Gepantserde personeelscarrier (APC) van de 92e afzonderlijke gemechaniseerde brigade van de Oekraïense strijdkrachten verhuist op 31 januari 2022 naar hun basis nabij het dorp Klugino-Bashkirivka, in de regio Kharkiv.
Sergej Bobok | AFP | Getty-afbeeldingen
De zeer onvoorspelbare aard van de Russische dreiging tegen Oekraïne is over de financiële markten gegolfd zonder veel impact op de aandelen. Maar als Rusland zijn troepen over de grens zou verplaatsen, zou dit een grote risico-off-gebeurtenis kunnen veroorzaken - aandelen lager en grondstoffenprijzen nog hoger.
De VS plannen door stekende sancties als Rusland Oekraïne binnentrekt. Rusland, dat zegt niet van plan te zijn binnen te vallen, zou de rest van de wereld pijn kunnen doen door zijn sterke greep op enkele belangrijke grondstoffen.
Voorlopig prijzen de markten dergelijke rampen niet, maar de olieprijzen zouden stijgen en de Europese gasprijzen zouden nog meer kunnen stijgen dan nu het geval is als Russische troepen Oekraïne binnentrekken. De prijzen van olie en een aantal andere grondstoffen hebben al wat premie ingebouwd, en Russische activa zijn geraakt.
Als er een invasie zou plaatsvinden, zou de dollar sterker kunnen worden, zouden de rendementen op Amerikaanse obligaties waarschijnlijk dalen en zouden grondstoffen – waaronder tarwe en palladium – stijgen.
'Er is weer een ronde van Amerikaans-Russische gesprekken. Zolang er gesprekken gaande zijn, is het moeilijk voor te stellen dat Rusland ten oorlog zou trekken”, zegt Marc Chandler, hoofdmarktstrateeg bij Bannockburn Global Forex. Hij merkte op dat de Russische roebel, met een verlies van 2.2% voor het jaar, de afgelopen vijf dagen beter presteerde dan andere valuta's van opkomende markten met een winst van 4.1%.
"Omdat ze nog steeds praten, weet de markt dat ze zich er nu geen zorgen over hoeft te maken," zei Chandler. "Markten zijn er misschien niet zo bezorgd over als de politici."
High stakes
Helima Croft, hoofd van de wereldwijde grondstoffenstrategie van RBC, zei echter dat de kans op een invasie groter is dan sommigen op de markten verwachten. "Zelfs als het 50% is, is dat een heel hoog risico, gezien de belangen die ermee gemoeid zijn," zei ze.
Sommige analisten denken dat Rusland ervoor zal kiezen om niet binnen te vallen en in plaats daarvan andere problemen voor Oekraïne zal veroorzaken, zoals cyberoorlogvoering of andere economische verstoringen. Maar als Rusland binnenvalt, hebben de VS en het VK snelle vergelding beloofd in de vorm van economische sancties tegen president Vladimir Poetin, Russische oligarchen en andere individuen, zijn financiële systeem en industrieën.
Grafiek laden…
"Wat ik wel weet, is dat als die tanks de grens oversteken, de olie boven de 100 dollar per vat zal stijgen", zei Croft. “We gaan het zeker voelen op de Europese gasmarkt. We zullen het voelen op de tarwemarkt. We zullen het voelen in verschillende markten. Rusland is geen one-trick pony.”
Croft zei dat Rusland 's werelds grootste tarwe-exporteur is en samen met Oekraïne ongeveer 29% van de wereldwijde tarwe-exportmarkt voor zijn rekening neemt.
'Het is niet zomaar een tankstation. Ze zijn een warensuperstore. Ze zijn een enorme metalproducent. Waar we denken dat het pijnlijk wordt, zijn de voedsel- en energieprijzen, 'zei Croft, eraan toevoegend dat het meer inflatie zou veroorzaken in een toch al inflatoire omgeving.
"Als ze stoppen voor een invasie, hebben we het niet over een grote verstoring van grondstoffen", zei ze.
TD Securities, hoofd van de wereldwijde grondstoffenstrategie Bart Melek, zei dat hij de kans op een invasie op minder dan 50% ziet. Maar als er een is, zei hij dat de grondstoffenprijzen zouden stijgen - en dat geldt ook voor de inflatie.
"Veel hangt af van hoe robuust de sancties zijn", zei hij. 'Zijn ze direct of gaan ze achter de jongens aan die het spul financieren? Of verzekeraars? Het risico is dat er bepaalde markten zijn, zoals aluminium, waarvan we denken dat ze al een tekort van 2.3 miljoen ton zullen hebben. Als je de Russische aanvoer en palladium daarbuiten uitsluit, zouden we zeker kunnen zien dat ze de hoogtepunten bereiken."
