Obligatieopbrengsten van Coinbase stijgen tot 17%, MicroStrategy tot 27%

Coinbase beleeft een verschrikkelijk jaar met een koersdaling van 86% tot $42 dollar vanaf een piek van $370 in november 2021.

Hun obligaties zijn ook gedaald van $ 52 naar $ 2028 voor de looptijd van 100, waardoor het momenteel een rendement van 17% heeft.

Coinbase heeft nog twee obligaties, een $ 1.4 miljard aan convertibles die in 2026 vervallen en die alleen converteerbaar zijn als de aandelenkoers $ 370 bereikt, en een $ 1 miljard obligatie die in 2031 vervalt met een huidig ​​rendement van 12%.

In totaal hebben ze $ 3.4 miljard aan uitstaande schulden, meestal tegen een rentepercentage van circa 3.5%.

Ze hadden $ 6 miljard in contanten vanaf Q2 2022, maar rapporteerden een verlies van $ 500 miljoen voor Q3 2022.

Op basis van deze ruwe cijfers lijkt de schuld misschien ondergewaardeerd, maar crypto's hebben een nieuw dieptepunt bereikt met bitcoin die bijna onder de $ 16,000 is gezakt.

Elk herstel dat door Coinbase zou worden gevoeld, is mogelijk nog twee jaar niet in zicht. In dat geval zouden ze bij een verlies van een half miljard per kwartaal slechts $ 2 miljard in contanten overhouden, minder dan de uitstaande schuld.

Coinbase moet daarom bezuinigen door dit jaar 1000 werknemers te ontslaan, maar de beurs doet het beter dan MicroStrategy, dat zijn obligatierendement heeft zien stijgen tot 27%.

Het aandeel van MSTR is dit jaar ook met 76% gedaald, met ongeveer $ 2 miljard aan obligaties die worden gebruikt om bitcoin te kopen.

Hun bitcoinbezit van 130,000 BTC wordt ook gewaardeerd op ongeveer $ 2 miljard, waarbij het onduidelijk is hoe lang ze rentebetalingen uit winst kunnen dekken.

Er wordt al een tijdje gespeculeerd dat MicroStrategy misschien een deel van hun bitcoin moet verkopen, maar deze obligaties zullen pas in 2025-28 vervallen.

Dat laat voldoende tijd over voor bitcoin om mogelijk te herstellen, maar MSTR heeft duidelijk een aanzienlijk risico genomen dat de markten nu inprijzen.

Andere crypto-gerelateerde entiteiten doen het nog slechter. DGHI bijvoorbeeld, een bitcoin miner, is met 90% gedaald.

Dat maakt dit de eerste crypto-bull-bear-cyclus waarin de aandelenmarkt een aanzienlijke blootstelling heeft aan bitcoin, aangezien er voorheen nauwelijks crypto-entiteiten in aandelen werden verhandeld.

De crypto-daling kan daarom van invloed zijn op aandelen, waarbij de Nasdaq vandaag nog eens 1% daalt terwijl de bearmarkt in veel activaklassen voortduurt.