더 광범위한 암호화 시장은 EIP-1559가 출시된 후 NFT 시장 내에서 상당한 활동과 추측으로 인해 비교적 호황을 누렸던 이후 하락세를 보였습니다. 이더리움 가격은 ATH를 향해 밀렸고 $4,000에 조금 못 미치는 수준에 이르렀다가 일중 최저 $3,168로 급격히 하락했습니다.
이더리움 거래자들이 시스템에서 레버리지와 활기를 뿜어내는 것을 보았을 때 우리는 이번 주 초에 상당히 극적인 매도세를 보았습니다. 에 가장 최근의 뉴스레터, 우리는 가격이 폭락하기 며칠 전에 이더리움 선물에 대한 미결제약정이 이전 ATH를 능가하는 반면 비트코인에 대한 선물 미결제약정이 상승했음을 주목했습니다.
이것은 이더리움 네트워크가 주로 NFT 발행 및 거래에 의해 주도되는 막대한 사용량과 수수료 혼잡을 계속 볼 때 발생합니다. 당연히 이 엄청난 관심과 열광은 파생 상품 시장에 반영되어 거래량과 미결제약정이 새로운 높이에 도달했습니다.
Ethereum 옵션 시장은 미결제약정에서 동일한 급증이나 조정을 보지 못했습니다. 옵션에 대한 미결제약정은 포지션에 헤징이 필요하거나 대규모 이동이 임박했다는 전문 거래자의 견해를 표현하는 경우가 많습니다. 이를 통해 거래자는 기본 자산을 판매하지 않고도 포지션 위험을 관리할 수 있습니다. 옵션 OI는 확실히 지역 최고점을 찾았지만 ATH와는 거리가 멀었습니다.
번창할 때 거래자는 담보에 대한 자금 차입을 통해 레버리지를 취하는 경향이 있습니다. DeFi는 최근 이자율과 생태계 전반에 걸쳐 상승하는 수익률과 함께 이러한 차입 수요의 핵심 수혜자입니다. 이러한 수익률은 Compound 및 Aave와 같은 주요 대출 플랫폼의 수익에 영향을 미치며, 이는 Yearn Finance와 같은 애그리게이터에서 많이 사용됩니다.
요금 급등은 시스템이 상당한 양의 레버리지를 사용했음을 나타내는 지표를 제공할 수 있습니다. 금리가 한동안 상승한 상태를 유지할 수 있기 때문에 이것이 임박한 충돌을 반드시 알리는 것은 아니며, 이 경우에는 약 2%의 장기간 후에 매우 제한된 기간 동안만 인상되었습니다. 가격 폭락으로 레버리지가 사라지기 전에 이자율은 12%로 정점을 찍었고, 이후에는 3-4%로 돌아왔습니다.
청산 기간 동안의 레버리지 감소는 대출 시장이 어떻게 움직이고 있는지에 대한 명확한 그림을 보여줍니다. 이 경우 시장은 청산된 담보로서 ETH의 명백한 우세를 보여 ETH를 통해 차입하고 레버리지를 취하는 것을 선호함을 시사했습니다. 평소에 거버넌스 토큰은 지난 7일 동안 온체인 청산에서 비교적 적은 비율을 차지했습니다.
청산이 발생하면 청산 임계값이 존재하는 위치의 업데이트된 위치와 거래자가 충돌 후 위치를 변경한 방법을 볼 수 있습니다. 다음 라운드의 중요한 청산은 ETH $2,600 수준까지 시작되지 않습니다.
베타(ETH 및 BTC) 가격의 급격한 하락으로 인한 고통과 함께 거버넌스 토큰이 가장 큰 타격을 받은 알트(Alt)의 움직임이 있습니다. 그러나 우리는 매도에도 불구하고 DeFi 프로토콜 사용이 온체인에서 점점 더 많은 가치를 포착하는 궤적을 추진하고 있다는 점에 주목합니다. ETH의 달러 가치 하락에도 불구하고 DeFi의 누적 달러 가치는 사상 최고치를 경신했습니다.
우리는 DeFi 프로토콜이 시장 조정에도 불구하고 강력함을 보여주고 더 많은 자본을 흡수하는 것을 몇 번이고 보았습니다. 동시에 거버넌스 토큰은 프로토콜 사용과 토큰 평가 간의 잠재적 차이를 암시하는 동일한 수준의 강도를 나타내지 못했습니다. TVL이 XNUMX월에 설정된 ATH를 넘어섰기 때문에 거버넌스 토큰 가격은 여전히 동등한 회복과는 거리가 멉니다. 문제는 이것이 가치를 찾을 수 있는 잠재적인 기회를 제공하는지, 아니면 이러한 가치 평가의 차이가 보다 구조적인 현상인지 여부입니다.
