Unicorn-verdier er på hugget

Rekkene til Crunchbase Unicorn Board har svulmet opp de siste to årene, og lagt til nesten 1,000 nye selskaper og billioner av dollar i rapportert verdi. Men nå, mens verdsettelser av private selskaper går gjennom en hard tilbakestilling i et tøft marked, står styret overfor en uttelling.

Siden begynnelsen av 2021 har 925 selskaper blitt lagt til Unicorn Board og mer enn 400 milliarder dollar ble investert i disse enhjørningene. Men mange av de samme selskapene som tok opp i 2021 og første halvdel av 2022 vil finne at deres verdivurderinger - selv bare 18 måneder etter deres siste finansiering - er for høye i dagens økonomi.

Av de 1,433 1,100 selskapene i styret har mer enn 78 XNUMX – eller XNUMX % – fått sine verdivurderinger satt i løpet av de siste to årene. De selskapene med nye verdivurderinger representerer nesten tre fjerdedeler av hele styrets totale verdi.

Husk at Unicorn Board vårt gjenspeiler avslørte verdivurderinger knyttet til en prissatt finansieringshendelse – ikke andre verdivurderinger, for eksempel de som er satt i en intern begivenhet via en 409a-verdivurdering, eller når investorer revaluerer porteføljene sine via nedskrivninger. (Det er derfor, for eksempel, styret fortsatt lister opp Stripesin verdsettelse til 95 milliarder dollar, selv om betalingsselskapet har angivelig tilbakestilt sin interne verdivurdering til 63 milliarder dollar – for tredje gang på mindre enn 12 måneder har den redusert verdsettelsen.)

Ifølge Smi, en privat verdipapirmarkedsplass, kjøper investorer aksjer i private selskaper på annenhåndsmarkedet med en median rabatt på 50.5 % sammenlignet med deres siste finansiering. Hvis denne rabatten ble brukt på tvers av Unicorn Board, ville 821 selskaper – eller 57 % av selskapene i styret — falle fra, og verdien av brettet ville synke til 2.4 billioner dollar fra dagens totale verdivurdering på 4.9 billioner dollar.

Enhjørninger tilbakestiller forventningene

Finansieringsmiljøet har endret seg raskt etter et par heftige år.

Verdivurderinger ved 10x forward ARR i 2021 ble "100x, 200x og 400x multipler, " Tomasz Tunguz, tidligere partner hos Redpoint og nå skaffe sitt eget fond, skrev på bloggen hans i april 2022.

Nå ser vi interne verdivurderinger revidert ned - ofte drastisk - for høyt verdsatte enhjørninger. Mange selskaper tar stille opp utvidelsesrunder fra eksisterende investorer, mens de som ikke kan gjøre det noen ganger krasjer og stenger. (Det var tilfellet med selvkjørende bilteknologiselskap Argo AI, som la ned i fjerde kvartal 2022 etter å ha vært ute av stand til å skaffe ny kapital).

I juli 2022, Klarna tapte $ 39 milliarder i verdi, og stuper fra en verdsettelse på 45 milliarder dollar til 6.7 milliarder dollar i en ny finansieringsrunde.

Boston-baserte OutSystems, en lavkode ingeniørplattform, ble verdsatt til 9.5 milliarder dollar i februar 2021. Den skaffet stille finansiering åtte måneder senere, ledet av eksisterende investor KKR – mer enn halvering av verdsettelsen til 4.3 milliarder dollar, ifølge Forbes.

Og ode, en dør-til-dør leveringstjeneste for dagligvarer basert i Norge, ble verdsatt under en milliard dollar i en pengeinnsamling i desember, og falt helt fra enhjørningens rekker.

Kryptoselskaper står også overfor en tøff ny virkelighet. Kryptoutveksling FTX, verdsatt til 32 milliarder dollar i en finansiering fra januar 2022, er verdsatt til ingenting. Andre krypto-enhjørninger i konkursbehandling inkluderer kryptoformueforvaltningsplattform BlockFi og blockchain-utlånsplattform Celsius -nettverket.

Tilbakestillingen er her

Mens stormen av selskaper som melder seg inn i styret har avtatt til et drypp, vil det være vanskelig å tyde de nye verdivurderingene for nåværende enhjørningsselskaper i 2023.

Bedrifter som kan unngå å skaffe finansiering vil gjøre det. Mange enhjørningsselskaper velger gjeld eller konvertible sedler for å unngå å bli revaluert. Andre hever utvidelsesrunder der for det meste eksisterende investorer legger til kapital, og verdier blir kanskje ikke avslørt like lett som de enhjørningsrundene.

Alt dette legger opp til mye usikkerhet - og noen tvilsomme rangeringer - i året som kommer.

Crunchbase Pro-spørringer oppført for denne artikkelen

Alle Crunchbase Pro-spørringer er dynamiske, med resultater som oppdateres over tid. De kan tilpasses etter sted og/eller tidsramme for analyse.

Unicorn-spørsmål

metodikk

Crunchbase Unicorn Board er en kuratert liste som inkluderer private enhjørningsselskaper med verdivurderinger etter penger på 1 milliard dollar eller mer og er basert på Crunchbase-data. Nye selskaper er lagt til Unicorn Board når de når verdsettelsesmerket på 1 milliard dollar som en del av en finansieringsrunde.

Enhjørningsstyret reflekterer ikke interne selskapsverdier - slik som de som er satt via en 409a-prosess for ansattes aksjeopsjoner - da disse skiller seg fra, og er mer sannsynlig å være lavere enn, en priset finansieringsrunde. Vi justerer heller ikke verdsettelser basert på investornedskrivninger, som endres kvartalsvis, da ulike investorer ikke vil verdsette samme selskap konsekvent innenfor samme kvartal.

Finansiering til enhjørningselskaper inkluderer all privat finansiering til selskaper som er merket som enhjørninger, samt de som siden har oppgradert til The Exited Unicorn Board.

Vær oppmerksom på at alle finansieringsverdier er oppgitt i amerikanske dollar med mindre annet er angitt. Crunchbase konverterer utenlandsk valuta til amerikanske dollar til gjeldende spotkurs fra datoen finansieringsrunder, oppkjøp, børsnoteringer og andre finansielle hendelser rapporteres. Selv om disse hendelsene ble lagt til Crunchbase lenge etter at arrangementet ble annonsert, konverteres transaksjoner i utenlandsk valuta til den historiske spotprisen.

illustrasjon: Dom Guzman