Så Gary, er kryptovalutaer verdipapirer?

Den regulatoriske konteksten for kryptovalutaer fortsetter å være vag, og mange anser det som en betydelig barriere for den vanlige utviklingen av sektoren. 

I sentrum av problemet for noen jurisdiksjoner (spesifikt USA) er definisjonen av om de er verdipapirer. 

Mens mye av verden har bestemt seg for definisjonene, fortsetter SEC å kjempe med ideen, fanget i endeløse kamper med Ripple og andre saker. 

"Et av de store spørsmålene er, hvorfor definerer vi denne tingen? Det er en ny teknologi. Det brukes fortsatt på den virkelige verden, så hva er verdien av å definere det?» sa Mike Castiglione, direktør for Regulatory Affairs for Digital Assets hos Eventus. "Svaret er å tilpasse insentiver bedre slik at bedrifter kan forstå reglene."

Året fremover kan bringe flere avgjørende konklusjoner om denne saken, som kan forme kryptoverdenen slik vi kjenner den.

Europa sier "Nei"

I slutten av november 2022 ga Belgias Financial Services and Markets Authority (FSMA) sin avgjørende kunngjøring om at bitcoin, ethereum og andre desentraliserte mynter ikke er verdipapirer. Uttalelsen var et resultat av innføringen av en "trinnvis plan" som brukte en rekke spørsmål om tokens funksjonalitet for å definere dem fra sak til sak. 

Blant andre parametere, uttalte rapporten som fulgte med kunngjøringen, "Hvis det ikke er noen utsteder, som i tilfeller der en datakode skaper instrumenter og dette ikke gjøres i utførelse av en avtale mellom utsteder og investor (for eksempel bitcoin eller Ether), da gjelder i prinsippet ikke prospektforordningen, prospektloven og MiFID-reglene.»

Dette etterlater ikke tokens unntatt fra all regulering, men det løser et avgjørende problem rundt digitale valutaer som har fått SEC til å stoppe. 

Belgia er en av mange jurisdiksjoner som har kommet til en lignende konklusjon. 

"I den sveitsiske loven har du grunnleggende tre typer valuta," sa Yves Longchamp, forskningssjef i SEBA Bank. "Du har en betalingstoken, du har verktøybrikker, og du har sikkerhetsbrikker. Vi ser at alle disse lag XNUMX-kryptovalutaene som bitcoin og ethereum er enten betalingssymboler eller nyttesymboler.» 

Han forklarte at for å oppnå denne definisjonen, blir tokens sett på som valutaer i et "digitalt land." Dette strekker seg til introduksjonen av staking (i tilfelle av ethereum) da de anses å ligne på bankinnskudd som får rente. 

"Mange av disse definisjonene, enten det er råvare eller sikkerhet, avhenger av om noen har rett til fortjenesten til en enhet eller fortjenesten til selskapet," sa Castiglione, og kommenterte det amerikanske problemet. "En annen del er kan du overføre det? Er det et sekundærmarked i kryptoaktiva?»

"I tillegg, enten noe er et verdipapir eller en vare, er det regler om hvordan du kan behandle investorer, kjøpere eller utstedere på markedet. Imidlertid er det aktiviteter, uavhengig av definisjonen, som er ulovlige og i strid med forskrifter.»

USAs pågående kamp 

Styreleder for SEC, Gary Gensler, blant andre, fortsetter å debattere definisjonen. Ved flere anledninger har SEC forsøkt å bevise utsagn om at forskjellige kryptovalutaer er verdipapirer. (Merk: Gensler har innrømmet at bitcoin ikke er det) 

Den 13. desember 2022 definerte imidlertid Commodity Futures Trading Commission (CFTC) i USA bitcoin, ethereum og Tether, blant andre, definitivt som varer. Denne uttalelsen ble inkludert som en del av søknaden mot FTX. 

Man skulle anta at dette avgjør saken. Akk, dette er ikke tilfelle. 

Tornen i øyet på alle

En samtale om klassifisering av kryptovalutaer ville ikke vært komplett uten en omtale av Ripple. 

SEC har blitt fanget i en tilsynelatende endeløs kamp etter en sak anlagt i desember 2020 der de uttalte at Ripple solgte uregistrerte verdipapirer. En kjennelse er forhåpentligvis vedtatt tidlig i 2023. 

