2021 年 9 月 2 日
ウェイン・ダガン著
オプション取引は、多くの初心者投資家の間で、リスクが高く、複雑で、危険であるという評判があります。オプション市場では、その仕組みやそれに伴うリスクを完全に理解せずに複雑な取引戦略を試みると、確かにそうした事態が起こる可能性があります。しかし、トレーダーが少しの追加収入を得るのに役立つ、シンプルで保守的なオプション取引戦略もたくさんあります。
オプションの上書き
保守的なオプション取引戦略の 1 つは、オプションの上書きと呼ばれます。オプション上書きとは、単に過大評価されていると思われるオプション契約を売却することです。トレーダーは通常、これらのオプション契約を販売し、プレミアムを回収した後、契約が無価値に期限切れになり、買い手が契約を行使しないことを望みます。
トレーダーがコール オプション契約を購入すると、将来の特定の日付 (満了日) に特定の価格 (権利行使価格) で原株の売り手の株式を購入する権利を購入することになります。
すべてのオプション契約には、契約の現在の価値と、購入時に契約が締結された場合に保持されるであろう価値との差である価値プレミアムが伴います。有効期限が近づくにつれて、時間価値プレミアムは低下し、最終的にはゼロになります。コールの買い手は、契約の時間価値の減衰を相殺するために、原資産の株価をより深く資金に移す必要があります。
一方、オプションの売り手は時間価値の減衰から利益を得ようとしています。
使い方
あなたが長期投資家で、アカウントに Apple (AAPL) 株を 200 株保有していると想像してください。 2 年 15 月 2023 日に期限切れとなる 230 つのコール オプションを 1,332 ドルの権利行使価格で売却した場合、現在の市場価格に基づくと、その売却から約 XNUMX ドルの収益が得られます。
Appleの最近の株価が約153ドルであることは、これらの契約が履行される唯一の方法は、現在から50.3年15月2023日までにApple株が少なくともXNUMX%上昇する場合であることを示唆している。
今後 24 か月以内に Apple の株価が下落した場合、これらの契約は期限切れとなり無価値になります。株価が横ばいのままであれば、契約は期限切れになります。今後 10 年間に Apple が 20%、50.3%、さらには 2% の利益を上げた場合、契約は無価値に期限切れとなり、売り手は 1,332 ドルを保持し、Apple 株 200 株を保持することになります。
たとえ今後 60 年間で Apple 株が 2% 上昇したとしても、コールオプションの売り手は、今日の価格に 200% のプレミアムを付けて Apple 株 50.3 株を売却することができます。売り手は利益のうち最後の 9.7% を逃すだけです。ただし、Apple の 50.3 株で 200% の利益が得られ、さらに最初の売却による 1,332 ドルを加えても、全体としては 16,732 ドルの利益が得られます。
注意してください
オプションの上書きに対する最大のリスクは、意図した方法で取引を設定できないことです。初めてオプション取引を行う場合は、オプションの価格相場がどのように機能するかをすべて理解し、すべての価格、取引サイズ、権利行使価格、有効期限を再確認してください。
最後に、基礎となる株式保有を超える株式を表す契約を売却していないことを確認してください。この戦略はネイキッド コール ライティングとして知られており、有効期限日に原株を市場価格で購入しなければならない状況に陥る可能性があります。
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