Ny verdipapirlov i Ontario for å tilbakestille regulatorisk balanse

Den 12. oktober avduket provinsregjeringen sin foreslåtte kapitalmarkedslov (CMA), som vil erstatte eksisterende lovgivning for både verdipapirer og derivater. Den nye loven vil vedta mange anbefalinger fra Capital Markets Modernization Taskforce, som leverte sine endelige anbefalinger i januar.

Ontario-regjeringens foreslåtte lovgivning kan omforme verdipapirlovgivningen og revidere regulatoriske strukturer, og tilbakestille balansen mellom den underliggende lovgivningen og reglene laget av Ontario Securities Commission (OSC).

Se:  Kilder sier: Føderale og provinsielle myndigheter legger ned Cooperative Capital Markets Regulatory-prosjektet

Arbeidsgruppen, basert på arbeidet med å utvikle det nå nedlagte Cooperative Capital Markets Regulatory System, anbefalte - og den foreslåtte lovgivningen ville implementere - et skifte til såkalt "plattform"-lovgivning. Den modellen fastsetter de grunnleggende bestemmelsene i loven og gir bred regelverksmyndighet, samtidig som det overlater detaljerte krav til forskrifter.

Den største fordelen med plattformtilnærmingen er at det vanligvis er lettere å endre regler enn å endre lovgivning, ettersom regelendringer kan lages raskt og kun krever myndighetens samtykke. Å gi OSC bred regelverksmakt vil gjøre det mulig for regulatoren å håndtere nye problemer som utvikler seg i fremtiden, men som ennå ikke er dekket av verdipapirlovgivningen.

Plattformtilnærmingen kan føre til mer fleksibel, responsiv regulering. Under Canadas provinsielle system kan imidlertid ønsket om harmonisering legge ned lokale reguleringsinitiativer, og det kan fortsatt skje under det nye rammeverket.

For eksempel anbefalte arbeidsgruppen at børsnoterte selskaper pålegges å holde årlige rådgivende aksjonærstemmer om lederkompensasjon. CMA vil gi OSC myndighet til å kreve disse stemmene. Imidlertid har resten av de kanadiske verdipapiradministratorene avvist å gi rådgivende avstemninger om lederlønninger, og OSC vil neppe gå alene. Bare fordi noe lettere kan gjøres via regelverk, betyr det ikke at det blir det.

Se:  CSA svarer på Ontario Capital Markets Modernization Taskforce-rapport: NCFA – Det nåværende systemet er rett og slett ikke godt nok

Ikke desto mindre sa investoradvokat Ken Kivenko, president i Kenmar Associates, at han har «noen reelle bekymringer» med plattformmodellen. "Dette er ikke prinsippbasert regulering eller lov fordi det ikke er tilstrekkelige prinsipper her til å sette retningen på regulatorisk politikk, atferdsstandarder, lisenskrav [eller] avsløringskrav," sa han. "Det er mer som en innholdsfortegnelse enn en verdipapirlov."

Etter Kivenkos syn bør lovverket i det minste inneholde krav og prinsipper på høyt nivå som setter rammer for utvikling av spesifikke regler og forskrifter.

«Regjeringen bør ikke bare oppgi hva som vil bli regulert og delegere fullstendig myndighet til OSC for å utføre denne reguleringen. Regjeringen bør også angi en retning for politikk og hvilke typer krav og standarder som må være på plass, sa Kivenko. "Å si at vi er ukomfortable med den foreslåtte CMA vil være en stor underdrivelse."

Lovutkastet vil lette restruktureringen av OSC som arbeidsgruppen anbefalte. CMA vil etablere et eget dømmende organ, dele rollen som OSC-leder og administrerende direktør, og revidere regulatorens mandat for å legge til konkurranse og kapitaldannelse som hovedmål.

Se:  Sluttrapport: Anbefalinger fra Ontario Capital Markets Modernization Committee

OSCs foreslåtte nye myndighet vil utvide regulatorens makt til å håndtere nye regulatoriske problemer. For eksempel, den foreslåtte loven vil tillate OSC å utpeke kryptoaktiva som verdipapirer eller derivater, noe som gir OSC mulighet til å fortsette å utvikle regulering for en ellers lovløs sektor.

Lovutkastet vil også forby falske og villedende uttalelser om offentlige selskaper, noe som gjør det mulig for regulatorer å bedre takle «pump and dump» og «korte og forvrenge» kampanjer. Arbeidsgruppen anbefalte endringer på dette området, gitt sosiale mediers økende makt til å spre falsk informasjon og påvirke handelsaktivitet.

Andre håndhevingsrelaterte endringer er inkludert i den foreslåtte CMA, inkludert bestemmelser som vil styrke OSCs etterforskningsmyndighet og dets evne til å returnere dårlig oppnådde gevinster til skadede investorer. Den maksimale reguleringsstraffen vil øke til 5 millioner dollar og den maksimale boten for verdipapirlovbrudd vil stige til 10 millioner dollar. I tillegg vil CMA muliggjøre automatisk gjensidighet av håndhevingsordrer fra andre regulatorer.

Lovutkastet vil også styrke privat håndhevelse.

Fortsett til hele artikkelen -> her