Investering med overbevisning

Publisert av Platon

Følgere: 0

Etter nesten 7 år som web3-investeringsselskap tar vi oss tid til å reflektere over de nåværende makroøkonomiske markedsforholdene. Vi opprettholder dyp overbevisning i den ekstraordinære investeringsmuligheten for våre tre strategier (seed, venture og flytende krypto). Som de fleste langsiktige investorer har erfart, skaper tider med markedsstress og volatilitet ofte store, differensierte muligheter for de som er forberedt og kapitalisert til å garantere høykvalitets, langsiktige fokuserte investeringer. Utsiktene for digitale eiendeler og web3 forblir uendret, drevet av grunnleggende katalysatorer som utvikleraktivitet, forbrukeradopsjon og bred regulatorisk fjerning av risiko.

Mens web3 navigerer i motvind, inkludert de på tvers av Terra-økosystemet, må vi også erkjenne at den bredere markedsnedgangen har vært tilsvarende dramatisk. Fra og med fredag 10. juni er omtrent 61 % av aksjene i NASDAQ ned mer enn 50 % fra sine rekorder. (1) Mens Bitcoin er ned 66 % fra all-time high, fortsetter den likevel å overgå mange aksjer, inkludert Netflix, Block, PayPal, Snowflake, Shopify, Zoom, Doordash, Peloton, Palantir, Pinterest, Opendoor og DocuSign fra og med denne skriften.

Mens den brede markedsnedgangen i aksjer og digitale eiendeler i år har vært akutt, fortsetter programvareutviklere som er ansvarlige for å bygge fremtidens applikasjoner å bevege seg inn i web3-området i samsvar med tidligere sykluser. På tvers av flere teknologiske bjørnemarkeder (dvs. 2000 og 2008), fokuserte lidenskapelige utviklere på å skape noen av verdens viktigste og mest verdifulle web 2.0-selskaper. For eksempel ble Uber, WhatsApp, Slack, Square, Venmo og Instagram grunnlagt i 2009–2010.

På den likvide digitale aktivasiden har verdivurderingene vært under betydelig press i år. Den maksimale markedsverdien for krypto var 3.1 billioner dollar i november og er for tiden rundt 1.0 billioner dollar, som er en nedgang på 68 %.(2) Vår forventning er at verdivurderinger av private selskaper (ikke bare web3- og digitale aktivaselskaper) vil føle denne effekten i løpet av de kommende årene. måneder og kvartaler når teknologi- og ventureinvestorer begynner å merke porteføljene sine lavere. Vår venture-investeringsstrategi drar nytte av en markedskorreksjon av denne skalaen, siden vi tror på målt distribusjon over en tidslinje på to til tre år i stedet for å prøve å velge et markedsvindu å investere i. Med våre venturefond er denne tilbakestillingen av verdivurderinger positivt fremover og på mange måter sunt.

Regulering er fortsatt et viktig hensyn, og vi er urokkelige i vår tro på at krypto er midt i en sekulær derisking. Klar, konsekvent og forutsigbar regulering er avgjørende for å gi gründere klarhet, og CoinFund fortsetter å støtte denne prosessen ved å proaktivt utdanne globale regulatorer og beslutningstakere om gjennomtenkt policydesign. 11. mai vitnet CoinFunds president, Chris Perkins, i House Committee on Agriculture sammen med Sam Bankman-Fried, administrerende direktør og grunnlegger av FTX, Terrence Duffy, styreleder og administrerende direktør i CME Group, Walt Lukken, president og administrerende direktør i FIA, Inc. , og Chris Edmonds, Chief Development Officer for Intercontinental Exchange for å gi ekspertvitnesbyrd om markedsstrukturen for digitale aktivaderivater (vitnesbyrd).

I USA ser vi bipartisan støtte til regulering designet for å holde innovasjon på land. President Joe Biden undertegnet en utøvende ordre angående digitale eiendeler i mars, i et forsøk på å "forsterke amerikansk lederskap i det globale finansielle systemet og ved den teknologiske grensen," ved å instruere offentlige etater om å utvikle en strategi for å regulere digitale eiendeler. USAs finansminister Janet Yellen talte også til støtte for dannelsen av regulatoriske rammeverk som sa at "innovasjon som forbedrer livene våre mens vi håndterer risikoer på riktig måte bør omfavnes."

