Założyciel Ethereum, Vitalik Buterin, widzi potencjał dla algorytmicznych monet typu stablecoin

Założyciel Ethereum Vitalik Buterin był w kontemplacyjny ostatnio nastrój. Po opublikowaniu serii „otwartych sprzeczności” w swoich „myślach” i „wartościach”, Buterin przeniósł swoje rozważania na arenę „zautomatyzowanych stablecoinów”.

Powszechnie określane jako algorytmiczne stablecoiny, Buterin napisał a blogu w tym tygodniu oceniając żywotność takich nieobsługiwanych tokenów w obliczu opadu Terry katastrofa.

Ocena automatycznych stablecoinów

Buterin napisał post na blogu we współpracy z szefem badań Paradigm, Danem Robinsonem, twórcą Uniswap Haydenem Adamsem i badaczem Ethereum, Dankradem Feistem.

Buterin rozpoczął post od przytoczenia wydarzeń de-peg UST i powiedział, że z zadowoleniem przyjąłby „większy poziom kontroli mechanizmów finansowych Defi, zwłaszcza tych, które bardzo starają się zoptymalizować pod kątem„ efektywności kapitałowej ”.

Założyciel Ethereum kontynuował wezwanie do „powrotu do myślenia opartego na zasadach”, które zaproponował poprzez dwa eksperymenty myślowe:

Eksperyment myślowy 1: czy stablecoin, nawet teoretycznie, może bezpiecznie „spaść” do zera użytkowników?

Eksperyment myślowy 2: co się stanie, jeśli spróbujesz powiązać stablecoina z indeksem, który rośnie o 20% rocznie?

Co to jest automatyczny stablecoin?

W szczególności definicja zautomatyzowanego stablecoina stosowana przez Buterina to „stabilna moneta, która próbuje kierować się na określony indeks cen… [przy użyciu] pewnego mechanizmu kierowania… jest całkowicie zdecentralizowana… [i] nie może polegać na opiekunach aktywów”.

Wyjaśnił, że obecne myślenie jest takie, że mechanizm targetowania musi być jakąś formą inteligentnego kontraktu. Następnie Buterin wyjaśnił, jak działa Terra Classic „posiadając parę dwóch monet, które nazwiemy stablecoinem i ulotną monetą lub volcoinem (w Terra UST to stablecoin, a LUNA to volcoin).”

Poniższy wykres przedstawia metodę, za pomocą której Terra utrzymywała kołek UST.

W porównaniu do UST opisał również Buterin RAI, automatyczny stablecoin oparty na Ethereum. Wyjaśnił, że nie wybrał DAI dla swojego przykładu jako RAI:

„Ilustruje czysty„ idealny typ ”zabezpieczonego automatycznego stablecoina, wspieranego wyłącznie przez ETH. DAI to hybrydowy system wspierany zarówno przez scentralizowane, jak i zdecentralizowane zabezpieczenia”.

Eksperyment myślowy 1

W swoim pierwszym eksperymencie myślowym Buterin porównał firmy w świecie innym niż kryptowaluty.

Firmy na ogół nie trwają wiecznie, a kiedy są likwidowane lub zamykane, ich klienci rzadko ponoszą straty ekonomiczne. Inwestorzy mogą stracić kapitał w zależności od metody zamknięcia, ale nawet to nie zawsze ma miejsce, ponieważ istnieją tradycyjne procesy upadłościowe, które zapewniają spłatę wierzycieli.

W świecie automatycznych stablecoinów Buterin twierdził, że Terra jest doskonałym przykładem użytkowników, którzy zostali dotknięci finansami przez upadek „biznesu” kryptograficznego. Trudno z tym polemizować, ponieważ tysiące inwestorów na całym świecie straciło miliony w ciągu ostatnich kilku tygodni.

Buterin podkreślił również, że w przypadku stablecoina typu Terra mogą wystąpić inne czynniki. Spadek aktywności „volcoina” prowadzi do spadku kapitalizacji rynkowej, co z kolei powoduje, że związek ze stablecoinem staje się wyjątkowo kruchy.

