중국 주식, 새로운 유동성이 필요해

플라톤에 의해 재발행

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중국의 벤치마크 주가지수는 전 세계 나머지 국가에 비해 저조한 성과를 보였습니다.
취약한 거시 데이터와 지정학적 리스크로 인해 최근의 약세는 더욱 강화되었습니다.
중국 중앙은행인 PBoC는 보다 적극적인 완화 정책을 취해야 할 수도 있습니다.

지난 주 중국 주식 지수와 그 대표 지수의 성과는 전 세계 나머지 국가보다 저조했습니다. 이 글을 쓰는 시점에서 주간 수익률을 기준으로 보면 CSI 300과 China A50은 각각 -1.10%와 -0.90%의 손실을 기록했으며 MSCI All-Country Word Index ETF는 -0.40%를 기록했습니다.

또한 이번 주 홍콩 벤치마크 주가 지수도 항셍 지수(-2.00%)와 항셍 중국 기업 지수(-1.70%)에서 하락세를 기록했습니다. 지금까지 예외는 중국의 빅테크 주식에 집중되어 있는 Hang Seng TECH 지수가 예상보다 나은 3.5분기 실적에 힘입어 초기 주간 손실률 -0.15%에서 -1%로 줄었다는 점입니다. 거대 상업기업 JD.com.

약한 거시 데이터로 인해 중국의 5년 GDP 성장률 2023% 목표에 하방 압력이 가해졌습니다.

최근 중국의 주요 경제 데이터에 따르면 '포스트 코로나 재개방' 정책으로 인한 급격한 성장이 소멸된 것으로 나타났습니다.

제조업 활동은 56.4개월 연속 성장 후 28월 위축 모드로 돌아섰고, 서비스 부문 역시 확장 피로의 징후입니다. 57.8월 Caixin 서비스 PMI가 XNUMX월에 발표된 XNUMX개월 최고치인 XNUMX에서 XNUMX로 하락했기 때문입니다.

최근 주요 정책 결정 국가 기관이 시행하는 성장 중심 정책에도 불구하고 중국에서는 인플레이션 압력이 놀라울 정도로 약했습니다. 최근 0.1월 소비자물가지수는 전년 동기 대비 3% 하락한 XNUMX위를 기록했다.^rd 생산자물가지수로 측정한 공장출고가격은 2개월 연속 하락해 전년 동기 대비 -3.6%로 급락했다.

이러한 데이터는 취약한 외부 환경과 부족분을 충당하기 위한 국내 수요의 관성 부족으로 인해 중국의 디플레이션 악순환의 위험이 증가했음을 가리키고 있습니다. 이는 해결하지 않으면 지속될 수 있는 독성 혼합물입니다. 또한 중국의 인플레이션 압력은 신흥국과 선진국의 평균 인플레이션율보다 훨씬 낮습니다.

지정학적 위험 증가로 인해 외국인 투자자가 이탈할 수 있음

미국과의 긴장이 고조되는 가운데 중국 기업과 주요 경영진에 대한 민감한 정보에 대한 해외 접근을 제한하는 최근 정부 주도 정책으로 인해 중국으로의 외국인 직접 투자 및 포트폴리오 흐름이 둔화될 수 있습니다.

또한 이전 계획에서는 국영 기업이 데이터 보안 문제로 인해 중국 감사에서 국제적으로 인정받는 '빅 4' 회계 법인을 단계적으로 폐지할 것을 촉구했습니다.

이러한 모든 조치는 미국보다 가치가 낮은 중국 주식시장에도 불구하고 외국 자본 유입을 억제할 수 있는 중국 금융 시장에 "불투명성"을 조성할 것입니다. MSCI 중국은 10.2년 18.0월 500일 기준 Refinitiv의 데이터를 기준으로 미국 S&P 10의 선도 주가수익률 2023 대비 XNUMX으로 거래됩니다.

중국 중앙은행, PBoC는 유동성 탭을 개방해야 할 수도 있습니다.

중국의 1.22월 신용 증가율은 크게 둔화되어 총 조달 규모가 2조 2억 위안에 달해 컨센서스 예측인 12.4조 위안을 밑돌았습니다. 또한, 가장 광범위한 통화 공급량 척도인 MXNUMX 증가율은 전년 동기 대비 XNUMX%로 하락해 올해 들어 지금까지 가장 느린 속도를 보였습니다.

