Advarselstegn på resesjon i BNP og spesielt dets komponenter

Et lite virus og et stort sett med feilaktige reaksjoner på det senker den usinkelige verden.

Mens tredje kvartals BNP-vekst kom litt høyere enn Atlanta Fed forutså, kom den fortsatt under økonomenes konsensus, som i gjennomsnitt var 2.6 %. Bureau of Economic Analysis kom ut med 2.0%:

Zero Hedge

Det er det laveste siden Covidcrash. Før den store resesjonen ble enhver avlesning på 2% eller mindre av de fleste økonomer sett på som preresesjonær. Det er et fall fra forrige kvartals endelige tall, som var 6.7 %.

Hovedårsaken til nedgangen var det som kan betraktes som det mest resesjonære tegnet av alle i en forbrukerøkonomi: forbruksutgiftene stupte fra 12.0 % vekst i andre kvartal til 1.5 %.

Hovedårsakene til det store fallet stemmer helt overens med årsakene jeg har lagt ut for økonomisk nedgang hele året:

Mangel, transportflaskehalser, stigende priser og deltavarianten av koronaviruset veide både for varer og tjenester.

Zero Hedge

Delta-varianten bidro ved å bringe tilbake flere bedriftsnedleggelser og statlig bestemte vaksinebegrensninger på hvem som kan gå inn i enkelte virksomheter. Internasjonal handel var også en negativt medvirkende faktor, men den har vært negativ siden Trump Trade Wars, selv om Covid åpenbart gjorde problemet betydelig verre.

Varelager investering var et stort løft, uten hvilket BNP ville vært lavere fortsatt; men det er mulig negativt for fremtiden. Mange bedrifter har overkjøpt inventar for å kompensere for inventar de kjøpte som ikke kom fra havner til hyller. Bedrifter har prøvd alternative forsyningslinjer. Når alle forsyningslinjer åpner seg, kan gjennomstrømmingen av den enorme opphopningen av kjøp som allerede er gjort, føre til at fremtidige bestillinger reduseres når vi går fra tørke til en flom av varer som allerede er bestilt; men det er nok en stund unna.

Forvent likevel ikke at mye lagerkjøp i siste kvartal vil fortsette å hjelpe BNP-veksten når ingenting beveger seg og bedrifter allerede har utforsket alternative kilder, og spesielt nå som veksten i forbrukerkjøp har avtatt til nesten null.

Faktisk gikk forbruket på varer ned dette kvartalet. Det var kun forbruket på tjenester som holdt kategorien litt positiv, om enn langt lavere enn den hadde vært. Tjenestene folk brukte penger på var internasjonale reiser (dekke opp for tapte muligheter), transport (sannsynligvis gjenspeiler en dårlig utregning av BEA av den unormalt høye inflasjonen i fraktkostnader) og helsetjenester. Tilbakerullingen av ulike statlige nødstimuleringsprogrammer det siste kvartalet veide sannsynligvis tungt for både bedrifter og enkeltpersoner.

Med økte arbeidsledighetstrygder som ble trukket tilbake gjennom kvartalet, reduserte den reelle personlig disponible inntekten med 5.6 % på årsbasis, mens spareraten falt til 8.9 %, fra 10.5 %. Det betyr at spareraten nå har returnert til sitt pre-pandemiske nivå, og gir mye mindre rom for husholdningene til å øke utgiftene sine, selv om den nåværende raten ikke tillater sparing akkumulert under nedstengninger.

Zero Hedge

Zero Hedge

Inflasjonstallene i rapporten viste en inflasjon på 5.7 %.

Vurderer min resesjonsprediksjon

En av de få økonomiske spådommene, om ikke bare, jeg kom med utenfor mine Patron-innlegg i siste halvdel i år var følgende:

Prediksjon: Det få av guruene forteller deg, noe jeg vil, er at vi vil være i en lavkonjunktur en gang i vinter.

"Dette er Stagflation, og her er en enkel, praktisk idé å forberede seg på"

For å bli erklært å være i en resesjon, forventer de som avgir den offisielle erklæringen å se to kvartaler på rad med negativ BNP-vekst. Deretter erklæres resesjonen med tilbakevirkende kraft å ha startet med første negative kvartal. Så hvis økonomien fortsetter å falle med dagens takt, vil det nåværende fjerde kvartalet av 2021 ende med negativ BNP-vekst. Det kvartalet slutter om vinteren. Det første kvartalet av 2022 begynner om vinteren, så vi vil være der jeg spådde uansett if økonomien faller til og med halvparten av siste kvartals punktfall i vekst, og det er gode grunner til å tro at det vil det.

Bidens store utgiftsplaner, hvis de blir vedtatt, vil være en motkraft til dagens nedadgående momentum ... i det minste på kort sikt. De vil resultere i noen utgiftsøkninger i statskategorien av BNP-poster og etter virksomhet hvis det er en stor infrastrukturkomponent i den endelige planen. Det er foreløpig uklart om planene hans vil gå igjennom eller hvor store de vil bli etter å ha kjørt hansken av senatorer og representanter de må fjerne.

Andre nye faktorer vil imidlertid bidra til det nedadgående momentumet. Vi vet med sikkerhet at Bidens vaksinemandater vil dempe økonomien enda mer ved å slå ut millioner av arbeidere. Det har en dobbel innvirkning: det begrenser virksomhetens evner fra å produsere, transportere og selge produkter eller å tilby tjenester; og det reduserer antallet mennesker med sikre inntekter, og reduserer dermed forbruket enda mer.

