Onderzoek: is ETH inflatoir of deflatoir na de fusie?

Een van de meest verhitte debatten rondom Ethereum's overgang naar een Proof-of-Stake-netwerk gericht op de uitgifte van ETH. Het leidende verhaal achter de fusie was dat het van ETH een deflatoire valuta moest maken.

Aangezien de Samenvoegen is voltooid op 15 september is de ETH-uitgifte drastisch verminderd. De geschatte jaarlijkse uitgifte in het PoS-netwerk is ongeveer 600,000 ETH. De exacte jaarlijkse uitgifte zal door de jaren heen variëren, omdat deze wordt bepaald op basis van het aantal validators dat deelneemt aan het consensusmechanisme.

Hoewel de uitgifte in theorie werd verminderd, is het daadwerkelijke aanbod van ETH toegenomen sinds het netwerk werd verlaten Proof-of-Work. De groei van het aanbod is momenteel positief en is sinds de fusie met meer dan 4,000 ETH gegroeid. In het huidige tempo zal het aanbod met 0.21% per jaar toenemen.

De fusie is er tot nu toe niet in geslaagd om van Ethereum een ​​deflatoire valuta te maken. Het geslagen aanbod van het PoS-netwerk overtreft de brandsnelheid die is geïmplementeerd met EIP-1559.

Volgens gegevens van Glassnode neemt het aanbod van Ethereum elk uur toe sinds de Proof-of-Work-uitgifte permanent is stopgezet. De onderstaande grafiek laat zien dat het aanbod dat door PoS wordt gedolven, het aanbod dat door EIP-1559 wordt verbrand, overtreft. Dit zorgde ervoor dat het netto aanbod van ETH toenam na de fusie.

Analyse van het aanbod en de uitgifte van Ethereum vóór de fusie laat zien dat het netwerk al bijna twee jaar onder inflatoire druk staat.

De PoS-uitgifte van ETH begon lang voor de Merge - direct na het ontstaan ​​van de bakenketen op 1 december 2020. De PoW-uitgifte werd echter pas op 15 september 2022 stopgezet. EIP-1559, het transactieprijsmechanisme dat een vast transactietarief implementeerde dat bij elk blok werd verbrand, werd op 5 augustus 2021 van kracht.

Deze discrepantie in implementatietijden heeft de druk op het netwerk verder vergroot.

Sinds EIP-1559 werd geïmplementeerd, is ETH slechts gedurende zeer korte perioden deflatoir geweest - in januari en mei 2022. De onderstaande grafiek toont het verschil tussen inflatoire en deflatoire perioden - de eerste zijn groen gemarkeerd, terwijl de laatste rood zijn gemarkeerd.

Desalniettemin slaagde PoS erin het aanbod van ETH drastisch te verminderen. In de bovenstaande grafiek geeft de oranje lijn het gesimuleerde aanbod weer als Ethereum zou blijven bestaan ​​als een PoW-systeem. De blauwe lijn geeft het gesimuleerde aanbod weer als Ethereum het afgelopen jaar als PoS-systeem bestond. Uit de gegevens blijkt duidelijk dat een PoS-systeem het aanbod van ETH drastisch vermindert.

De grafiek illustreert ook dat de inflatiedruk op Ethereum sinds de fusie gestaag is gedaald. We moeten echter nog zien of de verminderde druk uiteindelijk leidt tot een deflatoir aanbod.