게리 씨, 암호화폐는 증권인가요?

cryptocurrencies에 대한 규제 컨텍스트는 계속해서 모호하며 많은 사람들이 해당 분야의 주류 개발에 중요한 장벽이라고 생각합니다. 

일부 관할권(특히 미국)에 대한 문제의 중심에는 증권 여부에 대한 정의가 있습니다. 

세계의 많은 사람들이 그 정의를 결정했지만 SEC는 Ripple 및 추가 사례와의 끝없는 전투에 휘말리면서 아이디어와 계속 씨름하고 있습니다. 

“큰 질문 중 하나는 왜 우리가 이것을 정의합니까? 떠오르는 기술입니다. 아직 현실 세계에 적용되고 있는데 그걸 정의하는 가치가 뭐야?” Eventus의 디지털 자산 규제 담당 이사인 Mike Castiglione은 말했습니다. "대답은 기업이 규칙을 이해할 수 있도록 인센티브를 더 잘 조정하는 것입니다."

앞으로 XNUMX년 동안 이 문제에 대해 몇 가지 결정적인 결론을 내릴 수 있으며, 이는 우리가 알고 있는 암호화폐 세계를 형성할 수 있습니다.

유럽은 '아니오'

2022년 XNUMX월 말, 벨기에 금융 서비스 및 시장 당국(FSMA)은 비트코인, 이더리움 및 기타 탈중앙화 코인이 증권이 아니라는 결정적인 발표를 했습니다. 의견은 사례별로 정의하기 위해 토큰의 기능에 대한 일련의 질문을 적용하는 "단계적 계획"을 도입한 결과였습니다. 

공시와 함께 제공되는 보고서에는 “발행자와 투자자 간의 계약(예: 비트코인 ​​또는 이더) 이행에서 컴퓨터 코드가 도구를 생성하는 경우와 같이 발행자가 없는 경우, 그러면 원칙적으로 사업 설명서 규정, 사업 설명서 법률 및 MiFID 행동 규칙이 적용되지 않습니다.”

이것은 모든 규제에서 토큰을 면제시키지는 않지만 SEC를 난처하게 만든 디지털 통화를 둘러싼 결정적인 문제를 해결합니다. 

벨기에는 유사한 결론에 도달하는 많은 관할권 중 하나입니다. 

"스위스 법에는 기본적으로 세 가지 유형의 통화가 있습니다."라고 SEBA Bank의 연구 책임자인 Yves Longchamp가 말했습니다. “결제 토큰, 유틸리티 토큰, 보안 토큰이 있습니다. 우리는 비트코인과 이더리움과 같은 모든 계층 XNUMX 암호화폐가 지불 토큰이거나 유틸리티 토큰임을 알 수 있습니다.” 

그는 이 정의를 얻기 위해 토큰을 "디지털 국가"의 통화로 간주한다고 설명했습니다. 이는 이자를 받는 은행 예금과 유사한 것으로 간주되는 스테이킹(이더리움의 경우) 도입으로 확장됩니다. 

Castiglione은 미국 문제에 대해 논평하면서 "상품이든 증권이든 이러한 많은 정의는 누군가가 기업의 이익 또는 회사의 이익에 대한 권리를 가지고 있는지 여부에 달려 있습니다."라고 말했습니다. “또 다른 부분은 전송할 수 있습니까? 암호화 자산에 XNUMX차 시장이 있습니까?”

“또한 어떤 것이 증권이든 상품이든 시장에서 투자자, 구매자 또는 발행자를 대하는 방법에 대한 규칙이 있습니다. 그러나 정의에 관계없이 불법적이고 규정에 위배되는 활동이 있습니다.”

계속되는 미국의 전투 

SEC 의장인 게리 겐슬러(Gary Gensler)는 그 정의에 대해 계속해서 토론하고 있습니다. 여러 차례 SEC는 다양한 암호화폐가 증권이라는 진술을 증명하려고 시도했습니다. (참고: Gensler는 인정 된 그 비트 코인은 아닙니다) 

그러나 13년 2022월 XNUMX일 미국 상품선물거래위원회(CFTC)는 비트코인, 이더리움, 테더 등을 상품으로 확정했다. 이 진술은 FTX에 대한 제출의 일부로 포함되었습니다. 

누군가는 이것이 문제를 해결한다고 가정할 것입니다. 아아, 그렇지 않습니다. 

모두의 옆구리 가시

Cryptocurrencies 분류에 대한 대화는 Ripple에 대한 언급 없이는 완전하지 않습니다. 

SEC는 2020년 2023월 Ripple이 미등록 증권을 판매하고 있다고 주장한 사건 이후 끝없는 전투에 휘말렸습니다. XNUMX년 초에 판결이 통과되기를 기대합니다. 

