COVID-19와 사모펀드 – 다음은 무엇입니까?

코로나19 팬데믹은 모든 사업 부문에 경제적 영향을 미치고 있으며, 사모펀드와 벤처캐피털 분야도 피해갈 수 없었습니다. 한편으로는 펀드 매니저, 발기인 및 일반 파트너(총칭하여 "관리자"), 유한 파트너 및 기타 펀드 투자자(총칭하여 "투자자")는 다음과 같은 과제를 설정하여 앞으로의 과제에 직면할 준비가 되어 있어야 합니다. 거버넌스 위험을 제한하고 민간 자금의 지속적인 성공을 보장하는 업스트림 실행 계획입니다. 우리의 코로나19 복구 허브 현재의 팬데믹 관련 비즈니스 문제에 대한 주요 정보를 제공합니다.

이 기사에서는 팬데믹이 사모 펀드와 벤처 캐피탈 펀드에 미치는 영향의 성격과 범위를 보다 구체적으로 살펴보고 성공적인 시장 재출시를 촉진하는 데 도움이 되는 몇 가지 실용적인 솔루션을 제공합니다.

마감일 연장

일반적으로 관리자는 펀드 문서에 명시된 특정 기간을 연장하는 것을 고려하거나, 그러한 유연성이 이미 기존 문서에 통합되어 있는 경우 이와 관련하여 투자자 또는 자문 위원회로부터 동의 또는 포기를 구할 가능성을 모색해야 합니다. 핵심은 펀드 문서가 이미 그러한 권한을 부여했는지 확인하고, 그렇지 않은 경우 해당 문서를 수정하거나 삭제하기 위해 어떤 절차를 따라야 하는지 확인하는 것입니다. 예를 들어 다음과 같은 방법을 탐색할 수 있습니다.

• 현재 경제 상황에서는 일반적으로 12~18개월의 기간이 충분하지 않을 수 있으므로 관리자의 재량이나 자문 위원회(LPAC)의 승인을 받아 새로운 투자자를 받아들이고 자본을 조달하는 기간을 연장합니다. 모금 목표 달성
• 분기별 및 연간 보고 요구 사항을 충족하기 위한 보다 유연한 일정을 허용합니다.
• 신규 투자 완료 속도 둔화 및 차입 매수 완료를 위한 레버리지 가용성 제한을 예상하여 일반적으로 3~5년 범위의 투자 기간을 연장합니다. 그리고
• 수명주기가 종료되는 펀드에 대해, 장기적인 금융 침체가 발생할 경우 투자가 안정화될 수 있도록 추가 시간을 허용하기 위해 연장을 요청합니다.

투자자는 관련 상황을 고려하여 운용사의 요청을 고려해야 하며, 동시에 운용사의 의도와 항상 일치하지 않을 수 있는 자신의 투자 제한 및 전략을 염두에 두어야 합니다.

포트폴리오 회사 ​​지원

관리자와 투자자는 가까운 미래에 포트폴리오 회사를 더 잘 지원할 수 있도록 특정 제한을 완화하는 것을 고려해야 합니다. 실제로, 몇몇 포트폴리오 회사는 성공적인 시장 재출시를 확보하기 위해 또는 어떤 경우에는 운영 추구만을 목적으로 추가 자본이 필요할 가능성이 높습니다. 이러한 이해를 바탕으로 관리자는 투자 금액 및 시기에 대한 제약과 관련하여 자금에 적용되는 한도를 평가하여 포트폴리오 전략을 조정해야 합니다. 다음 사항도 고려할 수 있습니다.

• 포트폴리오 회사의 운영자와 중소기업 또는 산업 부문에 맞춘 코로나19 관련 정부 지원을 포함하여 다른 자금 출처의 가용성에 대해 논의합니다(참조 우리 기사 답변: 코로나19: 회복 및 재개 추적기);
• 포트폴리오 회사가 필요로 하는 대출을 확보하기 위해 펀드가 제공하는 보증 한도를 늘립니다.
• 기존 포트폴리오 회사에 대한 자본 재활용 및 후속 투자 한도를 높입니다. 또는
• 이는 일부 투자자가 자본을 출자할 수 있는 능력이 제한되어 있을 수 있다는 점을 고려하여 관리자가 포트폴리오 회사로부터 받은 자본을 보유하고 분배하지 않을 수 있는 더 큰 유연성을 제공합니다.

차입금을 통한 현금흐름 극대화

현금 가용성 증대에 초점을 맞춰 운용사는 펀드 관리 문서에 명시된 차입 한도를 검토하여 현재 환경에 비추어 차입 능력이 적절한지 평가해야 합니다. 포트폴리오 회사는 추가 자본 지원을 요구할 가능성이 높으며 투자자가 자본 요청을 불이행할 위험이 증가할 가능성이 높습니다.

