투자자가 ETF로 전환함에 따라 관리자도 마찬가지입니다.

가장 지속적인 투자 추세 중 하나는 주식형 뮤추얼 펀드에서 거래하기 쉽고, 운영 비용이 더 낮으며, 세금 혜택이 유리한 상장지수펀드로 자금이 이동하는 것입니다.

Morningstar에 따르면 지난 10년 동안 주식 뮤추얼 펀드에서 순 900천억 달러가 빠져나갔고 주식 ETF로 1.8조 XNUMX천억 달러가 유입되었습니다.

대중이 원하는 것을 제공하고 주주들이 자산을 가지고 밖으로 나가는 것을 막기 위해 일부 펀드 제공업체는 주식 뮤추얼 펀드를 ETF로 전환하기 시작했습니다. 다른 일부는 인기 있는 뮤추얼 펀드의 ETF 버전을 운영하고 있으며 한 회사인 Vanguard는 뮤추얼 펀드 포지션을 동등한 ETF로 면세 직접 교환 가능

ETF는 관리자가 뮤추얼 펀드보다 운영하기가 더 간단하고 저렴합니다. 투자자들은 비용 절감과 편리함, 그리고 애초에 ETF의 상승을 이끈 다른 고유한 이점으로부터 이익을 얻습니다.

뉴저지 주 모리스타운 소재 재무설계회사인 RegentAtlantic의 CIO인 Christopher Cordaro는 "더 많은 ETF를 보유하면 실질적인 이점이 있습니다. 특히 규모가 크고 유동성이 높은 펀드의 경우 더욱 그렇습니다"라고 말했습니다. "어떤 것의 두 가지 버전이 있고 ETF의 포트폴리오가 더 저렴하다면 뮤추얼 펀드보다 ETF를 사용하는 것이 쉬운 결정입니다."

CFRA Research의 ETF 및 뮤추얼 펀드 연구 이사인 Todd Rosenbluth는 전환 개념을 테스트하기로 한 결정은 이를 수행한 최초의 펀드 제공업체인 Guinness Atkinson Asset Management에게 그다지 쉬운 일은 아니라고 말했습니다. 기네스 앳킨슨의 CEO인 짐 앳킨슨(Jim Atkinson)은 이 계획이 2년 동안 연구되었다고 말했습니다. 이는 지난 3월 말 기네스 앳킨슨 배당 빌더(Guinness Atkinson Dividend Builder)와 기네스 앳킨슨 아시아 퍼시픽 배당 빌더(Guinness Atkinson Asia Pacific Dividend Builder)가 뉴욕증권거래소에 상장된 ETF가 되면서 진행됐다.

그는 “이것은 다른 펀드에 대한 시험용 풍선”이라고 말했다. "운영상 우리는 그것이 잘 진행되기를 원합니다."

만약 그렇다면, 그 회사의 대체 에너지 펀드가 그 다음입니다. Atkinson 씨는 "개방형 뮤추얼 펀드보다 더 나은 펀드가 있을 수 있지만 우리의 의도는 모든 펀드를 전환하는 것"이라고 인정했습니다.

Dimensional Fund Advisors는 자체 시험 풍선을 높이 보내고 있습니다. 0.23개 주식 뮤추얼 펀드를 ETF로 전환할 계획이며, 첫 0.32개 전환은 XNUMX월로 예정되어 있다. 새로운 구조를 통해 연간 관리 수수료를 평균 약 XNUMX%에서 XNUMX%로 줄일 수 있습니다.

세 번째 펀드 제공업체인 Foothill Capital Management는 지난 달 약 7만 달러의 자산을 보유한 대마초 성장 펀드를 ETF로 전환하기 위한 승인을 신청했습니다.

관리 회사가 방해가 되지 않고 구매자와 판매자가 서로 거래할 수 있도록 해주기 때문에 ETF를 운영하는 것이 부분적으로 더 저렴합니다. 뮤추얼 펀드를 운영한다는 것은 매일 새로운 투자와 환매를 처리하고 환매가 매출을 크게 초과할 경우를 대비해 현금을 보유하는 것을 의미합니다.

ETF 주주들에게 종종 발생하는 또 다른 이점은 유리한 세금 처리입니다. 뮤추얼 펀드는 일반적으로 매년 자본 이득을 분배해야 하는 반면, ETF는 주식과 마찬가지로 소유자가 이익을 내고 판매하는 경우에만 세금 책임을 집니다.

뮤추얼 펀드를 ETF로 전환하는 것은 법적으로 기존 펀드와 새 펀드를 합병하는 것이므로 과세 대상이 아니라고 Atkinson 씨는 말했습니다.

Vanguard는 다른 기술을 사용하여 인덱스 뮤추얼 펀드 중 47개(주식 및 기타 채권을 소유한 36개)의 투자자가 세금 부담 없이 자산을 ETF로 이동할 수 있도록 합니다. 각 ETF는 법에 따라 비과세 양도로 간주되는 동등한 뮤추얼 펀드의 주식 클래스로 만들어졌습니다.

