月の平均時給は30.17セント上昇してXNUMXドルとなり、エコノミストらは、ホスピタリティ業界での労働者の積極的な雇用は一般的に全体の賃金数値を下げると指摘している。

「これは単なる季節的な問題以上に、壊滅的な失望だ。専門サービスから製造業、さらには宅配便や運輸業に至るまであらゆる分野で減少が見られた」とグラント・ソーントンの首席エコノミスト、ダイアン・スウォンク氏は語った。 「経済の明かりをつけることは、消すことよりも難しい。」