SEC에 따르면 Howey 테스트를 XRP에 적용하면 코인이 보안으로 간주될 수 있습니다. 그들은 비즈니스인 Ripple Labs가 토큰을 판매하고 토큰에 대한 투자가 공동 기업에 대한 투자를 구성할 것이라고 결정했습니다. 마케팅 노력과 공급 조작으로 인해 투자자들은 투자 가치 상승을 기대할 수 있었습니다. 

많은 사람들이 판결이 나머지 디지털 토큰 산업에 대한 최종 결정이라고 생각하기 때문에 이 사례는 중요합니다. 평결에 관계없이 다른 사람들이 자신의 모델을 기반으로 할 수 있는 명확성을 제공할 수 있습니다. 그러나 많은 사람들은 불리한 판결이 암호화폐 산업의 발전을 제한할 수 있다고 우려하고 있습니다. 

판결 기한은 2023년 XNUMX월 말로 예정되어 있습니다. 

Ethereum의 Merge는 혼란을 일으켰습니다.

CFTC의 성명 이전에 이더리움은 "The Merge"라는 제목의 이벤트인 Proof of Stake 합의 메커니즘으로의 전환으로 인해 SEC의 공격 라인에 투입되었습니다. 

“비트코인은 상품이므로 증권이 아니라는 합의가 있는 것 같습니다. 왜요? 발급자가 누구인지 모르기 때문입니다. 지금은 완전히 분산되어 있습니다.”라고 Castiglione은 말했습니다.

“반면 2017년에 본 ICO, ICO가 유가증권이라는 합의가 있는 것 같습니다. 프로토콜을 개발하고 비즈니스를 개발하기 위해 자금을 모으기 위해 토큰을 발행하는 조직적이고 정의된 독립체처럼 보였기 때문에 그에 따른 규제 혼란이 있었습니다. 그래서 그것은 보안과 매우 흡사했습니다.”  

“그러면 토큰이 변형될 수 있다는 SEC의 이론이 있습니다. 보안으로 시작할 수 있습니다. 그런 다음 충분히 분산되면 이 분류를 잃을 수 있습니다.”

명백한 분권화로 인해 "보안" 스탬프가 막혔습니다.

초기 단계의 이더리움은 이 ICO 문제로 인해 논쟁에 휘말렸습니다. 코인이 우세했지만 XNUMX월 합병으로 인해 분류가 다시 문제가 되었습니다. 합의 메커니즘의 변화는 많은 스테이킹 활동이 미국 내에 있음을 발견했습니다. 이것은 Ian Balina에 대한 내부자 거래 소송에서 이더리움을 다시 한 번 보안으로 정의하는 데 사용되었습니다.   

관련 : 병합이 발생했습니다. 이제 뭐?

궁극적으로 커뮤니티는 이 정의를 거부했습니다. 그러나 현재까지 정의의 결함을 표시할 수 있습니다. 전통적으로 결정을 내리는 데 사용되는 Howey 테스트는 주어진 블록체인 개발 작업에 적합하지 않을 수 있습니다.  

이제 우리 어디가요?

"이것이 갈 수 있는 방법은 많습니다."라고 Castiglione이 말했습니다.  

"시나리오 XNUMX 가능하지만 비용이 많이 드는 작업입니다. 경기장에 심판이 있는지, 심판이 어떤 규칙을 부를지 모른다면 실력으로 운영하기 어려울 뿐입니다.” 

"시나리오 XNUMX 이 모든 것이 법원에 의해 판결되기 때문에 암호화폐 보안과 상품을 정의하는 방법에 대한 선례가 더 많습니다. 그러나 이는 시간이 오래 걸리고 비용이 많이 들며 대립적일 수 있습니다. 법원 옵션은 누군가가 싸우기로 결정한 집행 조치에 대한 응답으로 올 것입니다.”

"시나리오 XNUMX 법률에 기반한 더 나은 정의를 포함합니다. 현재 환경에서는 모든 법률이 더 나은 정의와 함께 제공되어야 한다는 합의가 있으며 이를 올바르게 하는 것이 핵심 요소입니다.”

Castiglione은 Digital Commodities Exchange와 US Token Taxonomy 법안 모두 이를 명확히 하려고 시도한다고 설명했습니다. 그는 2023년이 암호화폐의 주류 채택을 지원할 수 있는 보다 구조화된 접근 방식을 가져올 것이라고 믿습니다. 

"미국에서는 2023년 초에 여러 초당적인 법안이 다시 도입될 예정입니다. 주요 목표는 증권거래위원회(SEC)와 상품선물거래위원회(CFTC) 간에 규제 책임을 할당하는 방법입니다."

“핵심 교훈은 규제가 다가오고 있다는 것입니다. 미국에 기반을 둔 기업은 선제적으로 투명해지고 다른 비암호화폐 금융 위기에서 힘들게 배운 규정 준수 교훈을 따르고 있는지 확인함으로써 신뢰를 재건할 수 있습니다.”

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• 출처: https://news.fintechnexus.com/so-gary-are-cryptocurrencies-securities/