Nieuwe effectenwet van Ontario om het toezichtsevenwicht te herstellen

Op 12 oktober onthulde de provinciale overheid haar voorgestelde Capital Markets Act (CMA), die de bestaande wetgeving voor zowel effecten als derivaten zou vervangen. De nieuwe wet zou veel aanbevelingen overnemen van de Capital Markets Modernization Taskforce, die in januari zijn definitieve aanbevelingen deed.

De door de overheid van Ontario voorgestelde wetgeving zou de effectenwetgeving kunnen hervormen en de toezichtsstructuren kunnen herzien, waardoor de balans tussen de onderliggende wetgeving en de regels van de Ontario Securities Commission (OSC) opnieuw kan worden bereikt.

Siehe:  Bronnen zeggen: Federale en provinciale overheden sluiten het Cooperative Capital Markets Regulatory-project af

Gemodelleerd naar het werk om het inmiddels ter ziele gegane Cooperative Capital Markets Regulatory System te ontwikkelen, adviseerde de taskforce – en de voorgestelde wetgeving zou dit implementeren – een verschuiving naar zogenaamde ‘platformwetgeving’. Dat model zet de basisbepalingen van de wet uiteen en verleent een ruime regelgevende bevoegdheid, terwijl gedetailleerde eisen aan de regelgeving worden overgelaten.

Het belangrijkste voordeel van de platformbenadering is dat het doorgaans gemakkelijker is om regels te veranderen dan om wetgeving aan te passen, omdat regelwijzigingen snel kunnen worden doorgevoerd en alleen toestemming van de overheid nodig zijn. Door de OSC een brede regelgevende macht te geven, zou de toezichthouder nieuwe problemen kunnen aanpakken die zich in de toekomst ontwikkelen, maar die nog niet onder het effectenrecht vallen.

De platformbenadering zou kunnen leiden tot flexibelere, responsievere regelgeving. Onder het Canadese provinciale systeem kan het verlangen naar harmonisatie echter lokale regelgevingsinitiatieven vertragen, en dat kan onder het nieuwe raamwerk nog steeds gebeuren.

De taskforce heeft bijvoorbeeld aanbevolen dat beursgenoteerde bedrijven jaarlijks een adviserende aandeelhoudersstemming moeten houden over de beloning van bestuurders. De CMA zou de OSC de bevoegdheid geven om die stemmen te eisen. De rest van de Canadese effectenbeheerders heeft echter het verplicht stellen van adviesstemmen over de beloning van bestuurders verworpen, en het is onwaarschijnlijk dat de OSC dit alleen zal doen. Het feit dat iets gemakkelijker kan worden gedaan via het maken van regels, betekent niet dat dit ook zo zal zijn.

Siehe:  CSA reageert op het Ontario Capital Markets Modernization Taskforce-rapport: NCFA – Het huidige systeem is simpelweg niet goed genoeg

Niettemin zei investeerdersadvocaat Ken Kivenko, president van Kenmar Associates, dat hij “enkele reële zorgen” heeft over het platformmodel. “Dit is geen op principes gebaseerde regelgeving of wetgeving, omdat er niet voldoende principes in zitten om richting te geven aan het regelgevingsbeleid, gedragsnormen, licentievereisten [of] openbaarmakingsvereisten”, zei hij. “Het lijkt meer op een inhoudsopgave dan op een effectenwet.”

Volgens Kivenko zou de wetgeving op zijn minst eisen en principes op hoog niveau moeten omvatten die een kader vormen voor de ontwikkeling van specifieke regels en voorschriften.

“De regering moet niet alleen maar aangeven wat er gereguleerd zal worden en de volledige bevoegdheid aan de OSC delegeren om die regelgeving uit te voeren. De regering moet ook een richting uitzetten voor het beleid en de soorten eisen en normen die moeten worden gesteld”, aldus Kivenko. “Zeggen dat we ons niet op ons gemak voelen met de voorgestelde CMA zou een groot understatement zijn.”

De ontwerpwetgeving zou de door de taskforce aanbevolen herstructurering van de OSC vergemakkelijken. De CMA zou een aparte rechterlijke instantie oprichten, de rol van OSC-voorzitter en CEO verdelen, en het mandaat van de toezichthouder herzien om concurrentie en kapitaalvorming als hoofddoelstellingen toe te voegen.

Siehe:  Eindrapport: Aanbevelingen van het Ontario Capital Markets Modernization Committee

De door de OSC voorgestelde nieuwe autoriteit zou de macht van de toezichthouder vergroten om opkomende regelgevingskwesties aan te pakken. Bijvoorbeeld, de voorgestelde wet zou de OSC in staat stellen crypto-assets aan te merken als effecten of derivaten, waardoor de OSC de ruimte krijgt om door te gaan met het ontwikkelen van regelgeving voor een anderszins wetteloze sector.

Het wetsontwerp zou ook valse en misleidende verklaringen over beursgenoteerde bedrijven verbieden, waardoor toezichthouders ‘pump and dump’- en ‘short and distort’-campagnes beter kunnen aanpakken. De taskforce beval veranderingen op dit gebied aan, gezien de toenemende macht van sociale media om valse informatie te verspreiden en de handelsactiviteiten te beïnvloeden.

Andere handhavingsgerelateerde wijzigingen zijn opgenomen in de voorgestelde CMA, waaronder bepalingen die de onderzoeksbevoegdheden van de OSC en haar vermogen om onrechtmatig verkregen winsten terug te geven aan benadeelde investeerders zouden vergroten. De maximale wettelijke boete zou stijgen tot $5 miljoen en de maximale boete voor overtredingen op het gebied van effecten zou stijgen tot $10 miljoen. Bovendien zou de CMA automatische wederkerigheid van tenuitvoerleggingsbevelen door andere toezichthouders mogelijk maken.

Het wetsontwerp zou ook de particuliere handhaving verbeteren.

Ga verder naar het volledige artikel -> hier