Eurodolar był instrumentem, który pozwolił na masowy globalny kredyt i dźwignię finansową. Bitcoin skorzysta na zmniejszeniu dźwigni finansowej tego upadającego systemu.
Kane McGukin ma 13-letnie doświadczenie w zarządzaniu majątkiem, obejmujące pośrednictwo i sprzedaż udziałów instytucjonalnych. Jest niezależnym zarejestrowanym doradcą inwestycyjnym.
Gdy kalendarz zbliżał się do września 2021 r., drukarka pieniędzy zwolniła, a ludzie zaczęli męczyć się trudem handlu koszykiem akcji z pracy z domu. W tym momencie COVID-19 się skończył, katastrofa była przestarzałą wiadomością, a blokady zbliżały się do dwóch lat. Większość chciała skupić się na czymś nowym. Coś jak powrót do tego, co kiedyś było ich pracą na co dzień.
Możesz trzymać zwierzę w klatce tylko tak długo
To trudna rzeczywistość zakrętu, w który wpakowała się Rezerwa Federalna.
Przez dziesięciolecia Maestro dyrygował pozornie piękną orkiestrą, ale tak długo można trzymać ludzi i instrumenty finansowe w zamknięciu. W końcu pojawia się punkt krytyczny — punkt, w którym nie można już przekazywać danych ani drukować wystarczającej ilości pieniędzy, aby zaspokoić ludzką chciwość. Chciwość, ta wewnętrzna emocja, która prowadzi do przekonania, że jeśli tylko zdobędzie więcej pieniędzy, odnajdzie szczęście.
W pewnym momencie duchy zwierząt zaczynają się poruszać. W czasach napięć ekonomicznych te duchy mają swój własny głos. Taki, którego nie może oswoić ani kontrolować 12-osobowy zarząd, na czele którego stoi przewodniczący.
Od wielu lat, a dokładniej w latach 2021 i 2022 obserwowałem rotacje głównych klas aktywów finansowych. Ostatnio, ku mojemu zaskoczeniu, tylko trzy klasy aktywów przyniosły dodatnie zwroty w ciągu ostatnich siedmiu miesięcy. Są to towary, złoto i dolar (chociaż biorąc pod uwagę [tru]inflacja, 11.8% teraz ze szczytem 12.74%, zwrot dolara jest faktycznie ujemny w momencie pisania tego tekstu).
Uwaga: w wielu miejscach w USA liczba rzeczywistych nieruchomości wzrosła i jest dość dynamiczna, chociaż ETF na rynku publicznym wykazuje ujemne stopy zwrotu. Prawdopodobnie dlatego, że wszystkie rynki publiczne spadły i jest to instrument w obrocie publicznym.
Większość aktywów została ukarana od końca 2021 r., gdy rynki zaczęły się ochładzać, a stopy zaczęły odwracać swój 40-letni trend spadkowy.
Kiedy pieniądze są darmowe, w systemie buduje się dźwignia
Rynek eurodolara jest nieco niejasny, ponieważ jego wielkość wynosi stosunkowo nieznany (około 14 tys. dolarów w 2016 r.) i odpowiadał za około 90% pożyczek międzynarodowych w 1997 r. Można więc założyć, że eurodolary są centrum większości globalnej działalności finansowej, jeśli chodzi o pożyczki. Widać to wyraźnie na poniższym wykresie kontraktów terminowych na eurodolara.
Tło: Rynek eurodolara rozpoczął się w 1957 r., kiedy banki spoza USA zaczęły przechowywać dolary w imieniu podmiotów lub narodów, które potencjalnie miały możliwość utrzymywania rzeczywistych dolarów bezpośrednio w bankach amerykańskich. W tym celu te banki pośredniczące otrzymał wyższe zainteresowanie od pożyczonych dolarów, a także płacili wyższe odsetki prawowitemu, ale nie faktycznemu, właścicielowi/posiadaczowi dolarów. Biorąc pod uwagę dodatkowe powiązania, które prowadzą do większej liczby warstw ryzyka, sensowne jest, aby inwestorzy spodziewali się wyższych stóp procentowych.
