Door het gastekort in Europa zou de hele wereld meer moeten betalen om deze winter warm te worden

De aardgasprijzen zijn enorm gestegen meer dan 35% in de afgelopen maand. Naarmate de zorgen toenemen, is er niet genoeg gas opgeslagen voor de winter als de temperaturen op het noordelijk halfrond bijzonder koud zijn.

De doorgaans rustige markt voor de grondstof is de afgelopen weken heet geworden, omdat beleggers zich richten op de groei van de vraag over de hele wereld en het aanbod onder normaal blijft. Het grootste probleemgebied is Europa, waar het aanbod voor deze tijd van het jaar op een recordlaagte ligt.

Zelfs in de VS ligt de hoeveelheid gas in opslag 7.6% onder het vijfjarig gemiddelde, volgens recente gegevens van de Amerikaanse Energy Information Administration. Aardgas is een belangrijke brandstof voor verwarming en is verantwoordelijk voor ongeveer 35% van de energieopwekking in de VS, constateert het federale agentschap.

“Mensen beginnen het woord ‘crisis’ rond te gooien” als het over Europa gaat, zegt John Kilduff, partner bij Again Capital. Hij zei dat de aardgasopslag in Europa 16% onder het vijfjarig gemiddelde ligt, en dat het opslagniveau een recordlaagte is voor september.

“Europa staat vierkant achter de achtste bal die het winterseizoen ingaat. Het gaat de nadruk leggen op deze grondstof die de afgelopen jaren over het hoofd is gezien”, aldus Kilduff.

Het omslagpunt zou over enkele maanden kunnen komen, wanneer duidelijk wordt wat voor soort winter er voor Europa en ook voor de VS in het verschiet ligt. Sommige analisten zeggen dat in een extreem scenario de Amerikaanse prijzen zouden kunnen verdubbelen als er sprake is van een langdurige koudegolf, vooral in Europa waar tekorten heersen. ernstig zou kunnen worden.

“Als de winter mild koud is, zal het zeker problematisch worden”, zegt Francisco Blanch, hoofd grondstoffen- en derivatenstrategie bij Bank of America.

Aardgasfutures voor oktober steeg maandag met bijna 5.3% tot ongeveer $ 5.20 per miljoen Britse thermische eenheden, of mmBtus. Aardgas is dit jaar met 106% gestegen en is het hoogste in meer dan zeven jaar. Maar het equivalente gas op de Europese en Aziatische markten bedraagt ​​ruim $20 per mmBtus.

“De VS zouden een eiland moeten zijn, maar de laatste drie of vier jaar is er een steeds grotere link ontstaan ​​tussen de VS en de mondiale markt”, aldus Blanch. “We zijn van een correlatie van 50% naar een correlatie van 95% gegaan. De Amerikaanse markt wordt hierdoor meegesleurd.”

De VS exporteren aardgas, in de vorm van transporten van vloeibaar aardgas. De zendingen zijn gegroeid tot ongeveer 10% van de Amerikaanse productie, aldus analisten. Volgens gegevens van de Amerikaanse overheid is Zuid-Korea de grootste klant, gevolgd door China en Japan. Maar kopers zijn ook Brazilië, India, Polen, Spanje, Frankrijk en Portugal.

“Als het een koude winter is, zal het gas niet alleen krap zijn. Het zal erg krap worden”, zegt Daniel Yergin, vice-voorzitter van IHS Markit. Als dat het geval is, kunnen de prijzen aanzienlijk hoger worden. “Het zullen óf fysieke tekorten zijn, óf het zal tot uiting komen in de prijs.”

Strategen zeggen dat de mondiale gasvoorraad momenteel onder druk staat, maar dat de prijzen kunnen dalen als de herfst en vroege winter mild zijn en er meer gas wordt opgeslagen.

“Wij neigen naar veel risico’s op prijspieken, in plaats van steeds hogere aanhoudende prijzen”, zegt Christopher Louney, grondstoffenstrateeg bij RBC.

Brian Lovern, hoofdmeteoroloog bij Bespoke Weather, zei dat de VS zich in een La Niña-staat bevinden, wat zou kunnen betekenen dat oktober en november warmer zijn dan normaal in het noorden van de VS.

