연준은 큰 일자리 격차와 인플레이션 상승 사이에서 줄타기를 걷는다

워싱턴, 15월XNUMX일 (로이터) – 이번 주 연준 관계자들은 두 가지 주요 목표 사이의 지속적인 긴장에 직면해 있다. 코로나바이러스 대유행이 발생한 지 XNUMX년이 넘도록 수백만 명의 미국인이 여전히 실업 상태임에도 불구하고 인플레이션이 예상보다 빠르게 상승하고 있기 때문이다.

수요일로 예정된 새로운 정책 성명과 경제 전망에서 미국 중앙은행은 경제의 지속적인 강세를 지적하고 2020년에 시작된 대규모 채권 매입 프로그램을 언제, 얼마나 빨리 축소할지에 대한 정책 입안자들 간의 첫 대화를 인정할 것으로 예상됩니다. XNUMX년 팬데믹으로 인해 촉발된 경기 침체에 대처하는 데 도움이 됩니다.

정책 입안자들은 또한 연준이 기준 단기 금리를 현재 거의 2023에 가까운 수준에서 언제 인상해야 하는지에 대한 견해를 업데이트할 것입니다. 시장은 중앙은행 핵심 그룹이 첫 번째 예상 금리 인상을 2024년에서 XNUMX년으로 전환할지 여부에 초점을 맞췄습니다. 이는 XNUMX월의 마지막 예측 단계에 해당합니다.

연준은 팬데믹으로 인해 잃어버린 일자리를 되찾기 위해 통화 정책 도구를 사용하겠다고 강력히 약속했지만 경제가 더 빨리 회복되고 인플레이션이 더 강력하게 반등할 가능성에 대한 내부의 소란을 인식하면서 어려운 길을 걷고 있을 것입니다. 예상되는 – 비록 더 적은 수의 작업자가 참여하더라도.

정책 입안자들은 경제 재개, 근로자 재고용, 공급망 복원 등의 복잡한 문제가 해결되면서 현재의 마찰이 사라질 것으로 기대하지만, 그 과정에는 몇 달이 걸릴 수 있습니다. 연준이 팬데믹 이후 경제 상황을 잘못 읽었다면 더 빠른 가격 상승에 대비하는 데 훨씬 뒤처지게 될 것이라고 전 연준 부의장이었던 도널드 콘이 지난주 미국 기업 연구소(American Enterprise Institute) 행사에서 말했습니다.

더 많은 고용을 창출하기 위해 연준이 현재 느슨한 통화 정책을 사용하는 데 초점을 맞추고 있는 것은 너무 많은 사람들이 여전히 실직 상태이기 때문에 타당하지만 "인플레이션의 상승 위험을 처리하도록 설계되지는 않았습니다"라고 Kohn은 말했습니다.

경제가 완전히 재개되고 문제를 해결할 시간이 있는 2021년의 마지막 달은 "공급 제한 완화에 대한 가설이 인플레이션을 통제하기에 충분한지 확인하는 중요한 테스트가 될 것"이라고 콘은 말했습니다.

이번 주 이틀간의 회의는 연준이 바라는 일이 순조롭게 진행되기를 바라는 것의 시작이 될 것 같습니다. 점차 정책에서 벗어나다 매월 120억 달러의 자산 구매가 결국 감소했다가 시간이 지남에 따라 제거되고 나중에 금리가 천천히 상승하면서 전염병에 맞서 싸우기 위해 마련되었습니다.

팬데믹 기간 동안 정책 입안자들은 그러한 과정이 완료되는 데 수년이 걸릴 것이라고 말했습니다. 최근 높은 인플레이션 수치조차 대부분 연준에서는 고용을 지원하고 점진적으로 긴축을 강화하는 데 사용되는 개방적인 통화 정책에서 신속히 벗어날 필요 없이 저절로 사라질 경제 재개의 결과로 간주했습니다. 높은 차입 비용으로 특징지어지는 통화 정책은 경제를 둔화시키고 물가를 통제하는 데 사용될 것입니다.

