De waarheid achter de Bitcoin-uitverkoop

Laten we meteen ter zake komen: als je lang genoeg investeert, zul je te maken krijgen met markten die zich reflexmatig gedragen, en de recente uitverkoop is Bitcoin (BTC) past precies bij een T.

Het feit is Bitcoin, samen met het geheel crypto-activaklasse, werden geteisterd omdat de Fed te kennen gaf dat ze in de stemming zijn om de rente vroeg of laat te verhogen. Deze vooruitzichten, die voortkwamen uit de notulen van de Fed in december, waren niet wat de markten hadden verwacht. En we weten allemaal dat wanneer de markten niet krijgen wat ze verwachten, ze hun speelgoed meenemen, naar huis gaan en vrijwel alles verkopen wat ze te zien krijgen.

Welk sappig geheim onthulden de notulen? Zoals bij de meeste Fed-aankondigingen zijn precieze voorspellingen lastig te formuleren. Maar de essentie was dat de Fed de rente eerder vroeg dan laat zou verhogen.

Maar als je denkt dat het alleen crypto was die de klap op de koop toe nam, denk dan nog eens goed na. Deze agressievere visie op de rentetarieven had ook gevolgen voor aandelen, vooral technologieaandelen.

Alles bij elkaar is Bitcoin sinds begin 2022 met 14% gedaald, de NASDAQ met 7% en de S&P met 4%. Dus zodra de notulen van de Fed op straat kwamen, was er eigenlijk geen plek meer om je te verstoppen.

Wat is er zo slecht aan hogere rentetarieven?

Waarom houden de markten dan niet van hogere tarieven? De algemene wijsheid luidt als volgt: hogere rentetarieven hebben zowel negatieve als positieve gevolgen voor de markten.

Aan de negatieve kant zorgen hogere rentetarieven ervoor dat het voor fabrieken en bedrijven duurder wordt om kapitaal te lenen. En dat kan de kapitaalinvesteringen, de productieuitbreiding en de toekomstplannen onder druk zetten. Dat kan op zijn beurt de omzet en winst schaden. Bovendien geven hogere tarieven bedrijven de mogelijkheid om nieuwe mensen aan te nemen, wat op zijn beurt de consumentenbestedingen zou kunnen schaden.

Hogere tarieven kunnen ook een soortgelijk effect hebben op consumenten. Ze kunnen het duurder maken om huizen te kopen, te investeren in duurzame goederen zoals auto's, en in het algemeen geld uit te geven. Net als bedrijven zullen hogere tarieven ervoor zorgen dat consumenten twee keer nadenken voordat ze geld uitgeven.

Aan de positieve kant betekent het vertragende effect dat hogere tarieven hebben op bedrijven en consumenten ook dat producenten moeite zullen hebben om hun prijzen te verhogen voor de goederen die ze produceren. En dat kan een positief effect hebben op de prijsinflatie, wat betekent dat de prijzen waarschijnlijk zullen dalen als de rente stijgt.

En er bestaat geen twijfel over: de prijzen laag houden en de inflatie onder controle houden is de belangrijkste taak van de Fed. En terecht: op hol geslagen inflatie is een van de ergste dingen die monetairbeleidsmanagers zich kunnen voorstellen. Het kan hele economieën ondermijnen, de prijzen de pan uit rijzen, bedrijven en consumenten omverwerpen en valuta waardeloos maken.

(Trouwens, als je experts hoort praten over het inkrimpen van de balans door de Fed, betekent dit dat ze via hun openmarkttransacties obligaties zullen verkopen aan banken in het systeem. Dit heeft tot gevolg dat er geld wordt onttrokken aan de economie, wat, net als (het effect van hogere tarieven zorgt ervoor dat er minder geld beschikbaar is, wat op zijn beurt de investeringen en uitgaven kan vertragen.)

Zoals u in deze grafiek kunt zien, is de inflatie zorgelijk. Het is dus geen verrassing dat de rente waarschijnlijk omhoog gaat.

Nog een laatste ding: ik ben niet geschokt dat de recente uitverkoop werd benadrukt door Bitcoin, crypto, aandelen en technologie. En dat komt omdat het vooruitzicht van hogere rentetarieven dit soort risicovollere beleggingen vaak minder aantrekkelijk maakt. Waarom? Omdat hogere rentetarieven hogere tarieven voor obligaties en andere rentedragende instrumenten kunnen betekenen. Omdat deze doorgaans een lager risicoprofiel hebben, denken beleggers dat risicovollere activa niet meer zo groot zijn als vóór de rentestijging.

Het is een reflexmatige reactie

Maar naast deze verklaring is het feit dat wat er op de markten is gebeurd neerkomt op een reflexmatige reactie. De markten kunnen niet tegen onzekerheid. En omdat de markten niet precies weten wat renteverhogingen voor bedrijven en consumenten zullen betekenen, drukken ze gewoon op de paniekknop en gooien ze het kind met het badwater weg.

Als belegger kijk ik altijd naar de fundamentele fundamenten van de economie. En mijn berekening leert me dat de economie voor het grootste deel goed draait. De rentetarieven zijn nog steeds relatief laag, de bedrijfswinsten rijzen de pan uit, de werkloosheid is gedaald en het bbp is gestegen. Bovendien lijkt de economie in staat te zijn de covid-gezondheidscrisis te beheersen, hoe moeilijk deze ook is voor de gemiddelde persoon, vooral voor eerstelijnswerkers.

Let dus gerust op mijn woorden: terwijl de markten deze laatste rente-onzekerheden blijven verwerken, zullen beleggers terugkeren naar de mediaan en opnieuw de solide basis van de markten herkennen. De onzekerheid over hogere rente-effecten zal in de toekomst ook worden verbruikt en ingeprijsd.

Het zal niet van de ene op de andere dag gebeuren. Houd dus, zoals altijd, rekening met de lange termijn als het om beleggen gaat. En dat geldt vooral voor crypto. Er is fundamenteel niets veranderd. Het is gewoon een kwestie van vasthouden totdat deze aflevering achter ons ligt. En vergeet niet om niet meer dan 1% tot 2% van uw portefeuille aan crypto te besteden!

Wayne Burritt
INO.com-bijdrager

Openbaarmaking: deze bijdrager is mogelijk eigenaar van de cryptocurrencies die in dit artikel worden genoemd. Dit artikel is de mening van de bijdrager zelf. Het bovenstaande is een kwestie van opinie, uitsluitend bedoeld voor algemene informatiedoeleinden en is niet bedoeld als beleggingsadvies. Deze bijdrager ontvangt geen vergoeding (anders dan van INO.com) voor zijn mening.

Bron: https://www.ino.com/blog/2022/01/the-truth-behind-the-bitcoin-sell-off/