Te dolary stały się mniej więcej drugą pochodną dolara amerykańskiego.
Kiedy to przeanalizujesz, czy nie jest to tak naprawdę tylko międzynarodowy bank przechowujący dolary i ponownie pożyczający je poza zakresem jurysdykcji prawnej Fed?
W rzeczywistości te banki spoza USA tworzą pieniądze, nie mając takich samych uprawnień jak Fed. Pamiętaj, że globalne postrzeganie jest takie, że tylko Fed może pożyczać dolary. Jednak ze względu na globalny zasięg bankowości opartej na rezerwie cząstkowej i inżynierii finansowej widzimy, że za pośrednictwem eurodolarów wiele innych instytucji bankowych bawiło się „Fedem” z własnym pożyczaniem dolarów w całym globalnym systemie finansowym.
W ciągu ostatnich 37 lat ustanowiono wyraźny kanał dla eurodolara. W miarę zbliżania się ceny do górnej części kanału (bliskiej wartości nominalnej) na rynkach finansowych utworzyły się dna; a gdy cena zbliżyła się do dolnej części kanału, wierzchołki utworzyły się na różnych rynkach światowych.
Należy zauważyć, że dolna strona zapowiadała jedne z najgorszych kryzysów finansowych w historii, gdy globalna dźwignia została zlikwidowana, a ceny eurodolara zaczęły rosnąć podczas tych prób do 100 USD.
Jak pokazuje wykres, w latach 1980. boom kredytowy zaczął się naprawdę, gdy globalizacja zaczęła się nagrzewać. W tym momencie, kiedy dolary amerykańskie mocno ugruntowały się jako globalna waluta rezerwowa, to eurodolar był faktycznym motorem wzrostu. Wykorzystywano je do finansowania globalnego wzrostu, tworzenia dźwigni lub w niektórych przypadkach do obchodzenia sankcji nakładanych przez Stany Zjednoczone Poza okresami kryzysu, eurodolary generalnie rosły, podczas gdy rzeczywiste dolary spadały. W trudnych okresach akcja kredytowa i lewarowanie osłabły, podczas gdy kredyty były odkręcane, a światowe rynki finansowe uderzały w nieszczęścia (spadek eurodolarów, wzrost wartości dolara).
Definitywnie, „Kontrakty terminowe na eurodolara to oparte na stopach procentowych finansowe kontrakty terminowe specyficzne dla eurodolara, który jest po prostu dolarem amerykańskim zdeponowanym w bankach komercyjnych poza Stanami Zjednoczonymi”.
TL; DR
W ostatnich dziesięcioleciach, gdy większość aktywów została sfinansowana, bardzo niewielu faktycznie posiada aktywa bazowe, a większość transakcji lub pożyczek opiera się na rezerwach, kredycie lub pewnego rodzaju spreadzie, a nie na transferze fizycznego aktywa bazowego.
Na przykład, w przypadku kontraktów futures na eurodolara jako oczekiwanych przyszłych stóp procentowych, jeśli spadną one z 99 do 98, oczekiwaniem jest, że stopy spadną (relacja: instrument bazowy — dolary — idą w górę).
To właśnie promował system z Bretton Woods: pożyczać tanie pieniądze (po niskich stopach), aby podnieść i kupić aktywa.
Gdy stopy zaczynają rosnąć, w końcu zmniejsza to zachętę do kupowania aktywów, które z czasem rosną. Zachęca to wczesne dźwignie instrumentów pochodnych do powrotu do dolara, obligacji skarbowych i/lub złota (bezpieczeństwo) w miarę wzrostu ryzyka rynkowego. To jest ucieczka do bezpieczeństwa: powrót do aktywów „bez ryzyka”. Z kolei ta sprzedaż aktywów i powrót do bezpieczeństwa wywiera presję na ceny i krach, a spóźnieni kupujący lub słabe ręce tracą pieniądze. Po wypłukaniu, proces zaczyna się od nowa z eurodolarami po niższej cenie i miejscem na ponowne odbicie w górę. Kiedy patrzę na te wykresy, to staje się jasne.
