분산 형 인프라에 대한이 게시물을 읽으십시오. 거울. Jake는 설립자이자 CEO입니다. coinfund, 블록 체인에 초점을 맞춘 투자 회사입니다.
오늘날 대체 불가능한 자산을 따르는 대부분의 사람들은 그것이 매우 비유동적인 자산 클래스라는 것을 관찰하고 그대로 유지 될 가능성이 있다고 생각합니다. 분명하지 않은 것은 블록 체인의 암호화 경제 메커니즘의 맥락에서“유동성”은 빠르게 해결되는 메커니즘 설계 문제 일 뿐이라는 것입니다. 이 게시물에서는 암호 경제학이 NFT 공간을 재정 화하고 유동성 프로필을 개선하며 시간이 지남에 따라이 기술을 다른 비유동 자산으로 확장하는 방법에 대해 자세히 알아보고 싶습니다.
NFT 자산 클래스의 재정 화
블록 체인 공간의 초기 단계로 돌아가서 대체 가능한 (읽기 : ERC20) 토큰이 상당한 유동성을 달성하는 데 수개월, 때로는 수년이 걸렸습니다. 발행자는 중앙 집중식 거래소에 상장되고 막대한 수수료를 지불하고 규제 건틀릿을 뛰어 넘기 위해 경쟁 할 것입니다. 그러나 시장은 대체 가능한 유동성 문제를 해결하기 위해 스마트 계약과 암호 경제 메커니즘을 적용했습니다. 요즘은 마법을 통해 유동성 마이닝 그리고의 독창성 자동화 된 시장 조성자, 평균 ERC20 토큰의 유동성 시간은 사실상 XNUMX이며 DEX는 일일 거래량의 $ 2B 이상을 수행하고 있습니다. $ 44B를 제공하면서 DeFi 시가 총액.
대조적으로, XNUMX 차 시장에서 대체 불가능한 개인을 판매 할 가능성은 XNUMX 년이 지난 지금도 여전히 암울합니다. NFT GMV는 2020 년에 극적으로 상승했습니다.. 이전 게시물에서 저는 NFT를“액체 지적 재산으로 설계 할 것을 제안했습니다.”NFT의 범위는 점점 더 많은 디지털 콘텐츠, 유동 IP 관점은 NFT가 그 자체로 새로운 금융 자산 클래스라는 암묵적인 가정과 함께 제공됩니다.
NFT가 점점 더 재정적으로 변함에 따라 새로운 종류의 교환, 대출 프로토콜 및 파생 상품이 필요합니다. 따라서 나는 주장 가격 발견 NFT 공간에서 설정되는 다음 주요 문제입니다. 가격 발견을위한 자본 효율적인 메커니즘을 통해 참가자는 더 빠르게 거래하고 토큰 화를 통해 유동성을 개선 할 수 있으며 대체 불가능한 항목이 주문 장없이 담보가 될 수 있으며 대체 불가능한 항목을 기반으로 풍부한 파생 상품 세트를 만들 수 있습니다. 즉, 가격 발견은 NFT 자산 클래스의 재정 화.
그렇다면 어떻게 구현 될까요? 다시 한 번,이 게시물에서 설명했듯이 새로운 가격 발견 메커니즘, 특히 평가 게임 — NFT 및 기타 비 유동성 자산의 유동성 문제를 해결할 핵심 혁신을 만들 것입니다.
현재 가격 발견 메커니즘 이해
오늘날 NFT에서 가격 발견이 진행되는 방법은 몇 가지뿐입니다. 먼저 이러한 메커니즘을 이해하면 가격 발견 문제에 대해 생각하는 방법에 대한 프레임 워크를 형성하는 데 도움이됩니다.
- 판매 메커니즘. 판매 접근 방식에서 희귀 및 대부분의 다른 NFT 마켓 플레이스에서 평가는 공개 시장 공개 판매에서 생성됩니다. NFT가 판매를 통해 손을 교환함에 따라 시장은 역사적 가격과 자산 출처를 기록합니다. 대규모 참여자 시장이 없으면이 기본 메커니즘은 가격 책정에 대한 정보가 너무 많지 않으며 시장은 매우 유동적입니다. 앞으로 살펴 보 겠지만 판매는 자본의 최전선에 있습니다. 비효율: 그들의 주된 단점은 모든 가치 평가에 대해 누군가가 그것을 만들기 위해 실제로 XNUMX 달러를 지불해야한다는 것입니다.