I følge SEC, ved å bruke Howey-testen på XRP, kan mynten betraktes som en sikkerhet. De har bestemt at virksomheten, Ripple Labs, solgte tokens, og investering i tokens ville utgjøre en investering i et fellesforetak. På grunn av markedsføringstiltak og tilbudsmanipulasjon, kunne investorer ha forventet at verdien av investeringen deres ville stige. 

Saken er betydelig fordi mange anser kjennelsen som endelig avgjørelse for resten av den digitale tokenindustrien. Uavhengig av dommen vil det kunne gi klarhet som andre kan legge sin modell til grunn. Mange er imidlertid bekymret for at en ugunstig kjennelse kan begrense utviklingen av kryptoindustrien. 

Fristen for dom er satt til slutten av januar 2023. 

Ethereums sammenslåing skapte forvirring

Før CFTCs uttalelse ble ethereum også kastet inn i SECs skuddlinje på grunn av deres overgang til en Proof of Stake-konsensusmekanisme, en begivenhet med tittelen "The Merge." 

"Det ser ut til å være enighet om at bitcoin er en vare, derfor ikke en sikkerhet. Hvorfor? Fordi vi ikke vet hvem utstederen er. Det er fullstendig desentralisert akkurat nå,” sa Castiglione.

"På den andre siden ser det ut til å være enighet om at ICO-ene, eller de første mynttilbudene du så i 2017, er verdipapirer. Det er et regulatorisk rot som fulgte med det fordi det så ut som organiserte, definerte enheter som utsteder tokens for å samle inn penger for å utvikle protokollen deres og utvikle virksomheten deres. Så det så veldig ut som sikkerhet.»  

«Så er det en teori fra SEC om at et token kan forvandles. Det kan starte som en sikkerhet. Og så, hvis den er tilstrekkelig desentralisert, kan den miste denne klassifiseringen.»

Et "sikkerhets"-stempel ble avverget av tilsynelatende desentralisering.

Ethereum, i sin spede begynnelse, ble pakket inn i debatten på grunn av dette ICO-problemet. Mynten seiret, men på grunn av sammenslåingen i september ble klassifiseringen deres stilt spørsmålstegn ved igjen. Skiftet av konsensusmekanismen fant at mye av innsatsaktiviteten lå i USA. Dette ble brukt i et innsidehandelssøksmål mot Ian Balina for å definere ethereum, nok en gang, som en verdipapir.   

I SLEKT: Sammenslåing skjedde; hva nå?

Til syvende og sist har samfunnet avvist denne definisjonen; det kan imidlertid markere en mangel i definisjonen til dags dato. Howey-testen, tradisjonelt brukt for å bestemme, er kanskje ikke opp til oppgaven gitt blockchain-utviklingen.  

Hvor går vi nå?

"Det er mange måter dette kan gå," sa Castiglione.  

"Scenario en er vi rotete gjennom fortsatt, noe som er gjennomførbart, men kostbart. Hvis du ikke vet om det er en dommer på banen eller hvilke regler dommeren vil kalle, er det bare vanskelig å operere med kompetanse.» 

"Scenario to er at alt dette blir dømt av domstolene, så det er mer presedens om hvordan man definerer en kryptosikkerhet kontra vare. Men det kan være langvarig og kostbart, og konfronterende. Rettsalternativet vil sannsynligvis komme som svar på en håndhevingshandling som noen bestemmer seg for å kjempe."

"Scenario tre innebærer bedre definisjoner basert på lovverket. I dagens miljø er det enighet om at enhver lovgivning bør komme med bedre definisjoner, og å få dette riktig er et nøkkelelement.

Castiglione forklarte at både Digital Commodities Exchange og US Token Taxonomy bill forsøker å klargjøre dette. Han tror at 2023 vil bringe en mer strukturert tilnærming som kan hjelpe mainstream-adopsjonen av krypto. 

"I USA vil flere todelte lovverk gjeninnføres tidlig i 2023. Hovedmålet er hvordan man tildeler regulatoriske ansvar mellom Securities and Exchange Commission (SEC) og Commodities Futures Trading Commission (CFTC)."

«Kjernelærdommen er at regulering kommer. USA-baserte firmaer kan gjenoppbygge tilliten ved å proaktivt være transparente og verifisere at de følger de hardt lærte compliance-lærdommene fra andre, ikke-krypto finanskriser."

• SEO-drevet innhold og PR-distribusjon. Bli forsterket i dag.
• Platoblokkkjede. Web3 Metaverse Intelligence. Kunnskap forsterket. Tilgang her.
• kilde: https://news.fintechnexus.com/so-gary-are-cryptocurrencies-securities/