Fed lederskapsspørsmål risikerer å legge til ny usikkerhet til markedene: FT

Pressekonferanser etter amerikanske sentralbankmøter avviker sjelden fra de aktuelle temaene: tilstanden i økonomien og hvordan pengepolitikken bør finjusteres for å oppnå robust vekst.

Men for Jay Powell, hans to siste samlinger - hvorav den siste kulminerte onsdag, i det første store grepet fra Federal Reserve for å trappe ned stimulansen fra pandemitiden - har vist undersøkende spørsmål om hans skjebne ved roret til institusjonen.

Med bare tre måneder til Powells periode utløper, smalner vinduet for Biden-administrasjonen til å avgjøre om den vil renominere den sittende for en ny fireårsperiode eller velge ny ledelse.

Ytterligere forsinkelser risikerer å skape enda mer usikkerhet. I følge Fed-overvåkere og markedsdeltakere, øker det spøkelset av finansiell volatilitet på et ømtålig tidspunkt for den amerikanske økonomien når den kommer seg etter pandemien og kjemper med et ubehagelig forhøyet inflasjonspress.

"Dette er en av de viktigste avgjørelsene som kan tas og må tas fordi vi går tom for dager for å bekrefte," sa Diane Swonk, sjeføkonom i Grant Thornton. "Hvis du ønsker å destabilisere finansmarkedene, ikke nevne en Fed-stol."

"Dette er en feil som kan unngås," la hun til.

Litt fremgang ser ut til å ha blitt laget de siste dagene. Biden, som på tirsdag lovet at han ville ta en avgjørelse «ganske raskt», møtte Powell i Det hvite hus torsdag, ifølge en person som er kjent med saken.

Han kom separat sammen med Lael Brainard, en Fed-guvernør som blir sett på som en annen mulig kandidat til rollen og nyter støtte fra medlemmer av den progressive fløyen av det demokratiske partiet for hennes fastere tilnærming til bankregulering.

Som kompliserer utvelgelsesprosessen er en rekke andre ledige Fed-stillinger Biden-administrasjonen må fylle, inkludert nestleder for tilsynsstillingen som ble forlatt av Randal Quarles i oktober. En annen lederstilling åpner opp i januar, når Richard Claridas periode som nestleder avsluttes. Det er også én ledig stilling i styret.

De nominerte vil kreve bekreftelse fra Senatet, en prosess som noen frykter kan bli dratt ut i begynnelsen av neste år.

"Hvis vi kommer inn i slutten av januar og dette fortsatt er uløst, vil det begynne å føles som gjeldstaket," sa Andrew Levin, som jobbet i Fed-styret i to tiår, med henvisning til den evige kampen om den amerikanske lånegrensen som sparker opp betydelig usikkerhet, men konkluderer alltid med en ellevtetimes oppløsning som unngår en økonomisk katastrofe.

"Finansmarkedene vil begynne å bli urolige," sa han.

Powell, som ble benyttet av Donald Trump i begynnelsen av november 2017 for å lede Fed og tidligere fungerte som en øverste finanstjenestemann under George HW Bush, har allerede vunnet støtte fra en rekke republikanske senatorer i tillegg til mange demokratiske lovgivere.

Den bipartisan støtten har fått hans navn til å virke sannsynlig, til tross for at sentralbanken lider av en av de verste omdømmekriser i sin historie på hans vakt.

I september ble det funnet at høytstående tjenestemenn hadde handlet aktivt i et år da Fed grep aggressivt inn i finansmarkedene for å kompensere for skadene forårsaket av pandemien. To regionale bankpresidenter trakk seg og Powell beveget seg raskt å begrense personlig investering sterkt.

"Powell har en lettere vei til bekreftelse enn Lael Brainard gitt hans politiske kapital i Senatet," la Swonk til, en betraktning som er desto mer relevant gitt den truende fristen.

"Det har vært økte spekulasjoner [i Washington] om at etter valgresultatene på tirsdag leter [demokratene] etter noen raske seire og stabilitet, som begge spiller inn i en renominasjon av Powell," sa Ed Mills, Washington policy analytiker ved Raymond James , med henvisning til det sjokkerende nederlaget som ble levert til demokratene i Virginias guvernørløp forrige uke.

Levin, som nå er professor ved Dartmouth College, la til: "Det er tenkelig at Det hvite hus prøver å tenke på hvordan man kan bevege seg mot en bredere, mindre partisk tilnærming, og kanskje listen over Fed-nominerte er hvor man skal gjøre det."

Med Fed også på randen av et stort skifte i sin pengepolitiske holdning, hevder noen økonomer og investorer at kontinuitet er kritisk på dette tidspunktet.

Brainard, som tjente i Clinton- og Obama-administrasjonene før han begynte i Fed-styret i 2014 og er en ledende kandidat til noen av de to nestlederposisjonene, vil neppe avvike kraftig fra Powells tålmodige tilnærming hvis han er ansvarlig.

Men en endring i lederskap blir fortsatt sett på som risikabelt av noen i en tid da Fed-tjenestemenn er engasjert i en komplisert debatt om den riktige veien videre.

"Dette ville være første gang i moderne minne at vi kunne ha en ny Fed-stol når Fed-politikken er i et veldig usikkert stadium," sa Roberto Perli, som pleide å jobbe i sentralbanken.

Da tidligere sentralbanksjef Ben Bernanke tiltrådte stillingen i 2006, var renteøkningene godt i gang og ventet å fortsette, bemerket Perli. Da hans etterfølger, Janet Yellen, startet i 2014, var en reduksjon eller "nedtrapping" av kjøp av eiendeler allerede i gang, og det ville gå omtrent to år før eventuelle rentejusteringer.

"I dag, mens nedtrapping har blitt annonsert, må tempoet kanskje endres og renteøkninger må kanskje komme på kort tid, avhengig av hvordan inflasjonen utvikler seg," sa Perli, som nå fungerer som leder for global policy research ved Cornerstone Macro .

Source: https://www.ft.com/content/87d4e7f4-2f23-4c88-b70b-1f72224a4fc1