Podobnie jak w przypadku LUNA, gwałtowna zmiana ceny w tym momencie powoduje hiperinflację w obrębie volcoina. W końcu moneta stabilna traci swój kołek, ponieważ nie może poradzić sobie z rozbieżnością. Gdy tylko kołek zostanie zgubiony, metoda seignorage zawodzi i tworzy spiralę śmierci dla obu monet.

Buterin wyjaśnił, że w przypadku Terry, gdy tylko rynek stracił wiarę w przyszły potencjał projektu i kapitalizacja rynkowa LUNA zaczęła spadać, stało się to samospełniającą się przepowiednią. Podkreślił, że powolna likwidacja kapitalizacji rynkowej LUNA mogła zatrzymać spiralę śmierci, ale istniejące mechanizmy bezpieczeństwa nie pozwoliły na to.

Buterin wyjaśnił, że:

„Bezpieczeństwo RAI zależy od aktywów zewnętrznych w stosunku do systemu RAI (ETH), więc RAI ma dużo łatwiejszy czas na bezpieczną likwidację”.

Zewnętrzność oznacza, że:

„nie ma ryzyka pętli pozytywnego sprzężenia zwrotnego, w której zmniejszone zaufanie do RAI powoduje spadek popytu na pożyczki”.

Eksperyment myślowy 2

W tym eksperymencie Buterin wyjaśnił, że monetę stabilną można powiązać z „koszykiem” aktywów, takim jak „indeks cen konsumpcyjnych lub jakaś dowolnie złożona formuła”.

Następnie postawił hipotezę, że klasa aktywów rośnie o 20% w dolarach rocznie. Co by się stało, gdyby stablecoin był powiązany z takim aktywem? Żaden taki składnik aktywów nie istnieje; jednak w ramach eksperymentu myślowego Buterin wyjaśnił, że istnieją dwa sposoby na osiągnięcie 20% zysku:

1. Obciąża posiadaczy pewnego rodzaju ujemną stopą procentową, która równoważy się, aby zasadniczo anulować stopę wzrostu denominowaną w USD wbudowaną w indeks.
2. Zamienia się w Ponziego, dając posiadaczom stablecoinów niesamowite zwroty przez jakiś czas, aż pewnego dnia nagle załamuje się z hukiem.

Na podstawie powyższych opcji Buterin stwierdził, że LUNA działa jak punkt 1, a RAI jak punkt 2. Dlatego rdzeń Buterina brzmi:

„Aby zabezpieczony automatyczny stablecoin był zrównoważony, musi w jakiś sposób zawierać możliwość wdrożenia ujemnej stopy procentowej”.

Ostatecznie postulował, że odnoszący sukcesy automatyczny stablecoin „musi” mieć mechanizm reagowania na „sytuacje, w których nawet przy zerowej stopie procentowej popyt na posiadanie przewyższa popyt na pożyczkę”.

Buterin widzi dwa sposoby osiągnięcia tego celu:

1. W stylu RAI, z ruchomym celem, który może spaść z czasem, jeśli kurs wykupu jest ujemny
2. W rzeczywistości salda zmniejszają się z czasem

Wnioski

Podsumowując, Buterin widzi potencjalną przyszłość dla automatycznego stablecoina. Jest jednak obarczona problemami technicznymi i wymaga odejścia od porównań do tradycyjnego świata finansów. Buterin wydaje się wierzyć, że Terra nie zrobiła wystarczająco dużo, aby ocenić ryzyko w okresach dużej zmienności lub ujemnego wzrostu w przypadku Terry.

Zakończył post, powtarzając, że:

„Sprawność w stanie ustalonym iw skrajnych przypadkach powinna zawsze być jedną z pierwszych rzeczy, które sprawdzamy”.

Post Założyciel Ethereum, Vitalik Buterin, widzi potencjał dla algorytmicznych monet typu stablecoin pojawiła się najpierw na CryptoSlate.

• Coinsmart. Najlepsza w Europie giełda bitcoinów i kryptowalut.
• Platoblockchain. Web3 Inteligencja Metaverse. Wzmocniona wiedza. DARMOWY DOSTĘP.
• CryptoJastrząb. Radar Altcoin. Bezpłatna wersja próbna.
• Źródło: https://cryptoslate.com/ethereum-founder-vitalik-buterin-sees-potential-for-algorithmic-stablecoins/