성장을 촉진하는 PBoC의 현재 입장은 비생산적인 자원이 투기 활동에 배치되는 것을 방지하기 위해 전면적인 양적 완화 스타일이 아닌 목표 접근 방식의 스크립트를 따르는 것입니다.

적극적인 재정정책을 강조했던 지난 15월 정치국 회의에서 현재의 부족한 수요를 부양하기 위해 통화정책을 강화하고 통화정책과 함께 협력해야 한다는 점을 감안할 때 인민은행은 2022년 만기 중기 대출 제도(MLF)에 대한 정책 금리 인하를 시행할 수도 있습니다. 앞서 언급한 최근 취약한 거시 데이터를 해결하기 위해 다음 주 월요일, XNUMX월 XNUMX일 또는 XNUMX월에 곧 가격을 책정합니다. XNUMX년 MLF 요율의 마지막 인하는 XNUMX년 XNUMX월에 시행되었습니다.

중국 AH 주식 프리미엄이 핵심 지원 영역에 도달했습니다.

그림 1: 12년 2023월 XNUMX일 기준 Hang Seng Stock Connect China AH 프리미엄 지수 추세 (출처: TradingView, 차트를 확대하려면 클릭)

Hang Seng Stock Connect China AH 프리미엄 지수는 홍콩의 이중 상장 H 주식에 대한 중국 A 주식의 절대 가격 프리미엄 또는 할인을 측정합니다. 100보다 높은 수준은 A 주식이 H 주식보다 비싸다는 것을 의미하고, 지수가 100 아래로 떨어지면 그 반대도 마찬가지입니다.

AH 프리미엄 지수는 3.3년 3월 2023일 최고치인 143.71에서 최근 138.70% 감소하여 지수가 위에서 거래한 상향 50일 이동 평균으로 정의되는 22 수준의 주요 중기 지지선에 도달했습니다. 2023년 XNUMX월 XNUMX일부터입니다.

기술적 분석 관점에서 보면 AH 프리미엄 지수는 이 시점에서 반등을 시작할 수 있으며 이러한 움직임은 PBoC의 보다 적극적이고 완화적인 통화 정책에 의해 강화될 가능성이 높습니다. AH 프리미엄 지수의 잠재적인 상승 움직임은 중국 벤치마크 주가 지수의 최근 부드러움을 반전시킬 수 있습니다.

중국 A50 기술적 분석 – 12,300은 여전히 주목할만한 핵심 지원입니다

그림 2: 50년 12월 2023일 현재 중국 AXNUMX 추세 (출처: TradingView, 차트를 확대하려면 클릭하세요)

XNUMXD덴탈의 중국 A50 지수 (FTSE 중국 A50 선물의 대용물)은 13,470월 9일 화요일 중간 범위 저항선 3.7을 넘어서는 강세 돌파에 다시 실패했습니다. 두 번째 시도 이후 -XNUMX% 하락세를 보였습니다.

4시간 RSI 오실레이터에서 알 수 있듯이 단기 상승 모멘텀은 여전히 존재하지 않습니다. 이 오실레이터는 여전히 58% 수준의 해당 저항 아래에 있으며 과매도 영역(30% 미만)에 도달하기 전에 추가 하락 가능성이 있습니다. .

주목해야 할 점은 15년 2022월 12,300일 최저치 이후 핵심 중기 중추 지지선인 XNUMX을 중심으로 지수가 잠재적인 장기 강세 임박 "역 헤드 앤 숄더" 구성으로 여전히 진화하고 있다는 점입니다.

13,470을 넘어서면 다음 저항선은 14,100이 됩니다.

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싱가포르에 기반을 둔 Kelvin Wong은 외환, 주식 시장 및 원자재에 대한 시장 조사 및 거래 경험을 15년 이상 보유한 확고한 선임 글로벌 거시 전략가입니다. 금융 시장의 점들을 연결하고 거래 및 투자에 대한 관점을 공유하는 데 열정을 가진 Kelvin Wong은 엘리엇 파동 및 자금 흐름 포지셔닝을 전문으로 하는 펀더멘탈 분석과 기술 분석의 고유한 조합을 사용하여 금융 시장의 주요 반전 수준을 정확히 찾아내는 전문가입니다. 시장. 또한 지난 XNUMX년 동안 Kelvin은 수천 명의 소매 거래자를 대상으로 기술 분석 교육 과정뿐만 아니라 수많은 시장 전망 및 거래 관련 세미나를 진행했습니다.