Grafiek laden…
Melek zei dat Rusland ook een grote nikkelproducent is en dat kunstmest een bijproduct is van de aardgasproductie. Hij zei dat Rusland ook potas exporteert, en als het enige aanvoer zou tegenhouden, zou dat kunnen leiden tot hogere voedselprijzen, omdat de oogstopbrengsten zouden kunnen dalen.
Russische media meldden dat het land de komende twee maanden de export van de meststof ammoniumnitraat zou verbieden, zei John Kilduff van Again Capital. Hij merkte op dat het binnenkort plantseizoen zal zijn op het noordelijk halfrond. 'Nu gebruiken ze voedsel als wapen', zei hij.
Paul Christopher, hoofd Global Market Strategy van het Wells Fargo Investment Institute, ziet de kans op een invasie niet erg groot. Als er echter een is, zei Christopher dat het risico voor Rusland frictie met zijn grootste handelspartner zou zijn. Poetin heeft bezwaar gemaakt tegen het plan voor Oekraïne om toe te treden tot de Noord-Atlantische Verdragsorganisatie.
“Als Poetin binnenvalt, is dat omdat hij echt een confrontatie met de NAVO wil, en de markten zouden kunnen gaan nadenken over een nieuwe koude oorlog. Het wordt nog steeds een groot gat in de Russische economie. Ze moeten spullen aan het Westen verkopen,' zei Christopher.
Energie als wapen
Rusland is een van 's werelds grootste energieproducerende landen en exporteert ongeveer 5 miljoen vaten olie per dag. Rusland heeft Europa ook voorzien van ongeveer een derde van zijn aardgas, en de VS hebben er lang bezwaar tegen gemaakt dat Europa om veiligheidsredenen afhankelijk is van de energiebronnen van Rusland.
“Een stijgende voedselprijs zet overheden onder druk. Rusland is een grote speler op de markt voor grondstoffen voor levenskwaliteit', aldus Croft van RBC. "Ze hebben de [gas]stromen uit Oekraïne al verminderd."
Russisch gas stroomt Europa binnen via een Nord Stream I-pijpleiding, maar ook pijpleidingen die door Oekraïne gaan. Croft zei dat als Oekraïne betrokken zou raken bij een conventionele oorlog, de energiestromen zouden worden stopgezet en er zorgen zouden zijn over schade aan de infrastructuur.
“Maar het is een bredere vraag. Begint Rusland te praten over het terugschroeven van de olie-export? Er is een vraag over wat het ultieme spelplan is 'in het geval dat hun banken worden gesanctioneerd en ze worden uitgesloten van financiële transacties,' zei Croft.
Olie is gestegen door de spanningen, maar ook door krapte aanvoer, die nog krapper is geworden nu klanten van aardgas overschakelen op ruwe olie.
De aardgasprijzen in Europa zijn deze winter omhooggeschoten. Aardgas kostte woensdag in Europa $ 25 per miljoen BTU, meer dan vijf keer de prijs in de VS. Het is gestegen door een tekort aan aanbod en de bezorgdheid dat spanningen de invoer van Russisch gas zullen beperken. Eerder deze winter was de prijs echter meer dan het dubbele.
Grafiek laden…
Kilduff zei dat er deze week een verandering van toon is opgetreden op de Europese gasmarkt, ook al blijven de spanningen oplaaien. "De belegeringsmentaliteit neemt snel af", zei hij, terwijl hij opmerkte dat Rusland eerder vandaag meer gas naar Europa heeft vrijgegeven.
Sinds de val stuurt Rusland minder gas dan normaal naar Europa. Het continent begon de winter met te weinig voorraad in opslag. Toen resulteerden koud weer en andere problemen in prijspieken.
Volgens IHS Markit lijken pogingen om meer vloeibaar aardgas vanuit de VS naar de regio te brengen, een verschil te maken.
Michael Stoppard, hoofdstrateeg voor mondiaal gas bij IHS Markit, zei dat de Amerikaanse verzendingen van vloeibaar aardgas naar Europa in januari een record vestigden met ongeveer 250 miljoen kubieke meter per dag, een stijging van 80% ten opzichte van vorig jaar. Stoppard zei dat ladingen werden omgeleid vanuit Azië en Brazilië.
Tegelijkertijd zei hij dat er minder uit Rusland naar Europa komt en dat de Russische invoer van gas in januari met ongeveer 45% is gedaald.
"Het bedrag dat in januari door Russische pijpleidingen kwam, was ongeveer hetzelfde als dat van Amerikaanse schepen", zei Stoppard. Hij zei dat Qatar ook een grote leverancier is, die 55 MMcm/dag in LNG naar Europa verstuurt, en dat het land in het Midden-Oosten de capaciteit heeft om dat met ongeveer 35 MMcm/dag te verhogen.
"Europa is in staat een gasstoring door de Oekraïense corridor op te vangen, maar LNG zou een volledig verlies aan Russisch gas niet kunnen dekken", zei Stoppard. Als Europa deze winter het aanbod zou zien dalen, zou het zijn opslag kunnen aanspreken om door te komen, maar niet op langere termijn.
