RBA spennkroker

Alle øyne vil være på Reserve Bank of Australias siste politiske beslutning i dag på 1130 SGT. De siste dagene har RBAs avkastningsmål på 0.10 % for GCB i april 2024 blitt blåst ut av vannet, og avkastningen steg til 0.80 % på fredag, mens RBA i går valgte å kjøpe obligasjoner lenger ut på kurven. Med New South Wales og Victoria gjenåpning sammen med internasjonale grenser, og økonomien tilsynelatende skyter på alle sylindre, venter investorer på å se om RBA gjør en massiv u-sving på sin tidligere ultra-dueaktige veiledning. Absolutt, fraværet fra noen handling som en del av avkastningskurvekontrollen i målet april 2024, antyder at en endring kommer.

Som sentralbanker over hele verden nå, er RBA nå fanget i ingenmannsland som tar ild fra begge sider. På den ene siden, å ønske å la pengepolitikken være støttende for å sikre at den post-pandemiske oppgangen fortsetter, på den andre siden møte inflasjonskrefter som er stadig mer støyende og tester grensene for betydningen av "forbigående." Selv om jeg ikke forventer en utenkelig renteøkning, bør RBA i det minste følge Canada og New Zealands ledelse og stoppe sitt kjøpsprogram for 4 milliarder AUD per uke.

Jeg har ingen argumenter for å la styringsrentene over hele verden være rekordlave, til tross for gjenvinningsstøyen i dataene globalt, er utvinningen fortsatt skjør. Det som må avsluttes er de kvantitative lettelsene, QE-forever-kurvsakene som eurosonen og Japan til side, som selv om de er nødvendige som en monetær taktisk streik under høyden av pandemien, raskt har nådd utløpsdatoen. Fra den gruppetenkede galskapen i kryptorommet til boligpriser og verdivurderinger generelt, øker QEs forvrengninger økonomisk og sosial ulikhet rundt om i verden. Med inflasjon på farten overalt, risikerer de som er igjen en dobbel sukk ettersom forbrukskraften til det de tjener, også eroderes. Vær modig RBA.

Produksjonen i USA er fortsatt solid

Flere illevarslende inflasjonstegn dukket opp over natten i USA. ISM Manufacturing PMI for oktober falt litt til fortsatt meget imponerende 60.80 over natten, men det var underindeksene som fanget oppmerksomheten min. ISM Manufacturing Employment steg fra 50.2 til 52.0, ISM Manufacturing Orders falt til 59.8 fra 66.7, fortsatt veldig sunt og gjenspeiler sannsynligvis forsyningskjedeutfordringene vi alle kjenner så godt nå. Til slutt steg produksjonsprisene til 85.7 fra 81.2, noe som tyder på at prisstyrken for solgte varer fortsatt er sterk, noe den amerikanske inntjeningssesongen også har fortalt oss alle. Ingenting av dette ser veldig forbigående inflasjon ut for meg.

Som en sidenotat, nådde den sørkoreanske inflasjonen 9-års høyder i morges også, og Bank of Koreas politiske møte den 22.^nd ser nå ut som en live en også, med en annen satsøkning på vei. Resten av Asia, som kommer ut av pandemien senere enn de fleste, ser ut som en av de få økonomiske kraftregionene der inflasjonen er godartet, foreløpig. US FOMC, hvis to-dagers politiske møte starter i dag, har noe av en dilemma på hendene. Fredagens sysselsettingskostnadsindeks var tankevekkende, det samme var ISM-dataene over natten. Etter å ha pimpet opp eiendelsprisene globalt, gjort kapitalkostnaden null, og deretter stoppet investorbeslutninger ved å sørge for at de aldri taper penger på noe, lukkes vinduet for å sette den anden tilbake i flasken raskt.

I morgen bør vi se en nedtrapping av QE-lettelser kunngjort av Fed på FOMC. Styreleder Powell vil sannsynligvis oppveie dette ved å understreke at ingen renteøkninger er i horisonten mens han fortsetter å slå den forbigående tromme. For å være rettferdig har han en grunn til å gjøre det. President Bidens programmer for infrastruktur og Build Back Better forblir frosset og holdt som gisler for fraksjoner i sitt eget parti. Å være en republikansk opposisjon er den enkleste jobben i verden for øyeblikket, jobben din blir gjort for deg. Som jeg har sagt gjentatte ganger, tror jeg at taperhandelen ikke har blitt priset inn av markedene, og at det er rom for at amerikanske dollar og amerikanske renter kan stige høyere etter hvert som virkeligheten setter inn. Amerikanske aksjer kan være rekordhøye akkurat nå, men vi kan forvent mye mer toveis prisaksjon i stedet for enveistrafikk inn i slutten av året og inn i Q1 2022.

Andre steder står Bank of England overfor et lignende dilemma i morgen. Selv om det ser ut til at BOE-stigningshandelen mister dampen før torsdagens møte med Sterling underpresterer over natten, etter å ha blitt en veldig overfylt handel de siste ukene. Fiskeskuddet med Frankrike vil ikke hjelpe.

Etter RBA er Asias kalender tom, og med FOMC-politiske avgjørelse som kommer i morgen kveld amerikansk tid, sammen med det som burde være en interessant pressekonferanse, forventer jeg at markedene vil gå inn i vente- og se-modus. Lesere bør se etter volatilitet i australske dollar om omtrent en time. Hvis RBA blinker, kan vi se en anstendig anfall av AUD-styrke, selv om jeg tror det meste vil bli sett mot yenen og New Zealand-dollaren.

Denne artikkelen er kun til generell informasjon. Det er ikke investeringsråd eller en løsning å kjøpe eller selge verdipapirer. Meninger er forfatterne; ikke nødvendigvis OANDA Corporation eller noen av dets tilknyttede selskaper, datterselskaper, offiserer eller styremedlemmer. Leveraged trading er høy risiko og passer ikke for alle. Du kan miste alle dine innskudd.

Med mer enn 30 års FX-erfaring - fra spot / margin-handel og NDF-er til valutaopsjoner og futures - er Jeffrey Halley OANDAs senior markedsanalytiker for Asia-Stillehavet, ansvarlig for å levere rettidig og relevant makroanalyse som dekker et bredt spekter av aktivaklasser. Han har tidligere jobbet med ledende institusjoner som Saxo Capital Markets, DynexCorp Currency Portfolio Management, IG, IFX, Fimat Internationale Banque, HSBC og Barclays. En svært ettertraktet analytiker, Jeffrey, har dukket opp på et bredt spekter av globale nyhetskanaler, inkludert Bloomberg, BBC, Reuters, CNBC, MSN, Sky TV, Channel News Asia, samt i ledende trykte publikasjoner, inkludert New York Times og The Wall Street Journal, blant andre. Han ble født i New Zealand og har en MBA fra Cass Business School.

Siste innlegg av Jeffrey Halley (se alle)

Kilde: https://www.marketpulse.com/20211102/rba-tenterhooks/