Od lat 80. do teraz dolar spadł ze 160 dolarów do minimum około 70 dolarów, podczas gdy eurodolary wzrosły z około 85 dolarów do prawie 100 dolarów. Jedna działała jako rezerwa, a druga jako narzędzie dźwigni i kredytu do napędzania globalnej konsumpcji.
Zgodnie z Wikipedia,
„Kilka czynników skłoniło eurodolary do wyprzedzenia certyfikatów depozytowych (CD) emitowanych przez amerykańskie banki jako główne prywatne krótkoterminowe instrumenty rynku pieniężnego do lat 1980. XX wieku, w tym:
- Kolejne deficyty bilansu płatniczego Stanów Zjednoczonych, powodujące odpływ netto dolarów;
- Rozporządzenie Q, pułap odsetek płaconych przez Rezerwę Federalną Stanów Zjednoczonych w okresie wysokiej inflacji lat 1970.
- Depozyty w eurodolarach były tańszym źródłem środków, ponieważ były wolne od obowiązkowych rezerw i ocen ubezpieczenia depozytów”
Przyjrzyj się bliżej
W zbliżeniu najciekawszy jest klin, który zaczął się formować w ostatnich latach. Od czasu Wielkiego Kryzysu Finansowego cena nie osiągnęła górnej granicy, wskazując na słabnący impet.
Przemyślając to, ma to sens na kilku frontach.
Po pierwsze, na całym świecie jesteśmy u szczytu kredytów i pieniędzy przelewających się w systemie. Bodźce rządu USA w 2020 r. wyniosły 40% wszystkich dolarów, jakie kiedykolwiek wytworzono. Pomyśl o tym przez chwilę.
Tak więc, jeśli przeciętny człowiek potrzebuje kredytu lub dźwigni, jest to ogólnie dostępne w taki czy inny sposób.
Po drugie, jeśli myślisz o eurodolarach jako o pochodnej dolara, to ma sens, że nie chcesz płacić powyżej pary (100), aby zwiększyć dźwignię finansową bardziej niż to konieczne. Zwłaszcza jeśli wewnętrzna stopa zwrotu nie była znacząco wyższa niż stopa oprocentowania kredytu. To po prostu nie ma matematycznego sensu.
Wreszcie, kontrakty terminowe na eurodolara również są miernik stóp procentowych w tym, że reagują na 3-miesięczne stopy procentowe Libor. Od 1981 r. stopy procentowe upadł z 16% do blisko 0% w 2021 roku. Odwrotnie, eurodolar wzrósł. Czy obligacje skarbowe działały jako mechanizm oszczędnościowy, podczas gdy pochodny eurodolar był mechanizmem kredytowym? W tym okresie Stany Zjednoczone, pełniąc rolę światowej waluty rezerwowej, były tu w dużej mierze dobroczyńcą.
To dlatego obecne potyczki makro i geopolityczne są w dzisiejszych czasach tak gorące.
Patrząc wstecz na wykres, ta dynamika sprawia, że setup klina jest bardzo interesujący.
Kliny na szczytach i dołkach wskazują na korekty cen i zmiany trendu w przeciwnym kierunku. W tym przypadku eurodolary prawdopodobnie spadłyby do połowy lub dolnego poziomu lat 90-tych. Gdyby tak było, wyobrażam sobie, że oznaczałoby to, że wielu graczy na światowych rynkach z tego czy innego powodu odchodziłoby od dźwigni finansowej.
Dodatkowo oznaczałoby to, że stopy procentowe miałyby znacznie większe pole do zwyżki. Ktoś inflacja?
Ponownie, jako druga lub trzecia pochodna, dlaczego miałbyś płacić ponad 100, aby podbić jeszcze więcej? Potrzebne jest pole do poprawy, chyba że cały świat przejdzie na politykę zerowych stóp procentowych.
