Ethereum-grunnlegger Vitalik Buterin ser potensialet for algoritmiske stabile mynter

Ethereum grunnlegger Vitalik Buterin har vært i en tanke~~POS=TRUNC humør nylig. Etter å ha publisert en rekke «åpne motsetninger» i «tankene» og «verdiene» hans, har Buterin nå tatt funderingene sine til arenaen for «automatiserte stablecoins».

Vanligvis referert til som algoritmiske stablecoins, skrev Buterin en blogginnlegg denne uken vurderer levedyktigheten til slike ustøttede tokens midt i nedfallet av Terra katastrofe.

En evaluering av automatiserte stablecoins

Buterin skrev blogginnlegget i samarbeid med Paradigm-forskningsleder Dan Robinson, Uniswap-skaper Hayden Adams og Ethereum-forsker Dankrad Feist.

Buterin begynte innlegget med å sitere UST-de-peg-hendelsene og sa at han ville ønske en "større grad av gransking av Defis finansielle mekanismer, spesielt de som prøver veldig hardt å optimalisere for "kapitaleffektivitet."

Ethereum-grunnleggeren fortsatte med en oppfordring om å "gå tilbake til prinsippbasert tenkning", som han foreslo gjennom to tankeeksperimenter:

Tankeeksperiment 1: kan stablecoin, selv i teorien, trygt "avvikle" til null brukere?

Tankeeksperiment 2: hva skjer hvis du prøver å knytte stablecoin til en indeks som går opp 20 % per år?

Hva er en automatisert stablecoin?

Spesielt er definisjonen av en automatisert stablecoin brukt av Buterin en "stablecoin, som forsøker å målrette mot en bestemt prisindeks ... [ved å bruke] en eller annen målrettingsmekanisme, ... er fullstendig desentralisert ... [og] må ikke stole på eiendeler."

Han forklarte at dagens tankegang er at målrettingsmekanismen må være en form for en smart kontrakt. Buterin forklarte deretter hvordan Terra Classic fungerte "ved å ha et par med to mynter, som vi kaller en stablecoin og en volatil-mynt eller volcoin (i Terra er UST stablecoin og LUNA er volcoin)."

Diagrammet nedenfor visualiserer metoden som Terra opprettholdt USTs pinne.

I forhold til UST beskrev Buterin også RAI, en Ethereum-basert automatisert stablecoin. Han presiserte at han ikke valgte DAI for sitt eksempel som RAI:

"Eksempliserer den rene "ideelle typen" av en sikkerhetsbelagt automatisert stablecoin, kun støttet av ETH. DAI er et hybridsystem støttet av både sentralisert og desentralisert sikkerhet."

Tankeeksperiment 1

I sitt første tankeeksperiment sammenlignet Buterin virksomheter innenfor ikke-krypto-verdenen.

Bedrifter har vanligvis ikke en tendens til å vare evig, og når de avvikles eller stenges, blir kundene deres sjelden økonomisk skadet. Investorer kan tape kapital avhengig av metoden for nedleggelse, men selv dette er ikke alltid tilfelle da tradisjonelle insolvensprosesser eksisterer for å sikre at kreditorer blir utbetalt.

Innenfor en verden av automatiserte stablecoins hevdet Buterin at Terra er et ypperlig eksempel på at brukere blir økonomisk påvirket av feilen i en krypto-"virksomhet". Det er vanskelig å argumentere med dette punktet da tusenvis av investorer over hele verden har tapt millioner i løpet av de siste ukene.

Buterin fremhevet også at andre faktorer kan spille ut med en stabil mynt i Terra-stil. Et fall i aktiviteten for "volcoinen" fører til en nedgang i markedsverdien, noe som senere fører til at forholdet til stablecoinen blir ekstremt skjørt.

Som skjedde med LUNA, forårsaker en kraftig prisendring i dette øyeblikk hyperinflasjon i volcoinen. Til slutt mister stablecoinen sin pinne da den ikke kan håndtere avviket. Så snart pinnen er tapt, mislykkes seignorage-metoden og skaper en dødsspiral for begge myntene.

Buterin forklarte at med Terra, så snart markedet mistet troen på prosjektets fremtidige potensial og markedsverdien til LUNA begynte å synke, ble ovennevnte en selvoppfyllende profeti. Han fremhevet at en langsom nedgang i markedsverdien til LUNA kunne ha stoppet dødsspiralen, men sikkerhetsmekanismene på plass tillot ikke at dette var et mulig utfall.

Buterin forklarte at:

"RAIs sikkerhet avhenger av en ressurs utenfor RAI-systemet (ETH), så RAI har mye lettere for å avvikle trygt."

Eksternaliteten betyr at:

"det er ingen risiko for en positiv tilbakemeldingssløyfe der redusert tillit til RAI fører til at etterspørselen etter utlån reduseres."

Tankeeksperiment 2

I dette eksperimentet forklarte Buterin at en stablecoin kunne knyttes til en "kurv" av eiendeler som "en konsumprisindeks, eller en vilkårlig kompleks formel."

Han antok deretter en aktivaklasse som steg 20 % i dollar årlig. Hva ville skje hvis en stablecoin ble knyttet til en slik eiendel? Ingen slike eiendeler eksisterer; Men som et tankeeksperiment, forklarte Buterin at det er to måter å oppnå en 20 % avkastning på,

1. Den krever en slags negativ rente på innehavere som balanserer for å i utgangspunktet kansellere ut den USD-denominerte vekstraten innebygd i indeksen.
2. Den forvandles til en Ponzi, og gir stablecoin-innehavere fantastisk avkastning en stund til den en dag plutselig kollapser med et smell.

Ut fra alternativene ovenfor hevdet Buterin at LUNA fungerer som punkt 1 og RAI som punkt 2. Derfor sier Buterins kjernepunkt:

"For at en sikkerhetsbelagt automatisert stablecoin skal være bærekraftig, må den på en eller annen måte inneholde muligheten for å implementere en negativ rente."

Til syvende og sist postulerte han at en vellykket automatisert stablecoin «må» ha en responsmekanisme på «situasjoner der selv ved en null rente, etterspørselen etter beholdning overstiger etterspørselen etter lån».

Buterin ser to måter å oppnå dette på:

1. RAI-stil, med et flytende mål som kan falle over tid hvis innløsningsraten er negativ
2. Faktisk synker saldoene over tid

konklusjonen

Avslutningsvis ser Buterin en potensiell fremtid for automatiserte stablecoin. Den er imidlertid full av tekniske bekymringer og må gå bort fra sammenligninger med den tradisjonelle finansverdenen. Buterin ser ut til å tro at Terra ikke gjorde nok for å vurdere risikoen i perioder med høy volatilitet eller negativ vekst i tilfellet med Terra.

Han avsluttet innlegget med å gjenta at:

"Steady-state og ekstreme tilfeller skal alltid være noe av det første vi sjekker for."

Innlegget Ethereum-grunnlegger Vitalik Buterin ser potensialet for algoritmiske stabile mynter dukket først på CryptoSlate.

• Myntsmart. Europas beste Bitcoin og Crypto Exchange.
• Platoblokkkjede. Web3 Metaverse Intelligence. Kunnskap forsterket. FRI TILGANG.
• CryptoHawk. Altcoin Radar. Gratis prøveperiode.
• Kilde: https://cryptoslate.com/ethereum-founder-vitalik-buterin-sees-potential-for-algorithmic-stablecoins/