Delta i Theta: prawdopodobieństwo i upływ czasu

Kontrolowanie zmienności portfela i ograniczanie ogólnego ryzyka rynkowego przy jednoczesnym generowaniu wyższych zwrotów w porównaniu z szerszym rynkiem można osiągnąć za pomocą opcji. Kluczowym elementem tej strategii jest podejście oparte na opcjach mieszanych, w którym 50% środków pieniężnych jest utrzymywane w połączeniu z długimi akcjami opartymi na indeksach i komponentem opcyjnym. Kolejnym krytycznym elementem jest ustawienie prawdopodobieństwa sukcesu na swoją korzyść i wykorzystanie zaniku opcji w czasie odpowiednio poprzez Delta i Theta.

Umiejętne i ostrożne działanie w ciągu ~280 transakcji i ~13 miesięcy, generowanie stałego miesięcznego dochodu przy definiowaniu ryzyka, lewarowaniu minimalnej kwoty kapitału i maksymalizacji zwrotu z kapitału było podstawą tej strategii portfela opartego na opcjach/kontrolowanego w wersji beta. Opcje pozwalają na generowanie stałego miesięcznego dochodu z dużym prawdopodobieństwem w różnych scenariuszach rynkowych. Wskaźnik wygranych opcji na poziomie 98% został osiągnięty przy średnim ROI na zwycięską transakcję wynoszącym 8.0% i ogólnym przejęciu premii opcyjnej na poziomie 85%, a jednocześnie przewyższał indeks S&P 500. Wyniki portfela opartego na opcjach pokazują trwałość i odporność handlu opcjami na generuj wyniki portfela przy znacznie mniejszym ryzyku w sposób kontrolowany w wersji beta. Podejście oparte na opcjach pozwoliło uniknąć wyprzedaży we wrześniu 2020 r., październiku 2020 r. i styczniu 2021 r., osiągając jednocześnie wyniki lepsze/dorównujące S&P 500 w ciągu 13 miesięcy (wykresy 2-5).

Delta

Delta służy jako wskaźnik prawdopodobieństwa sukcesu po wygaśnięciu kontraktu opcyjnego. Zatem ta wartość jest liczbą bezwzględną; zatem wartość ujemna (strona sprzedaży łańcucha opcji) lub dodatnia (strona kupna łańcucha opcji) jest nieistotna. Interpretacja Delta opiera się na 1.0 Delcie minus przy danym uderzeniu. Jeśli Delta wynosi -0.14 po stronie sprzedaży, przekłada się to na 1.0 – (-0.14) = 0.86; zatem prawdopodobieństwo ~86%, że transakcja wygasa powyżej strajku lub jest bezwartościowa w momencie wygaśnięcia. Jeśli Delta wynosi 0.20 po stronie połączenia, to przekłada się to na 1.0 – 0.20 = 0.80, a zatem ~80% prawdopodobieństwa wygaśnięcia poniżej uderzenia lub bycia bezwartościowym w momencie wygaśnięcia. Sprzedaż opcji w pobliżu określonej delty, która jest out-of-the-money, daje statystyczną przewagę na Twoją korzyść. Biorąc pod uwagę wystarczającą liczbę zdarzeń handlowych, prawdopodobieństwa będą się układać, aby osiągnąć oczekiwany wynik. Zatem handel przy delcie wynoszącej 0.15 przyniesie wskaźnik sukcesu zwycięskiej transakcji na poziomie ~85%, jeśli wszystkie transakcje dobiegną wygaśnięcia (rysunek 1).

Rysunek 1 – Łańcuch opcji wyświetlający kolumnę Delta i prawdopodobieństwo sukcesu przy każdej odpowiedniej cenie wykonania, która jest wykorzystywana w transakcjach za pośrednictwem Usługa powiadamiania handlowego

Theta

Theta reprezentuje rozkład czasu w całym okresie obowiązywania kontraktu opcyjnego. W miarę jak opcja dojrzewa do daty wygaśnięcia, pozostając jednocześnie out-of-the-money, wartość czasowa maleje w funkcji czasu. Theta szybko zanika i przechodzi w końcowy etap cyklu życia opcji; zatem, jeśli opcja jest niedostępna i bliska wygaśnięcia, wartość opcji będzie bezwartościowa lub prawie bezwartościowa. Sprzedając opcje w celu uzyskania dochodu ze składek, Theta zawsze działa na Twoją korzyść w miarę upływu czasu, a bazowy papier wartościowy ma mniej możliwości zakwestionowania ceny wykonania. Kiedy rozkład czasowy dobiegnie końca, opcje można zamknąć, aby zrealizować zyski.

