Private kredittfond, banker vil aggressivt presse for å fylle SVBs rolle - sannsynligvis til høyere priser

Med mye av det som en gang var Silicon Valley Bank faller i hendene på Raleigh, North Carolina-basert First Citizens BancShares, er det rimelig å lure på hvordan fremtiden for utlån og kreditt kan se ut for venture-støttede startups.

SVBs overdimensjonerte rolle i risikogjeld og utlån vil ikke bare bli overtatt av noen få mindre banker, men vil sannsynligvis øke interessen for mange private kredittfond – eller skyggebanker – og andre som har sett næringen en stund, sier de i venture-verdenen.

Med disse aktørene som har en utvidet rolle i markedet, kan startups også forvente at kapitalkostnadene - som for bare mer enn et år siden ikke engang var en bekymring - vil øke merkbart, la de til.

"Det gapet vil bli fylt, men forvent at pengene blir dyrere," sa Jerry Serowik, administrerende direktør og leder for kapitalmarkeder i investeringsbanken Cohen & Company Capital Markets.

Den skiftende bankscenen

SVBs fall påvirket ikke bare startups sin mulighet til å sikre gjeld eller en kredittfasilitet fra banken selv, det bidro også til å skape stor usikkerhet i banksystemet generelt.

Banker som f.eks Deutsche Bank, Credit Suisse og mindre regionbank First Republic Bank alle har blitt rystet over følelsen av uro som har drevet inn i banksektoren.

Den følelsen av ustabilitet vil skade bankenes evne til å fylle utlånsskoene til SVB — som var den dominerende banken for oppstart av teknologi og venturegjeld i USA — ifølge de i venture-verdenen.

Store banker kan ikke dekke det meste av tapet på grunn av reguleringer som fraråder dem å låne ut til selskaper som ikke er innenfor et år med lønnsomhet.

På den annen side vil de nylige plagene til mindre banker som First Republic sannsynligvis stramme reguleringer og sette mer kontroll på hvem de låner ut penger til, sa Serowik.

Ran Ben-Tzur, en partner i teknologifokusert advokatfirma Fenwick og West, sa mens det finnes en rekke andre banker — som f.eks Bridge Bank — som gir risikogjeld, gjenstår det å se hvem som kan ta SVBs markedsandel, spesielt i dagens miljø.

"En rekke regionale banker, og i visse tilfeller noen av de større bankene, er under en slags nød," sa han.

Det betyr ikke at noen banker umulig vil se på å gå inn i vakuumet SVBs kollaps skapte. Bare forrige uke, St. Louis-basert Stifel Financial ansatt tre tidligere SVB-ansatte i det firmaet kalte en "betydelig utvidelse av risikobankvirksomhet."

Andre som kan se etter å flytte inn i rommet kan være nyere fintechs som f.eks Brex og Mercury, som har uttrykt interesse for å låne ut til startups.

Hva er i skyggene?

De fleste er enige om at når bankene ser etter solid fotfeste, kan private kredittfond – også kalt skyggebanker, eller kredittformidlere som ikke faller inn i kategorien tradisjonell regulert bankvirksomhet – tre inn i åpningen SVB har skapt.

Slike firmaer - som inkluderer spillere i alle størrelser som BlackRock, Ares ledelse og Atalaya hovedstad — har eksistert i flere tiår og har vist økende interesse for venture.

"Privat kreditt vil bli større, selv om det er dyrere," sa Don Butler, administrerende direktør ved Thomvest Ventures og noen som har vært i venture i mer enn to tiår.

Privat kreditt er ofte dyrere siden disse fondenes LP-er forventer høyere priser.

Butler sa at han allerede har møtt noen få kredittleverandører og to ting er sikre - kapitalkostnadene vil øke og fasilitetene vil bli mindre, ettersom disse långivere ser ut til å spre risikoen mer rundt.

"Dette vil pågå i minst et par kvartaler," sa han.

Effekter på oppstart

Selvfølgelig kunne ikke kostnadene ved å øke kreditt skje på et verre tidspunkt for oppstart. Ettersom egenkapitalfinansiering blir vanskeligere og vanskeligere å få tak i for mange startups, har utlåns- og gjeldsområdet blitt mer kritisk.

Selskaper holder seg unna aksjeøkninger ettersom verdivurderinger fortsatt holder seg, og usikkerheten i SVB-situasjonen vil ikke være til fordel for det nåværende innsamlingsmiljøet, sa Ben-Tzur.

"Jeg tror ikke det vil hjelpe," la han til.

Butler sa at den fulle effekten av SVBs kollaps akkurat begynner å merkes av startups og de som ønsker å skaffe kapital.

"Dette er ikke bare en blip," sa han.

Han la til at han forventer en høyere enn normal dødelighet blant frø- og pre-seed-oppstarter.

Mange av disse selskapene stod allerede overfor et smeltedigeløyeblikk da SVB sviktet for uker siden og det var tvil om tilgangen til kontanter. Investorer på det tidspunktet måtte ringe om de skulle støtte disse unge selskapene i deres nødsøyeblikk, og mange bestemte seg for at de ikke lenger ville gjøre det i dette markedet, sa Butler.

Den avgjørelsen vil neppe endre seg i løpet av de neste kvartalene, la han til.

Nå er den ene banken som noen ganger var villig til å ta sjansen på unge, uprøvde selskaper under et annet eierskap.

Det er en sjanse for at det strammere kredittmarkedet kan sette i gang aksjefinansiering, eller i det minste gjøre dem mer attraktive for startups, sa Serowik.

Det vil bare tiden vise, men en ting er sikkert nå som SVB er borte.

"Tilgangen til kapital vil bli dårligere," sa Serowik. "Og kapitalkostnadene vil øke."

Relatert Reading:

illustrasjon: Dom Guzman