De Grayscale Bitcoin Trust, een investeringstool die tot doel heeft een indirecte blootstelling aan Bitcoin te bieden (BTC) voor beleggers in traditionele markten, meldde een aanzienlijke toename van het aantal aandelen dat het tussen Q2 en Q1 van 2020 heeft uitgegeven.
Volgens een aug. 7 filing met de Securities and Exchange Commission heeft de trust meer dan 87 miljoen aandelen uitgegeven in Q2 2020, vergeleken met het totaal van 133 miljoen uitgegeven aandelen voor heel 2020.
De stichting heeft in het tweede kwartaal van 90 bijna 2020% meer aandelen uitgegeven dan in het eerste. Dit is ook een meer dan verzesvoudiging ten opzichte van de eerste helft van 2019, toen slechts 23 miljoen aandelen werden uitgegeven.
Het nettovermogen steeg in het tweede kwartaal van 1.6 met $ 2 miljard tot een totaal van $ 2020 miljard. Ongeveer de helft van deze groei kwam van de appreciatie van Bitcoin in handen van de trust, die op 3.5 juni 386,720 BTC bedroeg. Tegen de huidige marktprijzen zou het $ 30 miljard waard zijn.
Grijsschaal wordt vaak bekritiseerd vanwege de onmogelijkheid in het terugkopen van de aandelen van de trust. Sommige instellingen en geaccrediteerde investeerders zijn in staat om aandelen te kopen tegen hun werkelijke waarde, zoals bepaald door hoeveel Bitcoin de trust aanhoudt. Hiervoor is echter een wachttijd van minimaal zes maanden vereist, aangezien de aandelen in de trust worden geblokkeerd.
De GBTC-trust wordt consequent verhandeld tegen een aanzienlijke premie boven zijn intrinsieke waarde, wat betekent dat beleggers te veel betalen om indirecte blootstelling aan Bitcoin te krijgen.
Naast de lock-up-periode die potentiële arbitragespelen beperkt, kunnen sommige bekend dat er geen mechanisme is om de aandelenkoersen van de trust in evenwicht te brengen als ze met korting worden verhandeld.
Volgens yCharts is het Premium blijft over het algemeen rond de 20%. Het zag echter aanzienlijke dalingen tot 10% in april en juli 2020, wat mogelijk duidt op de aanwezigheid van arbitragehandelaren. Gezien het feit dat de premie terugkeerde naar gemiddelde waarden, is het onwaarschijnlijk dat arbitrage de volledige groei van de trust verklaart.
Sommige van deze problemen kunnen verklaren opwinding van de gemeenschap voor een Bitcoin ETF. Behalve dat ze mogelijk op bekende beurzen worden verhandeld, zien op de beurs verhandelde fondsen ook een dagelijkse arbitrage van hun aandelenkoers in vergelijking met de waarde van hun activa, zodat hun prijzen hun onderliggende activa volgen.
Cointelegraph meldde eerder dat Grayscale's Ethereum Trust handelt op nog hogere premies.