Oznaczałoby to, że stopy procentowe musiałyby być ujemne i pozostać ujemne, co nie do końca działa. Trochę Kraje europejskie próbowały tego, tylko po to, aby zatrzymać się po jakimś czasie, ponieważ nie mieli pojęcia, co jeszcze może się zepsuć w systemie. Nie rozumieli też niezamierzonych konsekwencji, ponieważ nigdy wcześniej tego nie robiono (z wyjątkiem Japonii).
Konfiguracja wydaje się sugerować, że możemy zobaczyć reflację akcji, ale prawdopodobnie nie na długo, ponieważ przed osiągnięciem parytetu eurodolara są tylko dwa punkty w górę. Czy następna kumulacja eurodolara będzie bańką dla wszystkich aktywów? Czy to wskaźnik jakości? A może Stany Zjednoczone wycofują się z japońskiego podręcznika i przyjmują ujemne stawki, aby powstrzymać nieuniknione?
To prawda, że przez prawie 30 lat wyśmiewaliśmy się i krytykowaliśmy Japonię, więc gdyby Stany Zjednoczone zmieniły kurs w polityce gospodarczej, doszłoby do zmiany kursu. Z tego samego powodu trudno powiedzieć, do czego obecna administracja jest zdolna, a czego nie. Przepraszamy, dowód jest w danych.
Po tym przeglądzie myślę, że eurodolar był instrumentem, który pozwalał na masowy globalny kredyt i dźwignię finansową przez ponad trzy dekady. Ale nie ma już miejsca na ucieczkę, ponieważ jesteśmy w zasadzie na 100. Aby Fed i inne banki centralne ponownie odrzuciły puszkę, będą potrzebowały innego narzędzia.
Rola Stablecoins? Eurodolary 2.0?
Najpierw najważniejsze. Jeśli kryptowaluta była bez sensu, to S&P nie ma na co patrzeć Mieszanka, protokół stóp procentowych w zakresie zdecentralizowanych finansów (DeFi). Znacznie mniej, dając mu ocenę! Moim zdaniem to fundamentalny znak, że kryptowaluta nie zniknie, a koleje finansowe są zdecydowanie w fazie przejściowej.
Z Fedem i innymi globalnymi bankami centralnymi pozbawionymi amunicji oraz osobami i instytucjami niezainteresowanymi życiem bez kredytu (będącymi w dużej mierze produktywnymi). Są tylko dwie opcje:
- Zrób ogromną fryzurę: pozwól, aby eurodolar spadł i zwolnił dźwignię, podczas gdy globalny system finansowy rozwija się w paskudny sposób.
- Wprowadzenie innego narzędzia w równoległym systemie finansowym, które pozwoli na dalszą lewarowanie i udzielanie pożyczek, ale co ważniejsze, pozwoli rządom na ponowne odrzucenie puszek. To droga wybrana przez ostatnie 20 lat. Taką rolę mogą pełnić stablecoiny i cyfrowe waluty banku centralnego (CBDC), z których ta ostatnia byłaby, moim zdaniem, pełną współczesną teorią monetarną. Dodanie również znacznie głębszego wglądu Wielkiego Brata w to, jak i gdzie ludzie wydają swoje pieniądze. (Pamiętaj, jak dobrze to zadziałało z Facebookiem…) Dodatkowo, zapewniając możliwość dodawania lub pobierania funduszy w dowolnym momencie, którego chcą agencje i z dowolnego powodu.
Zakładając, że nowa jednostka zostanie dodana do fortuny dźwigni finansowej (dolary, skarby, eurodolary, stablecoiny/CBDC), potencjalnie pozwala to – co najmniej – na wypłatę dźwigni, która miała miejsce w przypadku pojedynczego solidnego aktywa, jakim jest złoto. Aby szybko zapoznać się z tą przeszłą historią, przeczytaj książkę Nik Bhatia „Warstwowe pieniądze”. To łatwe i koniecznie przeczytaj.