“We zouden niet verwachten dat Amerikaanse sancties Russisch gas zouden stoppen. Het grotere risico, maar ook onwaarschijnlijk geacht, is of Rusland zou stoppen met de verkoop van gas als vergelding voor sancties op andere gebieden”, voegde hij eraan toe.
West-Texas Tussenliggende ruwe futures handelden woensdag net onder de $ 88 per vat nadat de OPEC+, waartoe ook Rusland behoort, ermee instemde de productie te blijven verhogen. Maar de OPEC+ bracht het niet meer op dan de 400,000 vaten per dag die werden verwacht, ondanks verzoeken van de VS.
Russische activa
Russische activa hebben de zorgen gevoeld over Oekraïne en een nieuwe strengere ronde van sancties tegen Moskou.
Barclays wijst erop dat de kredietspreads in Rusland de afgelopen weken aanzienlijk zijn toegenomen
spanningen zijn geëscaleerd.
“Russisch krediet presteert doorgaans slechter dan bredere markten naarmate geopolitieke spanningen toenemen en rond aankondigingen van sancties. Echter, in ieder geval vanuit het perspectief van soevereine kredieten, periodes van
underperformance werd vaak gevolgd door een relatief snelle opleving', schreven de analisten van Barclays in een notitie.
Russische ETF's waren ook zwakker. De iShares MSCI Rusland ETF is tot nu toe met 7.7% gedaald. Het is ook 21.9% lager in de afgelopen drie maanden.
Maar velen zijn er niet van overtuigd dat de impasse tot oorlog zal leiden, en het heeft nauwelijks invloed gehad op Amerikaanse aandelen.
"Oekraïne vormt een risico, maar we denken niet dat dit de belangrijkste of zelfs maar secundaire drijfveer voor de markten is", aldus Christopher van het Wells Fargo Investment Institute. “Oekraïne was geen probleem totdat mensen zich zorgen begonnen te maken over de Fed en haar abrupte beleidsomkering. Ik denk dat dat het echte probleem is. De verwarring over de Fed. Ik denk dat Oekraïne zal verdwijnen zodra mensen zich geen zorgen meer maken over de Fed.”
- "
- 000
- 2022
- 7
- 84
- 9
- Over
- Account
- over
- al
- Mededelingen
- Nog een
- rond
- Azië
- Activa
- ban
- Banken
- Barclays
- Grootste
- grens
- Brazilië
- bouw
- Inhoud
- hoofdstad
- Veroorzaken
- verandering
- chef
- CNBC
- komst
- Commodities
- koopwaar
- verwarring
- voortzetten
- kon
- landen
- Credits
- gewas
- valuta's
- Klanten
- cyber
- dag
- DEED
- Ontwrichting
- Dollar
- dollar
- verdubbelen
- beneden
- aandrijving
- Val
- versoepeling
- oostelijk
- Economisch
- economie
- opkomende
- energie-niveau
- Milieu
- ETF's
- Europa
- Nederlands
- Event
- verwacht
- exporteren
- export
- Fed
- financiën
- financieel
- eten
- forex
- formulier
- vol
- spel
- GAS
- Globaal
- gaan
- overheden
- Groep
- hoofd
- hier
- Hoge
- zeer
- houden
- Hoe
- HTTPS
- Impact
- Inclusief
- Laat uw omzet
- industrieën
- inflatie
- Infrastructuur
- verzekeraars
- investering
- betrokken zijn
- problemen
- IT
- Januari
- mee
- sleutel
- Groot
- opgesloten
- lang
- groot
- maken
- Markt
- Markten
- Media
- metaal
- miljoen
- maanden
- meer
- Moskou
- beweging
- beweegt
- Natuurlijk gas
- NATUUR
- Nabij
- Nikkel
- noorden
- Olie
- organisatie
- Overige
- Pijn
- Park
- partner
- Mensen
- Personeel
- perspectief
- speler
- beleidsmaatregelen
- Pony
- Premium
- president
- druk
- prijs
- prijsstelling
- producent
- productie
- Katar
- kwaliteit
- vraag
- verhogen
- verzameling
- RE
- redenen
- record
- uitgebracht
- vertrouwen
- Resources
- REST
- Risico
- ronde
- Rusland
- Zei
- sancties
- scaling
- Effecten
- veiligheid
- ziet
- verkopen
- reeks
- schepen
- Bermuda's
- So
- begin
- gestart
- Aandelen
- mediaopslag
- Strategie
- sterke
- leveren
- ontstaat
- SWIFT
- Stap over voor slechts
- system
- praat
- Talks
- Texas
- de wereld
- het denken
- Door
- niet de tijd of
- vandaag
- samen
- ton
- Handel
- Transacties
- UK
- ons
- Oekraïne
- Dorp
- oorlog
- week
- Wells Fargo
- West
- Wat
- Wat is
- WIE
- zonder
- wereld
- zou
- jaar