DeFi의 대부분의 활동이 계속해서 스테이블 코인을 중심으로 하고 있기 때문에 다음 거버넌스 토큰은 여전히 ATH 시가 총액에서 멀리 떨어져 있는 반면 프로토콜 TVL은 같은 기간에 ATH를 초과했습니다: Aave, Curve, Compound, MakerDAO, Convex.
먼저, 시가총액 및 완전희석가치(FDV: 미래의 모든 보상/총 공급을 포함한 시가총액, 시가총액에는 순환 토큰만 포함)와 스테이블코인 헤비 프로토콜 중 핵심 플레이어의 TVL을 비교합니다. 이들은 큰 차이로 DeFi에서 TVL이 가장 많은 XNUMX개 프로젝트입니다.
다음으로 XNUMX월 대비 현재 비율을 살펴보겠습니다. 그것은 XNUMX월과 현재 날짜의 가치가 얼마나 더 높았는지에 대한 매혹적인 이야기를 들려줍니다. 현재 프로토콜의 XNUMX달러는 XNUMX월보다 훨씬 낮게 평가되고 있습니다.
활동 및 가치 고정이 이전 최고치를 능가함에도 불구하고 거버넌스 토큰이 XNUMX월에 비해 열의가 덜한 이유는 흥미로운 관찰입니다. 현재로서는 DeFi 거버넌스 토큰에 대한 관심이 NFT 및 ETH 자체와 관련하여 뒷자리에 남아 있는 반면, 스테이블코인 중심 프로토콜의 실제 사용은 계속 팽창하고 있습니다.
DeFi의 관심은 여전히 약하지만 NFT의 관심은 최근 정점에서 후퇴했습니다. OpenSea의 거래량이 마침내 역사적인 실행에서 완화되어 ATH의 일일 거래량의 약 1/3로 돌아왔습니다. 이러한 변화에도 불구하고 주요 컬렉션의 가격 하한선은 ETH 측면에서 여전히 강세를 유지했습니다.
NFT의 분포는 흥미로운 연구입니다. 이러한 NFT가 누가 무엇을 가지고 어떻게 손을 이동하는지 이해하는 것은 시장이 어떻게 작동하는지에 대한 추가 통찰력을 제공할 수 있습니다.
Cryptopunks와 Bored Apes를 관찰하면 다양한 기간 동안 가장 많은 보유자 회전율을 가진 컬렉션을 볼 수 있습니다. 크립토펑크와 같은 오래된 컬렉션은 크립토펑크의 가장 큰 보유자로부터 상당한 배포를 보고 있는 반면, 유인원은 가장 큰 보유자로부터 덜 자주 배포됩니다.
NFT가 이더리움에서 지배적인 가스 소비자로 남아 있기 때문에 Uniswap V3가 이제 정기적으로 V2와 가스 소비를 놓고 경쟁함에 따라 네트워크가 상당히 혼잡해졌습니다.
역사상 가장 큰 NFT 이벤트 중 하나가 어제 18개 이상의 주소가 The Sevens라는 새로운 컬렉션에서 NFT를 발행하기 위해 발생했습니다. 이는 이더리움 역사상 10분 동안 지속된 평균 가스 가격 및 소비량 중 가장 높은 기록 중 하나였습니다. 최근 기록에서 더 많이 사용된 유일한 다른 이벤트는 18,000월 충돌입니다. 7,000명 이상의 사용자가 컬렉션에 있는 1개의 사용 가능한 NFT에 대해 전투에 참여했습니다. 가격 하한선은 현재 XNUMXETH입니다.
생각을 폐쇄
광범위한 암호화 시장에서 상당한 레버리지 기반 수정이 이루어짐에 따라 DeFi 프로토콜 사용은 토큰 가격이 다소 부진한 상태를 유지하면서도 새로운 수준으로 발전했습니다. 유동성 기준 상위 5개 프로토콜이 모두 차용, 대출 및 교환에서 스테이블코인 사용을 중심으로 하기 때문에 DeFi의 스테이블코인 중심 사용은 생태계의 주요 애플리케이션으로 남아 있습니다. 스테이블코인 수익률을 쌓는 당사자 중 하나입니다.
한편, NFT는 전반적인 유통 시장에 대한 관심이 약간 하락했습니다. 그러나 역사상 가장 큰 주조 이벤트 중 하나가 The Sevens와 함께 중단되었습니다. The Sevens에서는 18,000명 이상의 주조업자가 7,000개의 고유한 수집품을 놓고 경쟁했습니다. 게다가 CryptoPunks와 Bored Apes에서 가장 큰 프리미엄 NFT 보유자가 HODL 모드로 이동한 것으로 보이며 거래와 소유권 변경이 점점 더 줄어들었습니다.