Ponadto obserwujemy obecnie budowanie nowego równoległego systemu finansowego. To jest sieć Bitcoin, która zapewnia dodatkowe i bardzo potrzebne mocne pieniądze.
Bitcoin wraz z innymi integracjami aktywów cyfrowych zapewnia wejścia i wyjścia między stablecoinami, aktywami cyfrowymi i tradycyjnymi aktywami dolarowymi / rynkami finansowymi. W nadchodzących dziesięcioleciach pieniądze będą mogły płynąć z naszej starej globalnej sieci finansowej dolarowej do nowej sieci finansowej zbudowanej na Bitcoinie, ponieważ w końcu dane to nowa ropa. A pieniądze to najwspanialsza forma komunikacji, jaką mamy.
Te wspierające kasty będą ważne, gdy system będzie kontynuował swoją transformację, podobnie jak miało to miejsce w latach 1930. z systemu opartego na złocie do systemu Bretton Woods ze sztywnymi walutami. W końcu odbędzie się spotkanie i zostanie ogłoszone nowe porozumienie z Bretton Woods, torujące drogę gospodarce Bitcoin do zapewnienia wystarczającego wsparcia upadającym, starym i zardzewiałym szynom finansowym z przeszłości.
Przez kilka następnych dekad finansów będzie fajnie, ale nie bez kilku wstrząsów i siniaków, jak ostatnio widzieliśmy wraz z upadkiem algorytmów stablecoina Terra Luna.
Opinie wyrażone w tym artykule nie stanowią porady inwestycyjnej. Wyniki historyczne nie wskazują na wyniki przyszłe, ponieważ wszystkie inwestycje niosą ze sobą ryzyko, w tym potencjalną utratę zasad.
To jest gościnny post Kane'a McGukina. Wyrażone opinie są całkowicie ich własnymi i niekoniecznie odzwierciedlają opinie BTC Inc. lub Magazyn Bitcoin.
- 100
- 11
- 20 roku
- 2016
- 2020
- 2021
- 2022
- 98
- O nas
- Konto
- Księgowość
- działalność
- dodatek
- Dodatkowy
- administracja
- Rada
- doradca
- Umowa
- algorytmiczny
- Wszystkie kategorie
- Amazonka
- zwierzę
- ogłosił
- Inne
- ktoś
- na około
- artykuł
- kapitał
- Aktywa
- dostępny
- średni
- Bank
- Bankowość
- Banki
- bo
- zanim
- rozpoczął
- Początek
- jest
- poniżej
- korzyści
- Bit
- Bitcoin
- deska
- wysięgnik
- Pożyczanie
- pośrednictwo
- BTC
- BTC Inc
- bańka
- Buduje
- biznes
- kupować
- kupujący
- Kalendarz
- zdolny
- nieść
- Kontynuować
- Etui
- spowodowanie
- CBDC
- sufit
- cementowane
- centralny
- Bank centralny
- waluty cyfrowe banku centralnego
- Banki Centralne
- certyfikaty
- Wykresy
- tańsze
- wybrany
- Klasy
- bliższy
- przyjście
- handlowy
- Towary
- Komunikacja
- konsumpcja
- ciągły
- umowy
- Korekty
- mógłby
- kraje
- Para
- COVID-19
- Crash
- Stwórz
- stworzony
- kredyt
- kryzys
- kryptowaluta
- waluty
- Waluta
- Aktualny
- Obecnie
- dane
- dzień
- Zdecentralizowane
- Zdecentralizowane finanse
- głębiej
- DeFi
- ZROBIŁ
- cyfrowy
- Zasób cyfrowy
- Zasoby cyfrowe
- waluty cyfrowe
- bezpośrednio
- Klęski
- Nie
- Dolar
- dolarów
- na dół
- napęd
- kierowca
- podczas
- dynamiczny
- Wcześnie
- Gospodarczy
- gospodarka
- zachęca
- Inżynieria
- podmioty