상환권

유동성 문제가 발생할 가능성이 있으므로 펀드 관리 문서에서 환매 메커니즘(있는 경우)을 제한하거나 심지어 정지하는 것을 고려해 볼 가치가 있습니다. 이러한 환매 제한은 2008년 금융 위기 이후 몇 달 동안 목격된 바와 같이 환매 증가가 펀드 포트폴리오의 가치, 현금 및 집중도에 미치는 영향을 완화하기 위한 효과적인 안전 장치가 될 수 있습니다. 그러한 경우, 운용사는 환매를 제한하거나 정지할 수 있는지 여부를 확인하기 위해 펀드 관리 문서를 검토해야 합니다.

투자 정책

부실 자산에 투자하는 것은 대담할 수 있지만 매우 수익성이 높을 수도 있습니다. 그러나 해당 펀드가 특정 자산 클래스에 자본을 배치할 권리가 있는지 여부와 그렇지 않은 경우 어떤 것이 동의하는지 확인하기 위해 사전에 해당 투자 제한 사항을 검토하는 것이 중요합니다. 적절한 경우 투자 정책의 범위를 수정해야 합니다.

가상 회의

또한 펀드의 연례 회의를 연기하거나 가상 회의를 개최하는 것을 고려하는 것이 좋습니다. 이 경우에도 펀드 관리 문서의 포기 또는 수정이 필요할 수 있습니다. 단, 사모 펀드와 벤처 캐피탈 펀드는 일반적으로 공개 회사보다 기술적 요구 사항이 적습니다(참조: 우리 기사 re: 멀리 가거나 말거나: 가상 AGM 개최가 캐나다 발행인이 이 주제에 대한 COVID-19 위기를 헤쳐나가는 데 어떻게 도움이 될 수 있는지). 가상회의를 진행하기로 결정하신 경우 원활한 운영을 위해 사전에 플랫폼을 테스트해 보시기 바랍니다.

정보 공개 의무

전반적으로, 이 불확실성의 시기에 가장 중요한 것은 투자자들에게 정보를 지속적으로 제공하는 것입니다. 개방적이고 투명한 의사소통이 핵심입니다. 관리자는 때때로 별첨에 포함되는 추가 공개 요구 사항에 주의를 기울여야 하며 잠재적 경기 침체 또는 시장 침체 시나리오를 모델링하여 코로나19의 영향을 조사하여 코로나XNUMX의 영향에 대해 정당한 우려를 갖고 있는 투자자의 질문에 답변할 수 있도록 준비해야 합니다. 펀드와 투자 전반에 대한 전염병. 펀드 운영 문서에서 요구하지 않더라도 관리자는 투자자와 가상 또는 전화 회의를 더 자주 개최하여 펀드 포트폴리오 상태를 업데이트하고 질문에 답변하는 것이 좋습니다.

새로운 펀드를 조성하거나 기존 펀드에 대한 추가 자본을 조달하는 과정에 있는 운용사의 경우, 잠재 투자자에 대한 모든 기존 공개를 검토하고 코로나19 팬데믹으로 인한 추가 위험을 고려하여 해당 공개를 업데이트하는 것이 좋습니다. 펀드의 제안 각서(OM) 또는 사모 제안 각서(PPM)에 대한 보충 문서를 발행합니다.

결론

코로나19로 인해 흔들리는 시장에서는 펀드 문서, 보조 서한, 기타 계약 조건에 대한 올바른 이해가 필수적이라는 점은 분명합니다. 관리자는 유동성을 처리하고 투자자를 공정하게 대우하는 데 특별한 주의를 기울여야 합니다. 관리자와 투자자 모두에게 가장 중요한 것은 열린 마음을 유지하고 현재 팬데믹으로부터 배운 교훈을 고려하여 현재 또는 향후 펀드 문서를 조정하는 것입니다.

질문이 있거나 추가 정보가 필요한 경우 다음 연락처로 문의하세요. 마티유 라플람, 셰반 맥그래스 or 패트릭 M. 셰어, National Private Equity Practice의 공동 대표.

이 블로그 게시물은 귀하에게 코로나19에 대한 최신 정보를 제공하기 위한 지속적인 노력의 일환입니다. 우리를 확인해보세요 코로나19 복구 허브 실시간 업데이트를 위해.

출처: https://www.mccarthy.ca/en/insights/blogs/canadian-ma-perspectives/covid-19-and-private-funds-whats-next