Bare massive amerikanske jobber vil savne November Taper Bets

(Bloomberg) – Tallet å se etter på fredagens amerikanske lønnsrapport er 200,000 XNUMX.

Alt under det vil få investorer til å stille spørsmål ved helsen til økonomien og sende statsrentene lavere på kort sikt, ifølge alle de åtte strategene undersøkt av Bloomberg. Et slikt scenario vil øke innsatsen for en forsinkelse eller et lavere tempo i Federal Reserve-nedtrappingen. Likevel er tallet mindre enn halvparten av medianen for økonomers estimater på 500,000 XNUMX.

Mens de fleste investorer ser på at Feds nedtrapping er en sikkerhet i horisonten, venter de på klarhet om timingen og hastigheten. Inflasjonspresset fra flaskehalser i forsyningskjeden og den forventede nedtrappingen i november har gjort at avkastningen er klar til å bygge videre på økningen i tredje kvartal. Det betyr at baren for en tilbaketrekking etter data i statsrenter er veldig høy.

"Et tall som er 300,000 XNUMX over eller under konsensus vil sannsynligvis be om et svar fra statskassene," sa Subadra Rajappa, leder for USAs rentestrategi i Societe Generale.

Sannsynligheten for en så ultralav avlesning har dempet etter at ADP Research Institutes data viste at amerikanske selskaper ansatt 568,000 70 arbeidere i september, det meste siden juni. Blant de 300,000 økonomene som ble spurt av Bloomberg for den offisielle rapporten, ga bare to estimater under 750,000. Forventningen fra Anna Wong, USAs sjeføkonom for Bloomberg Economics, er en topp på XNUMX XNUMX jobber.

"Et markedsforventningstall eller høyere, for eksempel 450,000 200,000, er nok til å opprettholde et oppoverpress på markedsrentene," sa Padhraic Garvey, leder for global gjeld og rentestrategi i ING Groep NV. "Et lavt tall vil trenge litt tolkning, og kan fortsatt resultere i høyere priser. Vi ville virkelig trenge et ultralavt tall - si 300,000 XNUMX til XNUMX XNUMX - for å forårsake et betydelig fall i markedsrentene."

Traders forbereder seg sannsynligvis på en nedtrapping i november eller desember med ADP-dataene som reduserer sjansene for at en virkelig myk lønnstall og at USAs gjeldstak kan bli sparket nedover veien, sa Vishnu Varathan, leder for økonomi og strategi i Mizuho Bank i Singapore.

Historien fortsetter

Flytte nålen

Gitt mainstream-forventningene til et høyt tall, vil en liten takt eller en liten miss bare forsterke status quo, sier de fleste strateger. Marginen på begge sider må være betydelig for å få frem et avgjørende markedstrekk.

Societe Generales Rajappa spår at en veldig sterk rapport kan gjenopplive reflasjonshandelen og anspore til en økning på så mange som syv basispunkter i 10-årsavkastningen.

Selv om implikasjonene av et stort avvik fra prognosene er klare, vil en glipp med mindre margin være åpen for tolkning. Investorer vil granske andre data som gjennomsnittlig timelønn og arbeidsledighet for å forstå arbeidsmarkedets helse. Det som øker kompleksiteten er det faktum at tusenvis av ledige jobber ikke kan finne arbeidere til å fylle dem.

"Tolkningen av rapporten krever virkelig å se langt mer enn den vanligvis ville se utover lønnsrapporten," sa John Davies, prisstrateg ved Standard Chartered Plc.

Ikke alle investorer eller økonomer er besatt av jobbrapporten. Noen sier at inflasjons- og forsyningskjedeutfordringer som verdens største økonomi står overfor, trenger mer presserende oppmerksomhet. Arbeidsmarkedet, der hovedproblemet er mangel på arbeidere i stedet for mangel på jobber, vil ikke endre den økonomiske historien, sa Ralph Axel, obligasjonsanalytiker i Bank of America Corp.

"Det er vanskelig denne gangen å overbevise folk om at jobbhistorien har endret seg på en betydelig, meningsfull måte," sa han. "På slutten av dagen er det ingen som virkelig tror at vi er i en resesjon."

(Oppdateringer med tilleggskommentarer i syvende avsnitt)

Mest lest fra Bloomberg Businessweek

© 2021 Bloomberg LP

Kilde: https://finance.yahoo.com/news/only-massive-jobs-miss-derail-154548195.html