- sprawiedliwość
- szczególnie
- istotnie
- ustanowiony
- majątek
- ETF
- przykład
- Z wyjątkiem
- spodziewany
- doświadczenie
- wyrażone
- Czynniki
- nakarmiony
- Federalny
- Rezerwa Federalna
- finansować
- budżetowy
- kryzys finansowy
- mocno
- i terminów, a
- lot
- pływ
- Skupiać
- Nasz formularz
- frakcyjny
- Darmowy
- pełny
- zabawa
- fundamentalny
- fundusze
- przyszłość
- Futures
- ogólnie
- geopolityczna
- miejsce
- Dający
- Globalne
- globalizacja
- Globalnie
- będzie
- Złoto
- Rząd
- Rządy
- wspaniały
- Największym
- Wzrost
- Gość
- Guest Post
- mający
- tutaj
- Wysoki
- wyższy
- historia
- przytrzymaj
- przytrzymanie
- W jaki sposób
- Jednak
- HTTPS
- człowiek
- pomysł
- ważny
- Inc
- niezdolny
- Włącznie z
- osób
- inflacja
- wgląd
- instytucjonalny
- instytucje
- instrument
- ubezpieczenie
- integracje
- odsetki
- Stopy procentowe
- na świecie
- inwestycja
- Inwestycje
- Inwestorzy
- IT
- samo
- Japonia
- Japonki
- Oferty pracy
- jurysdykcja
- prowadzić
- Wyprowadzenia
- Doprowadziło
- Regulamin
- pożyczanie
- poziom
- Dźwignia
- Prawdopodobnie
- życie
- Kredyty
- blokady
- zamknięty
- długo
- Popatrz
- poszukuje
- Macro
- poważny
- WYKONUJE
- i konserwacjami
- rynek
- rynki
- masywny
- matematyczny
- Spotkanie
- Użytkownicy
- może
- minimum
- pęd
- Monetarny
- pieniądze
- miesięcy
- jeszcze
- większość
- przeniesienie
- Narodów
- Blisko
- koniecznie
- wymagania
- ujemny
- netto
- sieć
- aktualności
- Olej
- Opinia
- Opinie
- Opcje
- zamówienie
- Inne
- własny
- płatny
- część
- Zapłacić
- płatności
- Ludzie
- jest gwarancją najlepszej jakości, które mogą dostarczyć Ci Twoje monitory,
- okres
- okresy
- osoba
- osobisty
- fizyczny
- gracze
- gra
- punkt
- zwrotnica
- polityka
- polityka
- pozytywny
- potencjał
- nacisk
- Cena
- pierwotny
- zasada
- prywatny
- wygląda tak
- protokół
- zapewniać
- zapewnia
- że
- publiczny
- Rynek publiczny
- jakość
- Szybki
- ceny
- nieruchomość
- Rzeczywistość
- niedawno
- odzwierciedlić
- zarejestrowany
- związek
- wymagania
- rezerwować
- odpowiedzialny
- powrót
- powraca
- rewers
- przeglądu
- podniesienie
- Ryzyko
- droga
- Rola
- run
- Bezpieczeństwo
- sole
- Sankcje
- rozsądek
- ustawienie
- przesunięcie
- krótkoterminowy
- znak
- ponieważ
- Rozmiar
- So
- kilka
- coś
- swoiście
- wydać
- rozpiętość
- Stablecoins
- rozpoczęty
- Zjednoczone
- pobyt
- bodziec
- Wymieszać
- Akcje
- stres
- wsparcie
- Wspierający
- niespodzianka
- system
- Ziemia
- Połączenia
- rzeczy
- Przez
- poprzez
- czas
- czasy
- żeton
- narzędzie
- Handel
- tradycyjny
- transakcje
- przenieść
- przejście
- TRU
- nas
- Rezerwa Federalna Stanów Zjednoczonych
- Rząd Stanów Zjednoczonych
- dla
- zrozumieć
- Zjednoczony
- United States
- różnorodny
- Głos
- Bogactwo
- zarządzanie majątkiem
- Co
- Podczas
- KIM
- Wikipedia
- bez
- Praca
- pracował
- świat
- by
- pisanie
- lat
- Twój
- zero