Minder dagen waarop verwarming nodig is, zou kunnen betekenen dat er vóór het koudste winterweer meer gas in de voorraden terechtkomt.

“Ik denk dat het weer ons over een paar weken wat bearish tegenwind zal geven [voor aardgas] nu we de periode van oktober en november ingaan. Dat betekent niet dat we geen koudere winter zullen zien”, zei hij.

De Europese winter zal afhangen van een weerpatroon dat zich boven Groenland zal ontwikkelen. “De eerste indicaties duiden niet op een grote koude winter daar,” zei Lovern.

De markt is bezorgd over een herhaling van vorig jaar, toen een koude winter in Europa resulteerde in een groter dan normale afname van gas.

De voorraden in Europa werden niet voldoende hersteld, en analisten zeiden dat Rusland de laatste tijd een aantal exporten naar Europa heeft teruggeschroefd. Maar de nieuwe Nord Stream 2-pijpleiding, die aardgas van Rusland naar Europa brengt, zou de komende maanden een aantal van de leveringsproblemen voor het continent kunnen oplossen.

Rusland Gazprom kondigde vorige week de voltooiing aan van de pijpleiding, waar ooit de VS tegen was. De pijpleiding zou Rusland in staat stellen de gasexport naar Europa te verdubbelen. Dat heeft de Duitse energieregulator maandag gezegd zei dat het vier maanden de tijd heeft om de certificering van Nord Stream 2 te voltooien.

De situatie in Europa heeft de aandacht van Amerikaanse functionarissen getrokken. Amos Hochstein, de senior adviseur voor energieveiligheid van het Amerikaanse ministerie van Buitenlandse Zaken, vertelde vrijdag aan verslaggevers dat hij zich zorgen maakt over het aanbod en mogelijke tekorten als de winter erg koud is.

Hochstein zei dat de Amerikaanse leveringen van vloeibaar aardgas, in de sector bekend als LNG, kunnen worden verhoogd en dat Rusland de periode van laag aanbod achter zich laat.

“Er zijn verschillende verklaringen voor wat er aan de hand is, waarom de Russische bevoorrading beperkt is,” zei Yergin. “Russische en Duitse toezichthouders zijn in debat over de vraag of er nieuwe regelgeving van toepassing is die is ingevoerd nadat de pijpleiding de definitieve investeringsbeslissingen had gekregen.”

Yergin zei dat de Aziatische vraag ook een factor is geweest in het tekort aan aanbod. De Chinese vraag naar vloeibaar aardgas was 20% hoger dan verwacht, zei hij.

TortoiseEcofin's senior portefeuillemanager Rob Thummel zei dat Europa ook niet voldoende ladingen vloeibaar aardgas kreeg om zijn voorraden weer op te bouwen. "Wat er gebeurde was dat de waterkrachtcentrale in Brazilië niet tot bloei kwam", zei hij.

“Er was droogte, dus Latijns-Amerika en Brazilië hadden aardgas nodig”, voegde Thummel eraan toe. Tijdens de Europese zomer “belandde veel LNG… vooral in Brazilië.”

De voorraden in Europa werden niet aangevuld en er was een sprong in de vraag. “Vooral Azië en China werden zenuwachtig. Ze begonnen LNG te kopen”, zei hij.

Thummel zei dat hij deze winter geen ernstig probleem voor de VS verwacht en dat de prijzen weer zouden kunnen dalen. Hij zei dat er een toename is in het aantal boorinstallaties in de schalie van Haynesville. "Je zult waarschijnlijk hogere volumes zien", zei hij.

Een probleem voor de VS zijn de lagere volumes schalieolieproductie. Een bijproduct van die productie is aardgas.

“Ik zou zeggen dat de volatiliteit van de Amerikaanse prijzen niet hetzelfde zal zijn als voorheen, en waarschijnlijk wel in Europa”, aldus Thummel. De hoeveelheid gas die de winter in gaat, ligt ongeveer 8% onder het vijfjarige opslaggemiddelde, maar “het is niet het einde van de wereld”, zei Thummel.

Terwijl de aardgasprijzen zijn gestegen, zijn ook de aandelen van gasproducenten, zoals de grootste, gestegen EQT, Bereik bronnen, en Antero middelen. Beleggers zijn er ook in gesprongen Natuurfonds van de Verenigde Staten ETF, die op de grondstof gokt.