그의 책에서 "특별한 대중 망상과 군중의 광기찰스 맥케이 (Charles Mackay)는 사람들이 무리를 생각하고 무리를 미치게하면서 느리게 감각을 하나씩 회복한다고 말합니다. 1841 년에 작성되었습니다. 오늘날에는 더욱 관련성이 높습니다.
지난 XNUMX 년 동안 가장 유명한 집단 강박 관념은 cryptocurrencies입니다. 지난 몇 년 동안, 우리는 핵, 교환 사기 등을 교환하는 등 다양한 영향을 미치는 산업별 충격을 목격했습니다. 이기는 하지만 논란에 덮여장기적으로 암호 화폐의 증가는 글로벌 금융 시장 환경에 긍정적으로 간주되어야합니다.
그래도 상대적으로 알려지지 않았고 흔들리는 것이 신용 시장과 같은 최근의 고통스러운 문제의 표면을 긁기 시작하면, 우리는 더 민감 해지고 질문을 시작합니다. 2018 년부터 cryptocurrency lending industry는 $ 5 억상승 추세가 계속됩니다. 이 확장은 몇 가지 질문과 고통스러운 데자뷰의 눈부신 감각을 일으켰습니다.
우리 역사의 모든 신용 시장은 언젠가는 다른 규모의 영향으로 거품을 형성했습니다. 오늘날, 우리는 암호화 대출 산업이 다음 차례가 될 것이라고 믿는 몇 가지 이유가 있습니다.
암호 화폐 대출의 아이디어는 디지털 자산을 담보로 사용하고 현금을 빌리는 것입니다. 그 대가로 기존 신용 한도가 작동하는 방식과 비슷한이자를 지불하고 있습니다. 그러나 여기서 문제는 기초 자산의 기본에 있습니다.
스 테이블 코인 외에도 cryptocurrencies는 극단적 인 변동성으로 알려져 있습니다. 이는 암호화 대출 산업의 신용 위기가 서브 프라임 모기지 위기보다 더 치명적일 수 있음을 의미합니다. 금융 위기의 절정에도 은행 포트폴리오가 실질적으로 무가치 한 수백만 개의 부동산을 보유했을 때, 어느 시점에서 시장이 회복되고 자산이 전체 가치가 아닌 경우 일부가 회복 될 것이 분명했습니다. 자산 등급의 특성으로 인해 전체 위기는 폭풍을 겪고 태양이 다시 오기를 기다리는 문제였습니다.
반면 비트 코인은 갑작스럽고 중대한 가격 변동이 발생하기 쉽습니다. 안 교환 해킹은 갑자기 추락, 같은 사기 구성표 PlusToken 하나, 대규모 매각또는 다른 이벤트가 시장에 혼란을 가져올 수 있습니다. 암호화 대출 서비스의 관점에서 이러한 취약성에 관한 것입니다. 시장이 가파른 침체에 처한 상황에서, 차용자의 자산은 빨리 감가 상각됩니다. 시장이 얼마나 빨리 다이빙을하는지에 따라, 차용인은 담보물을 더 확보하지 못할 수 있으며, 이는 대출 회사가 담보를 담보로 청산 할 수 있습니다. 다수의 대출에 대한 동시 불이행과 대출 기관의 대규모 후속 판매 주문은 시장의 침체를 더욱 악화시킬 것입니다.
대출 회사의 주요 판매 포인트 중 하나는 신용 조사를 수행하지 않으므로 누구나 암호화 대출을 이용할 수 있다는 것입니다. 이는 업계에서 유일하게 실제 위험 관리 도구가 Loan-to-Value 지표이며 대출자가 대출을 받기 위해 예치해야하는 담보의 가치를 추정합니다. 예를 들어 LTV가 50 % 인 경우 5 천 달러의 대출을 받으려면 차용자는 000 달러의 담보를 확보해야합니다. LTV가 범위를 벗어난 경우, 차용인은 담보를 상환하기 위해 추가 담보를 입금하거나 그의 cryptocurrencies의 일부를 판매해야합니다. 그렇지 않으면 자동 담보 청산이 시작됩니다.
