Kina Hongqiao (01378.HK) øker kontantstrømmen, markedet venter på ny offshore-obligasjonsemisjon

Kina Hongqiao (01378.HK) øker kontantstrømmen, markedet venter på ny offshore-obligasjonsemisjon

Tidsstempel: 29. februar 2024 9:26
Kilde node: 2502571

HONG KONG, 1. mars 2024 – (ACN Newswire) – I 2023 opplevde Kinas aluminiumsindustri kraftig vekst, med data fra National Bureau of Statistics som viste at aluminiumsproduksjonen nådde 63.034 millioner tonn, som markerte en økning på 5.7 % fra år til år. ; produksjonen av elektrolytisk aluminium nådde 41.594 millioner tonn, noe som reflekterer en år-til-år økning på 3.7 %. Dette vekstmomentumet ble tilskrevet den gradvise utvinningen av eiendomssektoren og den raske utvidelsen av fornybar energiindustrien.

Det økende gapet mellom tilbud og etterspørsel etter elektrolytisk aluminium drev aluminiumprisene oppover, noe som førte til kontinuerlig forbedring i fortjeneste og lønnsomhet for China Hongqiao Group Limited (referert til som "China Hongqiao"). Fra de første ni månedene av 2023 oppnådde dens kjernedriftsenhet, Shandong Hongqiao, en kumulativ omsetning på 97.866 milliarder RMB og et nettoresultat på 6.525 milliarder RMB. Spesielt steg Shandong Hongqiaos nettoresultat med 226.2 % fra år til år i tredje kvartal, med en bemerkelsesverdig kvartalsvis økning på 167.9 %, noe som indikerer vedvarende robust vekst for Kina Hongqiao. Analytikere oppsummerer herved den forrige offshoreobligasjonen, og fokuserer på å diskutere HONGQI 6.25 06/08/24.

Prisen på China Hongqiaos USD-obligasjoner har holdt seg stabil. Analytikere tilskriver denne stabiliteten til selskapets solide fundamentale forhold, langvarige aktive resultater i offshore kapitalmarkeder og de nære båndene med investeringsinstitusjoner.

Den følgende delen har samlet China Hongqiaos offshore-markedsrekord. Selskapet utstedte sin første konvertible offshore-obligasjon i 2012 og har siden utstedt totalt 9 offshore-obligasjoner (6 seniorobligasjoner og 3 konvertible obligasjoner), tilsvarende en total utstedelsesskala på USD 2.92 milliarder. Kjente kapitalforvaltningsselskaper som UBS, E Fund og Schroders har alle langsiktige investeringer i China Hongqiao.

Som vist i diagrammet nedenfor, til tross for markedsvolatiliteten forårsaket av Feds renteøkninger, har China Hongqiaos offshore-obligasjonsprising holdt seg stabil totalt sett, og varierer mellom 5 % og 7.7 %. Selskapets siste emisjon, HONGQI 6.25 06/08/24, priset i juni 2021 til USD 500 millioner med en kupongrente på 6.25 %, ble anerkjent blant investorer, og ordreboken nådde opptil syv ganger emisjonsstørrelsen.

China Hongqiaos investorer har vokst kontinuerlig på grunn av tre hovedårsaker:

For det første er selskapets grunnleggende lovende. Som verdens nest største produsent av primæraluminium, har den betydelig produksjonskapasitet innen bauxitt, alumina, elektrolytisk aluminium og bearbeidet aluminium.

For det andre er det svært konkurransedyktig i bransjen. Selskapet har blitt vurdert som "BB" av de store kredittvurderingsbyråene. Selv om rangeringen er litt lavere enn Alcoa Corporation, drar China Hongqiao fordel av omfanget og effektiviteten til kjernevirksomheten, og oppnår en høyere EBITDA-margin enn Alcoa Corporation.

For det tredje er tilsvarende høyavkastende dollarobligasjonsinvesteringer relativt få. Nedgangen i den innenlandske eiendomsbransjen har resultert i vanskeligheter for utviklere i utstedelsesmarkedene, og begrenser mulighetene for høykvalitets, høyavkastende dollarobligasjonsinvesteringer. Siden 2023 ble den eneste høyrenteobligasjonen i industrisektoren utstedt av Wynn Resorts.

Dessuten har mange utenlandske institusjonelle investorer blitt mer forsiktige med å investere etter å ha opplevd nedgangssyklusen for eiendom. De har en tendens til å favorisere utstedere med en solid oversikt over obligasjonsutstedelser, høyere rating og stabile kontantstrømmer. Derfor, for å møte investorers etterspørsel etter kinesiske offshore-eiendeler av høy kvalitet, søker investeringsinstitusjoner fortsatt utstedelse av offshore-gjeld fra China Hongqiao.

For øyeblikket har China Hongqiao kun to utestående USD-obligasjoner: HONGQI 6.25 06/08/24 (seniorobligasjon) og HONGQI 5.25 01/25/26 (konvertibelt obligasjon). Med løpetiden på HONGQI 6.25 06/08/24, oppstår det usikkerhet i markedet om hvorvidt China Hongqiao vil utstede offshore-obligasjoner igjen. Dersom selskapet velger tilbakebetaling fremfor nyutstedelse, vil det være et betydelig tap for investorene.

Med China Hongqiaos sterke likviditet på balansen, har datterselskapet Shandong Hongqiao vellykket utstedt kortsiktige og mellomlange sertifikater på henholdsvis 1 milliard i januar. På grunn av den høye valutakursen mellom RMB og USD, strammer imidlertid trenden til offshore-obligasjonsemisjonen inn. Derfor, hvis selskapet velger å tilbakebetale HONGQI 6.25 06/08/24, kan det møte nye utfordringer i fremtiden. Nye byrder kan komme fra den høye valutakursen, innstrammende trend i offshore-obligasjonsutstedelser og potensiell reversering i den inverterte rentekurven.

Det er mange erfarne offshore-obligasjonsutstedere i markedet som opprettholder en stabil utstedelsesfrekvens gjennom året. Denne regelmessige utstedelsen bidrar ikke bare til å opprettholde utsteders markedsposisjon og omdømme, men bidrar også til å forbedre avkastningskurven og forenkler løpende kommunikasjon med institusjoner. For å ta Shandong Commercial Group Co. Ltd. som et eksempel, har det utstedt minst én offshore-obligasjon årlig siden 2020, noe som viser en konsekvent finansieringsstrategi.

Som konklusjon, drar fordel av den økende etterspørselen etter elektrolytisk aluminium og dets sterke fundamentale egenskaper, blir China Hongqiaos posisjon i offshore-kapitalmarkedet stadig mer solid. Men gitt dagens markedsmiljø og politiske endringer, er markedet bekymret for om det vil utstede offshoreobligasjoner igjen. Investorer anbefales å følge med på selskapets nyheter så vel som markedstrenden, for å gripe potensielle investeringsmuligheter.


Tema: Sammendrag av pressemelding

Sektorer: Metaller og gruvedrift

https://www.acnnewswire.com

Fra Asia Corporate News Network

Copyright © 2024 ACN Newswire. Alle rettigheter forbeholdes. En divisjon av Asia Corporate News Network.

Tidstempel:

Mer fra ACN Newswire