- 경매 메커니즘. 좋든 나쁘 든 대부분의 마켓 플레이스 판매자와 구매자는 실제로 NFT를 획득하고 가격을 책정하기 위해 경매를 선호합니다. 비동기.아트 영구 경매를 기본 갤러리로 사용합니다. 슈퍼 레어. Beeple의 3.5 만 달러 하락 경매는 경력을 쌓는 동안 일반적으로 활기 차다는 것을 보여줍니다. 경매는 자산의 내재적 가치가 훨씬 더 주관적이고 보는 사람의 눈에 보이는 미술 판매에 적합하다는 점에 주목할 가치가 있습니다. 그러나 일반 NFT 자산에 대한 자본 효율성 관점에서 경매는 차선책입니다. 생산에서 대부분의 블록 체인 경매 메커니즘은 Vickrey 경매가 아닙니다. 참가자가 진정한 가치를 입찰하도록 장려합니다.. 그렇다하더라도 판매보다 자본 효율성이 더 떨어질 것입니다. 입찰자가 자본을 고정해야합니다. (일부 플랫폼은 유료 입찰자를 제안했습니다. DeFi 수율 잠금을 완화하기 위해 잠긴 입찰 자본에.) 경매에서 매 XNUMX 달러의 평가에 대해 메커니즘은 여러 달러의 입찰을 요구할 수 있습니다.
- 분수 화 메커니즘. 의 선구적인 작업에서 볼 수 있듯이 NFT 분할 니프텍스는 NFT 가격 발견 맥락에서 자본 효율성을 창출하기위한 최초의 혁신입니다. 같은 다른 접근 방식과 함께 방주, 래핑 된 펑크, WG0및 NTX.org, 분획 화는 하나 이상의 대체 불가능한 것을 DEX 또는 중앙 집중식 거래소에서 유동성을 얻을 수있는 ERC20 통화로 분할합니다. 누구든지 전체적인 평가를 설정하기 위해 어느 정도의 통화를 구매할 수 있으며, 개별 사용자의 평가 비용을 낮출 수 있습니다 (그러나 전체 메커니즘에서 반드시 필요한 것은 아닙니다). 분수 화를 통해 이해 관계자 거버넌스의 과제 대체 불가능한 대규모 세계에 해당하는 ERC20 자산의 확산을 관리합니다.
기존 접근 방식에 대한 이러한 논의는 가격 발견 문제에 대한 자본 효율성을 극적으로 향상시키는 접근 방식이 있는지 여부에 대한 질문을 유도합니다. 다음 섹션에서 이러한 접근 방식 중 일부를 다룹니다.
자본 효율성은 가격 발견을 방해하는 요소입니다
지금까지 논의한 바에 따르면 가격 발견 메커니즘을 평가하기위한 기본 프레임 워크는 자본 효율성. 정의하자 P (x) 상품의 발견 된 가격으로 x 및 C (x) 가격을 책정하는 데 필요한 참가자의 총 비용 지출입니다. 그런 다음 메커니즘의 가격 발견 효율성을 비공식적으로 다음과 같이 광범위하게 정의 할 수 있습니다. E = P / C 특정 자산 세트에서. 이 프레임 워크에서 판매 메커니즘은 항상 다음과 같은 효율성을 갖습니다. E = 1, 경매 메커니즘은 전자 ≤ 1, 분수 화는 여기서해야하는 것보다 더 미묘한 분석이 필요합니다. 전자 ≥ 1. 문제는 우리가 분수 화보다 훨씬 더 잘할 수 있는지 여부이며 대답은 '예'입니다.