기본 위험을 최소화하기 위해 일부 대금업자는 LTV를 20 %로 낮게 설정하여 과도한 담보를 시도합니다. 대출이 지나치게 담보되어 있어도 암호 화폐 시장이 크게 하락하고 LTV가 급등 할 경우 유일한 결과는 담보 청산입니다. 그러나 그 시점에서 담보물은 이미 대출의 미결제 가치보다 현저히 낮은 가치가있을 수 있습니다. 또한, 다수의 차용인의 동시 불이행은 구매자가 충분하지 않은 시점에 엄청난 판매 압력을 발생시킵니다.
LTV는 기본 위험으로부터 보호하기보다는 손실을 완화하도록 설계되었습니다. 이것은 대출 기관과 대출 기관이 시장의 예측 불가능성에 동일하게 취약하다는 것을 보여줍니다.
현재 암호화 대출 회사는 틈새 시장에서 운영하는 데 집중하고 있습니다. 그러나 거래소와 같은 다른 분야에 침투하면 고립 된 문제가 체계적으로 중요해지면서 시장은 하락 추세에 있습니다.
산업의 성장은 제도화와 함께 진행된다는 점도 주목할 가치가 있습니다. 처음에는 변동성과 수익 기회로 인해 헤지 펀드와 같은 정교한 투자자가 틈새 시장에 끌 렸습니다. 오늘날 그들은 대출 서비스를 사용하여 포트폴리오 균형을 잡고 비트 코인 시장과 알트 코인 시장의 장단점을 탐색하면서 시장 중립적 인 입장을 취하고 있습니다. 업계는 성숙하여 은행 간 FX 시장과 유사하게 시작합니다. 여기서 기본 통화 인 USD가 XNUMX 차 통화와 교환됩니다. cryptocurrency 세계에서 기본 통화는 Bitcoin이며 altcoins는 보조 통화로 사용됩니다.
암호화 대출 시장의 급속한 확장과 명백한 잠재력으로 인해 새로운 회사가 틈새 시장에 진입 할 수 있습니다. 업계는 다른 신용 시장의 단계를 따르는 것 외에 다른 선택을 할 수 없습니다. 경쟁이 심화되면 새로운 고객을 유치하는 유일한 방법은 대출 정책을 완화하는 것입니다. 대출이 더 위험 해지며 채무 불이행의 가능성이 높아집니다. 이것이 우리가 자산의 기본 문제와 대출 기관의 안정적인 운영을 보장 할 수 있는지의 여부에 대한 초기 논증으로 되돌아가는 방법입니다.
말하기에는 너무 이릅니다. 거품이 터질 때까지 신용 위기의 의미는 가정에 불과합니다. 예를 들어 서브 프라임 모기지 위기를 봅시다. 신제품 구조화와 CDS 시장 규모 측면에서 뒤쳐지는 모든 일에 대해 아무도 몰랐습니다. 우리가 아는 것은 틈새 시장이 호황을 누리고 있었고 집을 사는 것이 아이스크림을 사는 것만 큼 쉽습니다.
우리가 충분히 운이 좋고 암호 화폐 시장이 계속 캡슐화되어 있다면 최악의 시나리오는 대출 회사의 일부, 아마도 신용 통제가 느슨해 진 경우의 기본값이 될 것입니다. 고객에게는 암호화 자산이 손실되는 것을 의미합니다. 반면에 시장의 상호 연결성과 변동성 유출 위험이 증가하면 전체 시스템을 통해 체인과 같은 효과와 불안정에 직면해야 할 수도 있습니다. 이러한 시나리오의 영향을받을 가능성이 가장 높은 것은 디지털 자산 등급에 상당한 노출을 가진 헤지 펀드입니다.
결국 모든 것은 암호화 대출 틈새 시장의 규모와 다른 시장에 침투하는지 여부에 달려 있습니다. 현재로서는 비트 코인 거래의 범위가 작습니다. 500 억 ~ 1 억 달러. 이에 비해 FX 시장의 거래량은 일일 $ 6.6 조. 현재 우리가 목격하고있는 빠른 확장 속도를 고려할 때, 우리는 곧 암호 화폐 시장이 글로벌 금융 시스템의 불가분의 일부가 될 시점에 도달 할 수 있습니다.
우리가 정직해야한다면, 잠재적 인 암호 화폐 신용 위기가 전개 될 수있는 전제 조건은 모두 존재하지 않는 것입니다. 규제의 부재, 모든 사람을위한 저렴한 신용, 거의없는 실사, 그리고 가장 중요한 것은 과도한 낙관론입니다. 우리가 마지막으로 우리가이 모든 것을 탁자 위에 놓았을 때, 일이 추악 해졌습니다.