Biden-mandatene vil spesielt påvirke helsetjenester, som var en stor bidragsyter til den lille BNP-veksten vi hadde, og de vil ramme transporten ekstra hardt fordi lastebilførere er noen av de minst sannsynlige til å overholde Bidens tvungne tilnærming, spesielt når de som transporterer inn og ut av havner kaster bort halvparten av tiden sin på å sitte og vente på å bli lastet eller losset. Det samme kan sies om mange lastebilsjåfører på lagersiden av frakt. De fleste får ikke betalt hvis de ikke logger miles. Så, mandatene vil forverre hovedkomponentene i flaskehalsene i forsyningskjeden som allerede skader økonomien.

Selvfølgelig har vi også muligheten for en fjerde Covid-bølge. Vi har sett tre relativt konsistente forekomster av Covid-bølger, og timingen er omtrent riktig for den neste, og en neste ser ut til å bygge seg ettersom Covid nå stiger igjen iøynefallende i høyvaksinerte deler av Europa.

Uten de store Biden-planene er jeg ikke i tvil om at vaksinemandatene vil føre oss resten av veien inn i lavkonjunktur en gang denne kommende vinteren. Hvis planene går igjennom, kan de lett gjøre min timing av resesjonen feil; men de vil sannsynligvis drive inflasjonen mye hardere og høyere, og til slutt fortsatt føre oss inn i en stagflasjonsresesjon, avhengig av hvordan alle de nye pengene Fed må skape er målrettet. Hvis penger strømmer inn i hendene på bedrifter og/eller forbrukere uten å løse forsyningskjedeproblemene, vil det øke inflasjonen betraktelig uten å øke antallet varer og tjenester som produseres og selges. Fed kan ikke lage produkter. Akkurat nå kan heller ikke bedrifter. Så de overskytende pengene går til å søke etter de begrensede produktene og tjenestene som kan fås.

Tidligere finansminister Larry Summers rådet torsdag Biden-administrasjonen til å ta trusselen om økende inflasjon mer alvorlig... "Jeg tror vi må erkjenne, mens folk begynner å gjøre det, at inflasjon er et alvorlig problem .... hvis vi kan løse stimulansen ... debatt raskt og vedta lovgivning orientert mot å øke tilbudet som er betalt for i det det gjør — Jeg tror det kommer til å være de beste veiene videre. Jeg tror at Fed fortsatt ikke fullt ut erkjenner alvoret i situasjonen... [Finansminister Janet Yellen] uttrykker tillit til at inflasjonen avtar og vil være tilbake til målnivåer innen slutten av neste år... Jeg håper hun har rett, men jeg tror det er mye mindre enn en 50/50 sjanse. Jeg tror det er nesten sikkert at det varer i seks til ni måneder til, og det kan godt vare lenger."

Mediaite

Med andre ord, Biden-planene må pekes direkte på å løse infrastrukturproblemer som raskt vil forbedre frakt og bidra til å løse forsyningskjedeproblemet, eller de vil skape mye mer inflasjon. Jeg tror ikke en infrastrukturløsning er virkelig mulig. bro av problemene skyldes ikke utilstrekkelig infrastruktur, men på grunn av mangel på arbeidere og stenging av koronavirushavner og til og med virksomheter som stengte for godt med de første Covid-stansene.

Portalkraner er tilgjengelige, men alle blir ikke betjent. Veier er tilgjengelige, men lastebilister er det ikke. Å beordre havner til å kjøre døgnet rundt hjelper ikke når de ikke har plass å kjøre fordi containere ikke blir fraktet ut av havnen. Bedrifter som mangler én nøkkeldel, ikke bestille flere av andre deler når den ene delen hindrer dem i å produsere. Det betyr igjen at ting ikke flyttes ut av varehusene fordi en nøkkeldel i produksjonsenden stopper behovet for å flytte alle andre deler gjennom forsyningslinjen. Alt er kvalt.

Jeg har gjort det til min hovedoppgave hele året: skadene fra de opprinnelige Covid-nedstengingene over hele verden kommer ikke til å bli lettet. Ting gikk i stykker som ikke startet på nytt! Hvordan vi jobber og demografien knyttet til det endret seg også som platetektonikk. Utgifter til infrastruktur kommer ikke til å erstatte virksomheter som stengte for godt et år eller mer siden. Det kan lette lastebilkjøring på mindre måter, men det kommer ikke til å legge til nye lastebilførere, og selskaper som ikke har nok sjåfører kommer ikke til å kjøpe flere lastebiler eller trenger bedre veier eller større havnefasiliteter. Som jeg forklarte i min siste artikkelen, Bidens Skatte- og Vax-plan vil gjøre det verre, spesielt vax-siden.

Et lite virus og våre forstørrede og feilorienterte svar på det senker den usynkelige økonomien fordi konstruksjonen var designfeil i utgangspunktet.

Mitt neste Patron Post vil handle om hvordan Feds taper vil ramme aksje- og obligasjonsmarkedene rett i deres blinde side med ødeleggende konsekvenser.

Likte det? Bruk et sekund på å støtte David Haggith på Patreon!

Kilde: https://goldseek.com/article/warning-signs-recession-gdp-and-especially-its-components