- 가격 계산. 경매는 주관적으로 가치가있는 상품에 적합하지만 수집품 시장은 종종 희소성 및 잘 정의 된 자산에 대해 가격을 책정합니다. CryptoKitties 및 가상 부동산과 같은 일부 자산에는 간단히 계산할 수있는 가격 책정이있을 수 있습니다. NFTBank.ai 유사하거나 인접한 수집품의 과거 가격을 기반으로 수집품 가격을 예측하기 위해 정확한 기계 학습 모델을 제시 한 최초의 스타트 업 중 하나입니다. 가상 부동산 가격은 이웃에서 가능한 과거 판매 및 수익 창출을 고려한 모델에 굴복 할 수 있습니다. 이러한 맥락에서 자본 효율성은 메커니즘이 고정 비용, c, 가격 알고리즘을 배포하는 것입니다. 따라서 비용은 가격 발견 및 효율성 전반에 걸쳐 상각됩니다. E = P / c 시간이 지남에 따라 무한대로 갈 것입니다. 그럼에도 불구하고 배심원은 머신 러닝이 다음과 같이 활기차고 주관적으로 가치있는 상품에 잘 작동 할 것인지에 대해 여전히 의문을 가질 수 있습니다 비플 아트.
- 전문가 네트워크. 달성하기 위해 반드시 기계 학습 모델을 구축 할 필요는 없습니다. 가격 발견의 고정 비용. 각 가격 책정에 대해 우리는 상품의 공정한 시장 가치에 대한 교육적 의견을 제공하는 XNUMX 명의 전문가에게 고정 된 금액을 지불한다고 상상해보십시오. 상품의 가치가 높아지면 자본 효율성이 향상됩니다. 이 접근 방식은 중앙 집중식 서비스 또는 인센티브 화 된 인간 네트워크를 사용하여 평가를 생성 할 수 있습니다. 인간 전문가 사용에 대한 한 가지 관심사는 규모입니다. NFT 공간이 생산할 가능성이있는 전체 잠재적 인 상품을 처리하기에 충분한 전문가가 정말로 있습니까? 다음에 보게 되겠지만,이 접근 방식은 아마도 에이전트가 평가 게임을하고 효율적으로 수행하도록 자연스럽게 인센티브를 부여하는 온 체인 오라클 네트워크로 공식화되는 것이 가장 좋습니다.
- 피어 예측 오라클. 오라클에서 가장 흥미로운 최근 개발은에 의해 개척 된 온 체인 메커니즘으로 피어 예측의 구현입니다. 결과. 동료 예측 데이터 피드 또는 기타 객관적인 근거 정보 소스를 요구하지 않고 참가자가 질의에 정직하게 답변하도록 장려하는 협동 게임입니다. Upshot이 제안하는 순서 알고리즘과 결합 된 피어 예측 적용, NFT에 대한 자본 효율적인 가격 발견을 생성합니다. 이 작은 공간에서 예측을 동료로 정의하는 것은 어렵지만, 그 메커니즘은 본질적으로 객관적으로 가격이 책정 된 수집품이나 주관적으로 가격이 책정 된 예술 사이에 불가지론 적입니다. 오라클은 교육받은 합의를보고 할 것입니다. 가장 중요한 것은 Upshot이 오늘날 평가 게임의 자본 효율성을 몇 가지 흥미롭게 개선했다는 것입니다. 첫째, 메커니즘의 평가 비용은 가격 계산과 유사하게 많은 수의 상품에 대해 상각됩니다. 둘째, 프로토콜의 보안 마진은 향후 수익에서 평가할 수 있습니다. 일부 평가자가 악의적이거나 업무에 좋지 않은 경우 프로토콜은 평가 작업을 위해 선택하지 않음으로써 미래 현금 흐름을 적극적으로 감소시킵니다. 보안 비용을 미리 지불하는 대신 미래의 현금 흐름을 줄임으로써 에이전트를 처벌하는 것은 암호화 경제 프로토콜 전반에서 자본 효율성이 크게 향상됩니다. Upshot의 피어 예측은 NFT 가격 발견에 널리 적용되는 최초의 온 체인 메커니즘이 될 것이며 NFT 가격 책정은 2021 년에 출시 될 Upshot 프로토콜의 첫 번째 응용 프로그램이 될 것입니다.
