JP모건, KB홈의 밸류에이션이 너무 높다

플라톤에 의해 재발행

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JP모건은 KB홈의 밸류에이션이 너무 높다고 경고했다. 애널리스트 Michael Rehaut는 주택 건설업체를 과체중에서 과소체중으로 두 번 하향 조정했습니다. Rehaut는 목표주가를 $3.50에서 $32.50으로 하향 조정했는데, 이는 주가가 금요일 종가 대비 9.1% 하락할 것임을 의미합니다. 애널리스트는 현재 주가가 12.5 회계연도 주당순이익 전망의 2023배, 9.5 회계연도 주당순이익 전망의 2024배라고 평가했다. 이는 소규모 피어 평균인 8.5배와 7배를 훨씬 상회하는 것이라고 그는 말했습니다. Rehaut는 KB Home이 총마진, 영업마진 및 자기자본이익률에서 소규모 경쟁사를 추격할 것으로 예상된다는 점을 감안할 때 비용이 많이 든다고 지적했습니다. 3가지 지표에서 KB홈은 각각 4~9.5%포인트 정도 나올 것으로 예상했다. "우리는 평균 총 마진, 운영 마진 및 ROE에 대한 우리의 전망에 비해 밸류에이션이 비싸다고 생각합니다."라고 고객에게 월요일 메모에서 말했습니다. 낮아진 목표가는 또한 회사가 2024 회계연도에 대해 이전에 예상했던 목표 배수의 약 10.5배에서 2023배로 이동했기 때문일 수 있습니다. 그는 낮아진 예상 배수가 평균 이하의 예상 실적을 더 잘 반영한다고 말했습니다. 그러나 그는 XNUMX년이 정상화된 판매 속도와 총 마진으로의 복귀를 보증하는 데 필요한 낙관론을 투자자들에게 줄 수 있는 보다 안정적인 금리 환경을 가져올 것으로 예상합니다. 빌더는 또한 향후 몇 년 안에 새로운 비즈니스 사이클에 진입할 수 있다고 그는 말했습니다. Rehaut는 예상보다 높은 가격 책정이나 인플레이션 완화를 본다면 주식이 예상보다 더 나은 성과를 낼 수 있다고 언급했으며, 이는 둘 다 총 마진에 도움이 될 수 있습니다. 주요 캘리포니아 및 텍사스 시장에서 이전에 예상했던 것보다 더 강력한 주문 성장도 주식에 도움이 될 수 있으며 예상보다 나은 자기 자본 수익률이 될 수 있다고 그는 말했습니다. 보다 광범위하게 Rehaut는 시장이 최근 모기지 금리 인상을 흡수함에 따라 주택 건설업자들이 다음 분기에 펀더멘털과 어려움을 겪을 수 있다고 말했지만, 그는 올해 전체적으로 긍정적인 전망을 가지고 있다고 말했습니다. 그의 KH Homes 다운그레이드 외에도 Rehaut는 DR Horton을 과체중에서 중립으로 다운그레이드했습니다. 그러나 그는 Meritage Homes를 중립에서 비중확대로 상향 조정했습니다. — CNBC의 Michael Bloom이 이 보고서에 기여했습니다.