Bitcoin 시장은 주초에 높은 변동성 매도를 경험했으며 가격은 처음에 $52,849의 새로운 지역 최고점을 돌파한 후 최저 $44,196까지 떨어졌습니다. 매도 측의 주요 동인으로 보이는 것은 선물 시장의 과도한 레버리지에서 벗어나는 것이었습니다.
한편, 현물 및 온체인 시장에서는 역사적으로 중요한 투자자 축적 및 장기 보유 추세가 제대로 유지되고 있습니다. 50월에 29% 이상의 매도세를 경험했고 $XNUMX 저점에서 강한 반등을 보였고 이번 주에 또 다른 급격한 매도세를 보였음에도 불구하고 HODLers는 단계적이지 않은 것처럼 보입니다.
이번 주에 우리는 가격 인하를 시작한 레버리지 플러시와 온체인 비트코인 공급에서 관찰 가능한 역학에 대해 자세히 알아볼 것입니다.
파생상품은 하방 변동성을 이끈다
지난 주 뉴스 레터 과 비디오 보고서, 우리는 비트코인 및 이더리움 시장에서 선물 계약의 미결제약정과 점점 더 긍정적인 영구 스왑 자금 조달 비율을 계약하는 방법을 다루었습니다.
이는 긴 방향 편향과 함께 초과 레버리지가 가격 하락을 초래할 수 있는 위험이 커지고 있음을 강조했습니다. 화요일에 두 시장 모두 비트코인이 한 시간 만에 10달러 이상 하락하면서 상당한 매도세를 보였습니다. 이 이벤트는 남은 주 동안 시장이 통합되면서 누적된 레버리지의 많은 부분을 제거하는 역할을 했습니다.
미결제 무기한 선물 이자의 지역 최고치인 13.4억 달러에서 총 4억 달러 상당의 계약(30%)이 마감되어 9.4시간 이내에 청산되었습니다. 레버리지는 이번 주의 나머지 기간 동안 약 $XNUMXB로 상당히 안정적으로 유지되었습니다.
Long Liquidation Dominance 메트릭을 사용하면 이 매도 직전에 선물 시장이 실제로 단기 청산 압박을 경험하여 가격을 $52.8k의 현지 최고점까지 끌어올리는 데 도움이 되었음을 알 수 있습니다. 이 기간 동안 단기 청산은 전체 청산의 80%를 차지했습니다.
이 최고점 직후에 BTC 가격이 최고점에서 68달러 이상 하락하면서 장기 계약 청산 비율이 10%로 급증하면서 반대 현상이 발생했습니다.
옵션 시장은 거래자들이 포지션을 헤지하고 변동성 프리미엄을 포착하기 위해 서두르면서 거래량이 급증했습니다. 이것은 옵션 시장이 시장 매도 기간 동안 지속적으로 증가된 활동을 보이는 올해 상당히 일반적인 행동이 되었습니다.
옵션 시장에서 거래되는 총 거래량은 1.3월에서 XNUMX월까지 활동이 상대적으로 침체된 이후 회복 모드에 있었습니다. 화요일 매도 기간 동안 거래된 옵션 거래량은 XNUMX억 달러로 수개월 최고치를 기록했습니다.
매도 기간 동안 매우 짧은 기간 동안 마이너스 펀딩 비율을 기록한 후, 영구 시장은 약간 플러스 펀딩 비율로 돌아왔으며 이는 거래자들이 여전히 가격 상승 모멘텀을 기대하고 있음을 시사합니다. 그러나 자금의 규모는 붕괴 이전보다 훨씬 낮아서 최소한 부분적인 디레버리징이 발생했음을 시사합니다.
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