- 파생 묵시 가격. 다음과 같은 회사에서 입증 된 NFT 대출 NFTfi, NFT 지수, NTX.org, NFT 가격 발견을위한 또 다른 벡터를 생성합니다. 즉, 대체 불가능한 자산을 기반으로하는 파생 상품이 내포하는 가격 책정입니다. 미래에 NFT를 구매할 권리 또는 시장 점유율을 예측하는 것과 같은 맞춤형 파생 상품은 잠재적으로 NFT 가격을 생성하는 동시에 유동성 집계 비용을 다른 플랫폼 또는 메커니즘에 위임 할 수 있습니다. 아직이 분야의 초기 단계이며 금융화 추세가 계속됨에 따라 향후 몇 년 동안 발전 할 것입니다.
대체 불가능한 유동성의 의미
전반적으로, 자본 효율적인 가격 발견 메커니즘의 잠재력은 기존 NFT의 유동성 및 더 나아가 온 체인 비 대체 불가능으로 공식화 될 수있는 모든 비 유동성 자산에 깊은 영향을 미칩니다. 우리는 전체 생태계를 볼 가능성이 높습니다. 평가 게임 향후 가격 발견 문제를 중심으로 발전합니다. 또한 일부 접근법은 객관적으로 가격이 책정 된 상품에 더 적합하고 일부는 주관적으로 가격이 책정 된 상품에 더 적합 함을 확인했습니다.
다음은 가격 발견의 몇 가지 실용적인 응용 프로그램입니다.
- 창작자는 작품을 제작할 수 있고 평가 게임의 효율적인 시장은 완전히 자동화 된 방식으로 그 작품에 대한 유동성을 제공 할 것입니다. 따라서 이것은 창의성, 콘텐츠 및 디지털 상품으로 수익을 창출하기위한 완전히 파괴적인 메커니즘이 될 것입니다.
- Oracle 기반 가격 책정은 새로운 가치를 발견하기 위해 포트폴리오 및 대체 불가능한 컬렉션을 평가하는 데 사용됩니다.
- NFT의 "즉시 가격 책정"은 보유자가 항상 자산을 청산 할 수있는 하한선을 만드는 데 사용할 수 있습니다. 신진대사 유사한 방식으로 메커니즘을 제안했으며 다른 가격 발견은 더 넓은 범위의 상품에 적용될 수 있습니다.
- NFT를 담보로 사용하는 모든 애플리케이션은 위험을 제어하기 위해 온 체인 가격 책정에 의존 할 수 있습니다. 예를 들어 대출 프로토콜은 자동 가격 책정을 기반으로 청산 마진을 설정할 수 있습니다. 또는보다 기술적 인 응용 프로그램에서 낙관적 롤업은 잠재적으로이 메커니즘을 사용하여 계층 2의 NFT에 대한 "롤오프"비용을 낮출 수 있습니다.
- 투자자는 제안 된 가격으로 더 빠르고 효율적으로 구매 결정을 내릴 수 있습니다.
- 신뢰 나 담보 대신 평가 게임의 보안으로 뒷받침되는 분산 형 NFT 인덱스를 만들 수 있습니다. 이는 NFT 공간에 대한 노출을 추구하는 투자자들에게 큰 효율성을 만들 수 있지만 자산별로 평가하는 것을 주저합니다.
이 매혹적이고 발전하는 공간에 대한 여러분의 생각과 피드백을 듣고 싶습니다. Twitter에서 나를 따르라 헉.
참고자료
- [에몬] NFT를위한 효율적인 가격 메커니즘
- [Brukhman] 트위터 스레드 #NFT 유동성
- [오수벨, 밀그롬] 사랑 스럽지만 외로운 비 크리 경매
- [브룩 만] 모든 디지털 콘텐츠는 온 체인으로 이동합니다.
- [베렌 존] 지속적인 기능의 시장 조성자 : 제로 투원 혁신
- [휴 버트] Niftex : 바이 아웃 조항
- [에몬] 동료 예측 101
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