Efekt

Ogółem od maja 2020 r. do 31 maja 2021 r. zawarto i zamknięto około 280 transakcji. Wskaźnik wygranych opcji na poziomie 98% został osiągnięty przy średnim ROI na transakcję wynoszącym 8.0% i ogólnym przejęciu premii opcyjnej na poziomie 85%, a jednocześnie przewyższał szerszy rynek w okresie spadków we wrześniu 2020 r., październiku 2020 r. i styczniu 2021 r. (wykresy 2-5). .

Rysunek 2 – Ogólne wskaźniki opcji od maja 2020 r. do 21 maja 2021 r. dostępne za pośrednictwem Usługa powiadamiania handlowego

Rysunek 3 – Ogólne wskaźniki opcji od maja 2020 r. do 21 maja 2021 r. dostępne za pośrednictwem Usługa powiadamiania handlowego
Rysunek 4 – ROI na transakcję w ciągu ostatnich ~280 transakcji dostępnych za pośrednictwem: Usługa powiadamiania handlowego
Rysunek 5 – Procent przechwytywania premii na transakcję w ciągu ostatnich ~280 transakcji dostępnych za pośrednictwem a Usługa powiadamiania handlowego

Wnioski

Połączenie Delta i Theta wraz z umiejętnościami i ostrożnością w wykonywaniu transakcji opcjami może kontrolować ryzyko systemowe portfela, dopasowując się i/lub generując wyższe zyski z indeksu S&P 500. Delta i Theta to kluczowe elementy portfela kontrolowanego w wersji beta, wykorzystującego podejście oparte na opcjach mieszanych, w którym 50% środków pieniężnych jest utrzymywane w połączeniu z długimi akcjami opartymi na indeksach i komponentem opcyjnym.

Spadki we wrześniu 2020 r., październiku 2020 r. i styczniu 2021 r. potwierdzają znaczenie odpowiedniego zarządzania ryzykiem. Podejście oparte na opcjach zapewnia margines bezpieczeństwa, unikając skutków drastycznych ruchów na rynku, a także ograniczając zmienność portfela. Delta i Theta współpracują, aby ustawić prawdopodobieństwo sukcesu na swoją korzyść, jednocześnie wykorzystując rozkład czasu na swoją korzyść.

Te wyniki oparte na opcjach pokazują trwałość i odporność portfela opartego na opcjach, aby osiągać lepsze wyniki w okresach zawirowań na rynku. W tym celu ekspozycja środków pieniężnych w kasie na długie pozycje za pośrednictwem szeroko zakrojonych funduszy ETF i opcji stanowi idealne połączenie umożliwiające osiągnięcie elastyczności portfela wymaganej do ograniczenia niepewności i wzrostu zmienności. Pomimo utrzymywania 50% portfela w gotówce, osiągnięto wyższe/dopasowane stopy zwrotu w porównaniu do S&P 500.

Noaha Kiedrowskiego
Współtwórca INO.com

Ujawnienie: Autor posiada udziały w AAPL, AMZN, DIA, GOOGL, JPM, MSFT, QQQ, SPY i USO. Może on angażować się w obrót opcjami na dowolne bazowe papiery wartościowe. Autor nie ma powiązań biznesowych z żadną firmą wymienioną w tym artykule. Nie jest zawodowym doradcą finansowym ani specjalistą podatkowym. Artykuł ten odzwierciedla jego własne opinie. Artykuł ten nie ma na celu rekomendacji zakupu lub sprzedaży jakichkolwiek wspomnianych akcji lub funduszy ETF. Kiedrowski jest inwestorem indywidualnym, który analizuje strategie inwestycyjne i rozpowszechnia analizy. Kiedrowski zachęca wszystkich inwestorów, aby przed dokonaniem inwestycji przeprowadzili własny research i badanie due diligence. Zachęcamy do komentowania i przesyłania opinii, autor ceni wszystkie odpowiedzi. Autor jest założycielem www.stockoptionsdad.com gdzie opcje to zakład na to, dokąd akcje nie pójdą, a nie dokąd pójdą. Tam, gdzie handel opcjami o wysokim prawdopodobieństwie w celu uzyskania stałego dochodu i ograniczenia ryzyka kwitnie zarówno na rynkach byka, jak i bessy. Aby uzyskać bardziej wciągające, krótkotrwałe treści oparte na opcjach, odwiedź stockoptionsdad's YouTube kanał.

Źródło: https://www.ino.com/blog/2021/05/delta-and-theta-probability-and-time-decay/