토큰을 출시하는 암호화폐 회사는 자본 및 토큰 한도 테이블이라는 두 가지 대문자 테이블을 유지합니다. 그것들은 서로 다르지만 관련되어 있습니다.
가상의 암호화폐 회사의 캡 테이블을 살펴보겠습니다. 왼쪽의 캡 테이블에는 시드, A, B, C 라운드를 모금한 회사가 표시됩니다. 또한 창립자 및 직원을 위한 할당과 신규 직원 보조금 및 유지 보조금을 위한 직원 스톡 옵션 풀(ESOP)이 있습니다.
오른쪽에는 토큰 대문자 표가 있습니다. 토큰의 55%는 커뮤니티를 위해 예약되어 있습니다. 이 수치는 진화했습니다. 지난 XNUMX년 동안 꽤 많이 하지만 지금은 55%로 고정하겠습니다. 그러면 직원과 창업자에게 15%, 재무부에 15%, 투자자에게 15%가 남습니다. "표준" 용어가 여전히 시장에서 통합되고 있기 때문에 이는 보편적인 숫자가 아닙니다.
다이어그램을 보면 두 가지가 눈에 띕니다.
첫째, 커뮤니티 할당이 토큰 한도 테이블을 지배합니다. 커뮤니티 토큰은 네트워크 참여자(검증인/스테이커)에게 인센티브를 제공하여 네트워크 효과를 활성화합니다.
둘째, 암호화폐 한도 테이블에는 전통적인 주식 한도 테이블에서 볼 수 없는 새로운 요소인 재무부가 포함되어 있습니다. 재무부는 프로젝트의 지속적인 지원을 담당하는 재단이나 법인에 속합니다. 재무부는 검증인이나 스테이커를 운영하는 등 커뮤니티에 참여하려는 재단의 노력에서 토큰을 수집합니다. 또한, 암호화폐 회사가 다른 암호화폐 회사에 소프트웨어/서비스를 판매하고 토큰으로 지불을 받는 경우 해당 관계에서 생성된 토큰 수익은 재무부에 귀속됩니다.
재무부의 소유권은 일반적으로 자기자본 한도표에 의해 결정되며 자기자본 한도표에 비례하여 분배됩니다. 이 경우 창업자와 직원은 지분 한도 테이블의 25%를 소유합니다. 따라서 그들은 토큰 한도 테이블의 25% x 15% = 3.75%를 소유하게 됩니다.
이는 다이어그램에서 직접적으로 관찰한 내용입니다. 그러나 추가 질문이 있습니다. 자산 한도 테이블의 투자자 소유권이 토큰 한도 테이블의 투자자 소유권에 어떻게 매핑됩니까?
대부분의 거래는 맞춤형입니다. 투자자 토큰 소유권은 주식 투자자가 초기 라운드에서 할인된 가격으로 토큰을 구매할 권리가 있지만 의무는 없다는 영장의 형태를 취할 수 있습니다. 일부 구조에서는 협상된 비율로 투자자 할당을 할인합니다(예: 투자된 주식 달러당 66% 보증 적용 범위). 락업 및 보유 기간도 상당히 다양합니다. 그 기간은 몇 달에서 몇 년에 이릅니다.
고전적인 스타트업 투자 문서는 2000년대 후반 표준에 맞춰 일관성을 유지했습니다. 그만큼 NVCA 모델 문서 그리고 YC 표준 SAFE 문서.
암호화폐 회사는 여전히 커뮤니티 및 투자자 권리의 주요 비즈니스 조건을 반복하고 테스트하고 있습니다. 일단 이것이 해결되면 표준 암호화 용어 시트를 볼 수 있습니다. 하지만 우리는 아직 거기까지 도달하지 못했습니다.
출처: https://www.tomtunguz.com/equity-cap-table-vs-token-cap-table/