수요일 오후 2시 EDT(1800 GMT)에 정책 성명과 함께 발표될 예정인 정책 입안자들의 새로운 경제 전망은 그 전망이 두 방향으로 끌어온 데이터에 의해 어떻게 재구성되었는지 보여줄 것입니다. 최근 몇 달.

지난 12월 연준은 미국이 팬데믹으로부터 회복하는 데 있어 "상당한 추가 진전"을 이룰 때까지 어떠한 조치도 취하지 않을 것이라고 밝혔습니다.

특히 제롬 파월 연준 의장은 최대 고용에 대한 중앙은행의 새로운 견해가 소수 인종과 여성이 경제 성장의 혜택을 누리고 있는지 여부에 주의를 기울이는 "광범위하고 포괄적인" 개념임을 강조했습니다. 파월 총리는 수요일 정책 성명과 전망 발표 후 뉴스 브리핑을 가질 예정이다.

460,000월 이후 진행 상황은 엇갈리고 연준이 기대했던 것보다 느렸습니다. 월 2021만 개 이상의 일자리 증가에 대한 기대와 비교하면, 3년 비농업 고용 증가는 월 평균 XNUMX만 개였습니다. 전반적으로 경제는 XNUMX월 현재 잃어버린 일자리의 약 XNUMX분의 XNUMX만 회복했습니다. 많은 정책 입안자들이 경제 건전성의 핵심 척도로 보고 있는 성인 일자리 비율은 여전히 ​​팬데믹 이전보다 XNUMX%포인트 이상 낮으며 지난해 말 이후 소폭 개선에 그쳤습니다.

그러나 지난 7월 연준의 마지막 전망 이후 전반적인 경제 성장은 가속화되었을 수 있으며 일부 정책 입안자들은 경제 성장이 이미 팬데믹 이전 수준으로 돌아갔다고 추정합니다. 리처드 클라리다 연준 부의장은 최근 국내총생산(GDP) 성장률이 올해 6.9%를 넘어설 수 있다고 밝혔는데, 이는 최근 로이터 여론조사에서 민간 전망의 중간값인 XNUMX%와 일치하는 수치입니다.

연준의 GDP 전망이 높아지면 연말 실업률 전망도 개선될 가능성이 높습니다. 인플레이션 상승과 함께 유연한 2% 인플레이션 목표를 관리하는 방법에 대한 중앙은행의 생각이 바뀌기 시작할 수 있습니다.

내년 인플레이션이 어떨지에 대한 소비자들의 중간 기대치는 지난 1년간 상승했습니다. 4개월 연속 XNUMX% 월요일 뉴욕 연준이 발표한 월별 조사에 따르면 3.4월에는 XNUMX월의 XNUMX%보다 상승한 것으로 나타났습니다.

일부 정책 입안자들은 이미 월별 채권 매입 프로그램이 그 유용성보다 오래되었으며 곧 축소되어야 한다고 느꼈다는 신호를 보냈습니다. 그리고 2023년으로 "리프트 오프"를 시작하기 위해 첫 번째 금리 인상 시기에 대한 견해를 바꾸려면 연준 관리 두 명만 있으면 됩니다.

ISI Evercore 부회장 크리슈나 구하(Krishna Guha)는 중앙은행이 인플레이션에 대해 더욱 강경하게 말하고 긴축 정책 일정에 대해 더욱 회의적인 입장을 보일 가능성을 고려하여 "오랜만에 처음으로 이번 주 6월 연준 회의에 조심스럽게 입장하고 있습니다"라고 밝혔습니다. 이번주에 썼습니다. “연준의 과제는 그것이 변화하지 않고 새로운 업무 중심 프레임워크를 구현하고 있음을 보여주는 것입니다. (최근 경제) 데이터에 정보가 전혀 없는 한, 이는 다음과 같은 방향으로 나아갔습니다. 연준의 고용 목표와 인플레이션 목표 사이의 단기적인 충돌이 일어날 것입니다.”

하워드 슈나이더의 보고
편집: 폴 시마오(Paul Simao)

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