주식 시장은 이 취약한 고용 보고서가 연준에 무엇을 의미하는지 잘못 읽고 있을 수 있습니다.

XNUMXD덴탈의 예상보다 훨씬 약한 XNUMX월 일자리 보고서는 연준의 완화적 정책 기조를 강화했지만, 일부 전략가들은 여전히 ​​중앙은행이 향후 몇 달 안에 채권 매입 속도를 늦출 것이라는 신호를 보낼 것으로 예상하고 있습니다.

경제학자들은 지난 달 1만 개의 새로운 일자리가 생길 것으로 예상했는데, 정부의 266,000개 보고서는 경제가 순조로운 상승 궤도로 반등하고 있다는 전망에 큰 충격을 주었습니다. 대규모 일자리 창출에 대한 기대도 연준의 완화 프로그램에 주목을 끌었습니다.

주식 선물은 상승했고 국채 수익률은 보고서 직후 하락했습니다. 하지만 10- 년 재무부 수익률은 약 1.49%로 하락한 후 1.55%로 거래되었습니다. 그만큼 5 년 또한 떨어졌지만 최저치 근처에 머물렀습니다. 수익률은 채권 가격과 반대로 움직입니다. 오후 거래에서는 주식은 여전히 ​​​​높은 상태를 유지했습니다 다우지수는 약 160포인트 상승했습니다.

NatWest Markets의 글로벌 전략 책임자인 John Briggs는 "(Fed 의장 Jerome) Powell이 인내심을 가지게 되면서 채권이 조금씩 매도되고 있는지 궁금합니다."라고 말했습니다. “그러나 당신이 나처럼 연준이 축소하기를 기다리고 있다면 연준이 XNUMX월에 이에 대해 이야기하기 시작할 것이라고 생각합니다. 이는 시장이 여름에 이에 대해 이야기할 것이라는 것을 의미합니다.”

경제학자들은 XNUMX월 고용 보고서가 공급망의 병목 현상으로 인해 지연될 수 있었던 채용 상태에 대한 더 많은 정보를 제공할 것이라고 말했습니다. 예를 들어, 자동차 제조에 필요한 반도체가 부족해 자동차 노동자들이 일을 하지 못하고 있다. 일부 지역과 산업에서는 인력난이 심각하다. 경제학자들은 또한 폐쇄된 학교를 문제로 간주하여 부모들이 직장에 다니지 못하게 합니다. 어느 정도는 실업수당 확대도 요인이 될 수 있습니다.

Wells Fargo 금리 담당 이사인 Michael Schumacher는 "명백한 노동력 부족이 인플레이션으로 이어진다고 생각한다면 5년 만기 수익률이 높아질 것"이라고 말했습니다. “그러나 다른 측면은 연준의 축소 가능성을 고려하면 약간 뒤로 밀린 것입니다. 내 생각에는 별로 그렇지 않지만 사람들은 그렇게 생각할 수도 있다.”

슈마허는 여전히 연준이 국채와 모기지 증권을 월 120억 달러 정도 매입하는 것을 논의할 것으로 기대한다고 말했다.

제롬 파월 연준 의장은 연준이 조만간 긴장 완화 논의를 시작할 것이라는 생각을 접었습니다. 그러나 일부 전략가들은 여전히 ​​연준이 강력한 경제 회복과 인플레이션으로 인해 매입을 늦추고 결국 매입을 종료할 수밖에 없을 것이라고 예상하고 있습니다.

채권 매입 프로그램 종료를 향한 조치는 궁극적으로 금리 인상을 향한 조치가 될 것입니다. 연준이 조만간 이를 수행할 것으로 예상되지는 않습니다. 파월 의장은 연준이 금리를 인상하기 전에 채권 매입 속도를 늦추는 작업을 완료할 것이라고 말했습니다.

“당신이 경제 강세론자라면 이것이 아마도 일탈일 것이라고 말할 것입니다. … 하락세는 당신이 추진력을 잃고 있다고 말할 수 있습니다. 한 달 더 여유가 있을 때까지 어느 쪽이든 가능합니다.” Briggs는 다음 보고서에 대규모 채용이 나타날 수 있다고 언급했습니다. “팬데믹 상황에서 마지막으로 경제를 재개한 게 언제였나요? 이에 대한 계절적 요인은 어디에 있습니까?”

그는 채권시장도 추가 재정 부양 가능성에 반응하고 있다고 말했다. 백악관은 약한 숫자 이후에 강조했습니다.

Bleakley Advisory Group의 최고 투자 전략가인 Peter Boockvar는 "이것은 매우 간단합니다. 금리가 떨어지면 기술을 구매하자"고 말했습니다. “주식시장은 수익률 하락을 축하할지 여부를 결정할 수 없으며 연준의 경기축소가 그렇게 빨리 줄어들지는 않을 것입니다. 동시에 우리는 회복의 초기 단계에 있지만 많은 상황을 목격하고 있습니다. 공급 수요가 뜨거워지는 등 후기 단계의 행동…이 과열입니다.”

Goldman Sachs의 수석 이코노미스트인 Jan Hatzius는 거래자들이 불일치를 보고 수치가 왜곡되었다고 판단하면서 채권 시장의 반전이 발생한 것 같다고 말했습니다. 그는 CNBC에서 “나도 그렇게 생각했다”고 말했다. Hatzius는 약한 고용 보고서가 연준이 내년부터 채권 매입을 줄이고 2024년에 금리를 인상할 것이라는 자신의 견해를 바꾸지 않는다고 말했습니다.

Schumacher는 “하나의 어리석은 보고서로 인해 계산이 너무 많이 변경되는지 잘 모르겠습니다.”라고 말했습니다. “다음 달 예측 범위는 천문학적일 것으로 예상됩니다.”

6.1월 실업률은 6%에서 331,000%로 상승했다. 채용의 대부분은 레저 및 숙박 부문에서 이루어졌으며, 레스토랑에 대한 전염병 제한이 완화되면서 XNUMX개의 일자리가 추가되었습니다.

21월 평균 시간당 임금은 30.17센트 오른 XNUMX달러였으며, 경제학자들은 서비스 산업의 근로자 채용이 활발해지면 일반적으로 전체 임금 수치가 하락한다고 지적합니다.

“이것은 단순한 계절적 문제 그 이상으로 엄청난 실망감을 안겨줍니다. 전문 서비스부터 제조, 심지어 택배와 운송에 이르기까지 모든 분야에서 감소했습니다.”라고 Grant Thornton의 수석 이코노미스트인 Diane Swonk는 말했습니다. “경제의 불을 켜는 것은 끄는 것보다 어렵다.”