Europas gassmangel kan få hele verden til å betale mer for å bli varm denne vinteren

Prisene på naturgass har steget mer enn 35 % den siste måneden, ettersom bekymringene vokser, er det ikke nok gass lagret for vinteren dersom temperaturene skulle være spesielt kalde på den nordlige halvkule.

Det vanligvis rolige markedet for råvaren har blitt varmt de siste par ukene, ettersom investorer fokuserer på veksten i etterspørselen rundt om i verden og forsyningene holder seg under normalen. Det største problemområdet er Europa, der tilbudet er rekordlavt for denne tiden av året.

Selv i USA er mengden gass i lagring 7.6 % under femårsgjennomsnittet, ifølge ferske data fra US Energy Information Administration. Naturgass er et viktig drivstoff for oppvarming og er ansvarlig for omtrent 35 % av kraftproduksjonen i USA, fant det føderale byrået.

"Folk begynner å slenge ut ordet "krise" når det kommer til Europa, sa John Kilduff, partner med Again Capital. Han sa at naturgass i lagring i Europa er 16 % under femårsgjennomsnittet, og nivået i lagring er rekordlavt for september.

«Europa er rett bak de åtte ballene som går inn i vintersesongen. Det kommer til å sette fokus på denne varen som har blitt oversett de siste årene, sa Kilduff.

Vippepunktet kan komme om flere måneder når det blir klart hva slags vinter som venter for Europa, og også USA. Noen analytikere sier at i et ekstremt scenario kan amerikanske priser dobles hvis det er en langvarig kuldeperiode, spesielt i Europa hvor det er mangel på kan bli alvorlig.

"Hvis vinteren er mildt sagt kald, vil det garantert være problematisk," sa Francisco Blanch, leder for råvare- og derivatstrategi i Bank of America.

Naturgass-futures for oktober hoppet nesten 5.3% mandag, til rundt $5.20 per en million britiske termiske enheter, eller mmBtus. Naturgass er opp 106 % hittil i år og er den høyeste på mer enn syv år. Men tilsvarende gass i Europa og asiatiske markeder er oppover $20 per mmBtus.

"USA er ment å være en øy, men i løpet av de siste tre eller fire årene er det en økende kobling mellom det amerikanske og globale markedet," sa Blanch. «Vi har gått fra 50 % korrelasjon til 95 % korrelasjon. Det amerikanske markedet blir dratt rundt av dette.»

USA har eksportert naturgass, i form av forsendelser av flytende naturgass. Forsendelsene har vokst til rundt 10% av amerikansk produksjon, sa analytikere. Sør-Korea er den største kunden, etterfulgt av Kina og Japan, ifølge data fra amerikanske myndigheter. Men kjøpere inkluderer også Brasil, India, Polen, Spania, Frankrike og Portugal.

«Hvis det er en kald vinter, vil ikke gassen bare være tett. Det blir veldig stramt, sa Daniel Yergin, nestleder i IHS Markit. Hvis det er tilfelle, kan prisene gå kraftig opp. "Det vil enten være fysisk mangel, eller det vil gjenspeiles i prisen."

Strateger sier at verdens gassforsyning foreløpig er strukket, men prisene kan falle hvis høsten og tidlig vinter er mild, og mer gass blir lagret.

"Vi lener oss mot mye risiko for prisstigninger, snarere enn høyere og høyere vedvarende priser," sa Christopher Louney, råvarestrateg hos RBC.

Brian Lovern, sjefsmeteorolog ved Bespoke Weather, sa at USA er i en La Niña-stat, noe som kan bety varmere enn normalt oktober og november i det nordlige USA

Færre dager som krever oppvarming kan bety at mer gass vil gå inn i lager før det kaldeste vinterværet.

"Jeg tror været om noen uker vil gi oss noe bearish motvind [for naturgass] når vi kommer inn i oktober-novemberperioden. Det betyr ikke at vi ikke vil se en kaldere vinter, sa han.

Europas vinter vil avhenge av et værmønster som setter opp over Grønland. "De tidlige indikasjonene indikerer ikke en stor kald vinter der borte," sa Lovern.

Markedet er bekymret for en gjentakelse fra fjoråret, da en kald vinter i Europa resulterte i et større gasstrekk enn normalt.

Forsyningene ble ikke bygget opp nok i Europa, og analytikere sa i det siste at Russland hadde kuttet ned på noe eksport til Europa. Men den nye Nord Stream 2-rørledningen, som bringer naturgass fra Russland til Europa, kan løse noen av forsyningsproblemene for kontinentet i løpet av de neste par månedene.

Russlands Gazprom kunngjorde i forrige uke ferdigstillelse av rørledningen, som en gang hadde blitt motarbeidet av USA. Rørledningen ville tillate Russland å doble gasseksporten til Europa. Tysklands energiregulator mandag sa at det har fire måneder på seg til å fullføre sertifiseringen av Nord Stream 2.

Situasjonen i Europa har fanget oppmerksomheten til amerikanske tjenestemenn. Amos Hochstein, det amerikanske utenriksdepartementets seniorrådgiver for energisikkerhet, sa fredag ​​til journalister at han var bekymret for forsyning og potensiell mangel hvis vinteren er veldig kald.

Hochstein sa at amerikanske leveranser av flytende naturgass, kjent i industrien som LNG, kan økes og Russland kommer ut av perioden med lav forsyning.

"Det er forskjellige forklaringer på hva som skjer, hvorfor russiske forsyninger er begrenset," sa Yergin. "Russiske og tyske regulatorer er i en debatt om hvorvidt nye forskrifter gjelder som ble på plass etter at rørledningen ble gitt sin endelige investeringsbeslutning."

Yergin sa at asiatisk etterspørsel også har vært en faktor i mangelen på forsyninger. Kinesisk etterspørsel etter flytende naturgass var 20% høyere enn forventet, sa han.

TortoiseEcofins senior porteføljeforvalter Rob Thummel sa at Europa heller ikke fikk tilstrekkelig med flytende naturgass til å gjenoppbygge lagrene. "Det som skjedde var at vannkraften i Brasil ikke ble realisert," sa han.

"Det var tørke, så Latin-Amerika og Brasil trengte naturgass," la Thummel til. I løpet av Europas sommer havnet "mye LNG ... spesielt i Brasil."

Forsyningene i Europa ble ikke fylt opp, og etterspørselen økte. – Spesielt Asia og Kina ble nervøse. De begynte å kjøpe LNG, sa han.

Thummel sa at han ikke forventer et alvorlig problem for USA denne vinteren, og prisene kan falle igjen. Han sa at det har vært en økning i antall rigger i Haynesville-skiferen. "Du vil sannsynligvis se høyere volumer," sa han.

Et problem for USA har vært lavere volumer av skiferoljeproduksjon. Et biprodukt av denne produksjonen er naturgass.

"Jeg vil si at volatiliteten i amerikansk pris ikke vil være den samme som den har vært, og sannsynligvis vil være i Europa," sa Thummel. Mengden gass som går inn i vinteren er omtrent 8% under femårs lagringsgjennomsnittet, men "det er ikke verdens undergang," sa Thummel.

Ettersom prisene på naturgass har økt, har også aksjene til gassprodusenter økt, som de største EQT, Rekkevidde ressurser, og Antero ressurser. Investorer har også hoppet inn i USAs naturfond ETF, som satser på varen.