Over dammen la den britiske finansministeren John Glen ut en detaljert plan i begynnelsen av april som har som mål å gjøre Storbritannia til et globalt knutepunkt for innovasjon av digitale aktiva. Den foreslåtte lovgivningen, som ennå ikke passerer gjennom parlamentet, vil sette stabile mynter på jevnt fot med etablerte betalingsregler, med en konsultasjon planlagt for ytterligere lovgivning som vil adressere andre kryptoaktiva. I en demonstrasjon av entusiasme for teknologien gikk statsråden til og med så langt som å si at planen vil dekke potensiell bruk av blokkjede ved utstedelse av statsobligasjoner. I en symbolsk gest instruerte Storbritannia også Royal Mint til å lansere en NFT denne sommeren da den britiske regjeringen forsøker å bygge videre på sitt tradisjonelle finansstiftelse for å være ledende innen web3. I mellomtiden i Tyskland, regjerte regjeringen positivt på skatteregler for kryptovaluta-investorer, en innsats som kan utløse en gjenoppblomstring i Berlin som et knutepunkt for web3-gründere.

Hvis markedsforholdene i løpet av de neste 6 til 24 månedene forblir de samme eller forverres, kan vi forvente betydelige endringer i investeringsdynamikken i venture-stageteknologi og digitale eiendeler. I forhold til tidligere teknologiske bjørnemarkeder dukker det raskt opp en nedadgående syklus der finansieringen på tvers av alle stadier blir strammere og verdivurderingene begynner å falle. Bedrifter reagerer deretter ved å spare penger for å unngå å måtte samle inn penger under denne delen av syklusen. De strammer inn kostnadene ved å fryse ansettelser, redusere ansatte og kutte skjønnsmessige utgifter til markedsføring og ikke-kritisk programvare, tjenester og utgifter. Dette fører ofte til et mykere arbeidsmarked, avslutter lønnsøkningen og begynner å påvirke inntektene til bedrifter som selger til bedrifter. Dette kan være akutt i bedriftsprogramvareområdet der teknologiselskaper ofte er det største settet av kunder til andre teknologiselskaper. Vi tror det er en rimelig mulighet for at denne syklusen allerede starter.

I disse avslappende periodene og like etter forlater mindre målbevisste gründere markedet, svakere selskaper krymper og til og med avslutter driften, og færre selskaper søker risikofinansiering. I tillegg gjennomfører eldre venturefond den smertefulle prosessen med å skrive ned verdsettelsen av mange av porteføljeselskapene deres. Siden denne øvelsen gjøres kvartalsvis, tar det tid før disse lavere verdivurderingene når investorene. Dette kan selvfølgelig føre til strammere innsamlingsmarkeder også for investeringsfond.

Gitt vår forståelse av den historiske dynamikken i disse periodene, er vi sikre på at dette er på tide å gå til angrep. Vi forventer at sterkere selskaper vil dukke opp fra denne perioden, svært målbevisste gründere til å presse seg fremover, og et gjenopptatt fokus på inntektsmålinger og sterke forretningsmodeller.

Vi grunnla CoinFund i løpet av bjørnemarkedet 2015–2016, hvor Bitcoin opprettholdt en rekkevidde på $200–400 i nesten to år, og det skjedde ikke mye innovasjon i blockchain-økosystemet. CoinFund gjorde noen av sine beste og mest virkningsfulle investeringer i kryptovinteren 2018–2019. Vi har sett disse syklusene før og tror at byggherrene, utviklerne og innovatørene vil fortsette å utvikle seg og fremme plassen. Som investor ser vi dette markedet som det neste mulighetsmarkedet hvor noen av de største innovasjonene i neste markedssyklus vil bli skapt.

Vi er takknemlige for at samfunnet vårt deler vår tillit til teamet og strategiene våre. Med den støtten vil vi fortsette å investere i de viktigste web3-prosjektene i årene som kommer.

(1) Kilde: Bloomberg

(2) Kilde: CoinGecko

Invester med overbevisning ble opprinnelig publisert i CoinFund-bloggen på Medium, der folk fortsetter samtalen ved å markere og svare på denne historien.

Tidstempel: Juni 29, 2022