Vanguard의 ETF 및 지수 상품 관리 책임자인 Rich Powers는 Vanguard는 어떤 뮤추얼 펀드도 전환할 계획이 없으며, 적극적으로 관리되는 뮤추얼 펀드에 대해 ETF 주식 클래스를 만들 계획도 없다고 말했습니다.

다른 펀드 제공업체는 대규모 인덱스 기반 뮤추얼 펀드의 ETF 버전을 운영하지만 Vanguard는 주식 클래스 간 면세 이전 기술에 대한 특허를 보유하고 있습니다. Powers 씨는 라이센스 부여에 관해 다른 펀드 제공자들과 논의가 있었지만 어느 누구도 급락하지 않았다고 말했습니다. 아마도 특허가 2년 후에 만료되고 다른 회사들이 그러한 이전을 제공하기 위해 그때까지 기다리고 있을 수 있기 때문일 것입니다.

기네스 앳킨슨(Guinness Atkinson)과 디멘셔널(Dimensional)의 뒤를 이어 전환을 시도하는 회사가 업계의 거대 기업이 될 것으로 예상되지는 않습니다. 실제로 BlackRock, Vanguard, T. Rowe Price, Fidelity 등 몇몇 대형 펀드 제공업체는 뮤추얼 펀드를 전환할 의사가 없다고 밝혔습니다.

전환이 소규모 기업에 더 매력적인 이유는 두 가지입니다. Cordaro씨는 뮤추얼 펀드가 중개회사가 운영하는 플랫폼에서 무료로 사고 팔 수 있다고 언급했습니다. 중개회사는 투자자를 유치하기 위해 대규모의 인기 있는 펀드 제공자(세계의 BlackRocks)가 필요하지만, 소규모 관리자는 플랫폼이 필요로 하는 것보다 플랫폼이 더 필요하기 때문에 종종 플랫폼에 참여하기 위해 비용을 지불해야 합니다. ETF 매니저들은 그러한 요구를 받지 않습니다.

대규모 운용사에게 또 다른 장애물은 적어도 적극적으로 관리되는 포트폴리오의 경우 버그로 간주될 수 있는 ETF의 기능입니다. 즉, 대부분의 ETF가 매일 보유 자산을 공개해야 한다는 요구 사항입니다.

일반적으로 포트폴리오 거래를 같은 날 완료하는 소규모 펀드의 경우 공개가 문제가 되는 경우가 거의 없습니다. Atkinson씨는 전환된 두 펀드의 경우도 마찬가지라고 말했습니다. 그러나 대규모 펀드는 시장 변동을 피하기 위해 상당한 포트폴리오 변경을 실행하는 데 며칠이 필요할 수 있습니다. ETF가 특정 주식을 매수 또는 매도하기 시작했다고 공개하면 거래자들은 예상되는 가격 변동을 이용하기 위해 뛰어들고 동일한 조치를 취할 수 있습니다.

Vanguard가 액티브하게 관리되는 ETF를 제공하지 않고 액티브하게 관리되는 뮤추얼 펀드를 전환할 의향이 없는 이유를 설명하기 위해 Mr. Powers가 인용한 또 다른 문제는 ETF에 대한 투자를 제한할 방법이 없다는 것입니다. 거품이 많은 시장에서 뮤추얼 펀드가 세그먼트가 너무 많은 자금을 유치하여 포트폴리오 관리가 까다로워지면 관리자는 신규 투자를 제한할 수 있지만 ETF에서는 허용되지 않습니다.

ETF 전환은 소규모 펀드로 제한될 수 있지만 Cordaro 씨는 너무 작은 펀드로 전환하는 것을 걱정할 것입니다.

그는 "시장에 혼란이 있을 때 더 작고 거래량이 적은 ETF에는 지속적인 단점이 있습니다"라고 말했습니다. “경기가 크게 하락한 날에는 변동이나 변동성이 많을 때 펀드의 순자산 가치가 크게 할인될 수 있습니다.”, “또는 매수-매도 스프레드에 큰 영향을 미칠 수 있습니다.” 구매 및 판매자가 판매하는 약간 낮은 가격.

전환의 대상이 되는 포트폴리오 규모가 무엇이든 Rosenbluth씨는 첫 번째 포트폴리오가 문제를 해결하고 성공적인 것으로 나타난 후에 더 많은 포트폴리오를 기대합니다.

“이러한 선구적인 전략이 노력을 기울이고 투자자들이 반발하지 않고 펀드 내에 머물게 되면 이러한 사례를 더 많이 보게 될 것입니다.”라고 그는 말했습니다.

전환에 대한 잠재적인 한계는 "일부 투자자들이 여전히 뮤추얼 펀드에 만족하고 있다"는 점이라고 Rosenbluth 씨는 덧붙였습니다. “자산 관리자로부터 제가 들은 바는 그들은 투자자들에게 선택권을 주고 싶어한다는 것입니다.”