규제 균형을 재설정하는 새로운 온타리오 증권법

12월 XNUMX일, 주 정부는 증권과 파생상품에 대한 기존 법률을 대체하는 자본시장법(CMA) 제안을 공개했습니다. 새로운 법은 XNUMX월에 최종 권고안을 전달한 자본시장 현대화 태스크포스(Capital Markets Modernization Taskforce)의 많은 권고안을 채택할 것입니다.

온타리오 정부가 제안한 법안은 증권법을 재편하고 규제 구조를 점검하여 기본 법안과 온타리오 증권위원회(OSC)가 만든 규칙 간의 균형을 재설정할 수 있습니다.

참조 :  소식통에 따르면: 연방 및 지방 정부는 협동조합 자본 시장 규제 프로젝트를 종료합니다.

현재는 존재하지 않는 협동조합 자본 시장 규제 시스템을 개발하기 위한 작업을 모델로 한 태스크 포스는 소위 "플랫폼" 법안으로의 전환을 권장했으며 제안된 법안은 이를 시행할 것입니다. 이 모델은 법률의 기본 조항을 제시하고 광범위한 규칙 제정 권한을 부여하는 동시에 세부 요구 사항은 규정에 맡깁니다.

플랫폼 접근 방식의 가장 큰 장점은 일반적으로 법률을 수정하는 것보다 규칙을 변경하는 것이 더 쉽다는 것입니다. 규칙 변경은 신속하게 이루어질 수 있고 정부의 동의만 필요하기 때문입니다. OSC에 광범위한 규칙 제정 권한을 부여하면 규제 기관은 미래에 발생하지만 아직 증권법의 적용을 받지 않는 새로운 문제를 처리할 수 있습니다.

플랫폼 접근 방식은 보다 유연하고 대응적인 규제로 이어질 수 있습니다. 그러나 캐나다의 주정부 시스템에서는 조화에 대한 욕구로 인해 현지 규제 이니셔티브가 정체될 수 있으며, 이는 새로운 프레임워크에서도 여전히 발생할 수 있습니다.

예를 들어, 태스크포스는 상장 기업이 임원 보상에 대한 연례 주주 자문 투표를 실시하도록 요구했습니다. CMA는 OSC에 해당 투표를 요구할 권한을 부여합니다. 그러나 나머지 캐나다 증권 관리자들은 임원 급여에 대한 자문 투표 의무화를 거부했으며 OSC가 단독으로 이를 진행하지는 않을 것입니다. 규칙 제정을 통해 어떤 일을 더 쉽게 할 수 있다고 해서 그렇게 될 것이라는 의미는 아닙니다.

참조 :  CSA, 온타리오 자본 시장 현대화 태스크포스 보고서에 응답: NCFA – 현재 시스템은 충분하지 않습니다.

그럼에도 불구하고 Kenmar Associates의 사장이자 투자자 옹호자인 Ken Kivenko는 플랫폼 모델에 대해 "몇 가지 실질적인 우려 사항"이 있다고 말했습니다. 그는 “여기에는 규제 정책, 행동 표준, 라이센스 요구 사항 [또는] 공개 요구 사항에 대한 방향을 설정하는 데 충분한 원칙이 없기 때문에 이것은 원칙 기반 규정이나 법률이 아닙니다.”라고 말했습니다. “증권법이라기보다는 목차에 가깝습니다.”

Kivenko의 견해에 따르면 법안에는 최소한 특정 규칙 및 규정 개발을 위한 프레임워크를 설정하는 높은 수준의 요구 사항과 원칙이 포함되어야 합니다.

“정부는 규제 대상을 명시하고 해당 규제를 수행할 완전한 권한을 OSC에 위임해서는 안 됩니다. 정부는 또한 정책에 대한 방향과 반드시 ​​갖춰야 할 요구 사항 및 표준의 유형을 제시해야 합니다.”라고 Kivenko는 말했습니다. “우리가 제안된 CMA가 불편하다고 말하는 것은 절제된 표현일 것입니다.”

초안 법안은 태스크 포스가 권장한 OSC의 구조 조정을 촉진할 것입니다. CMA는 별도의 판결 기관을 설립하고, OSC 의장과 CEO의 역할을 나누고, 규제 기관의 권한을 수정하여 경쟁과 자본 형성을 핵심 목표로 추가할 것입니다.

참조 :  최종 보고서: 온타리오 자본 시장 현대화 위원회 권장 사항

OSC가 제안한 새로운 권한은 새로운 규제 문제를 해결하기 위한 규제 기관의 권한을 확대할 것입니다. 예를 들어, 제안된 법률은 OSC가 암호자산을 유가증권이나 파생상품으로 지정할 수 있도록 허용하여 OSC가 불법 부문에 대한 규제를 계속 개발할 수 있는 범위를 제공합니다.

초안 법안은 또한 공기업에 대한 허위 및 오해의 소지가 있는 진술을 금지하여 규제 기관이 "펌프 앤 덤프(pump and dump)" 및 "단축 및 왜곡" 캠페인에 더 잘 대처할 수 있도록 해줍니다. 태스크 포스는 허위 정보를 퍼뜨리고 거래 활동에 영향을 미치는 소셜 미디어의 힘이 증가함에 따라 이 분야의 변화를 권고했습니다.

OSC의 조사 권한과 피해를 입은 투자자에게 부당 이득을 반환하는 능력을 강화하는 조항을 포함하여 제안된 CMA에는 기타 집행 관련 변경 사항이 포함되어 있습니다. 최대 규제 벌금은 5만 달러로 인상되고, 증권 위반에 대한 최대 벌금은 10만 달러로 인상됩니다. 또한 CMA는 다른 규제 기관의 집행 명령에 대한 자동 보답을 가능하게 합니다.

법안 초안은 또한 민간 집행을 강화할 것입니다.

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